海外宏观策略：避险交易主导 美以伊冲突进一步升级，霍尔木兹海峡或维持实质性封锁。 一是特朗普要求伊朗限时解除霍尔木兹海峡封 锁，否则将攻击其境内电力设施；伊朗革命卫队则强硬回应，表示将打击海湾国家全部含美以股份的能源设施 及淡水处理厂。二是美国向中东持续增兵，采取地面行动的概率持续上升，可能目标包括哈尔克岛、霍尔木兹 海峡沿岸及附近岛屿、伊斯法罕地下浓缩铀。三是以色列全面升级对黎巴嫩军事行动，正与真主党直接交火。 尽管伊朗方面表示允许非敌对国家轮船通过霍尔木兹海峡，但从客观情况看，海峡在停战前恢复正常通航的概 率并不算高。 霍尔木兹海峡封锁正在演化为广泛的供应链危机，通胀上行前景令市场对全球主要央行的政策预期大幅转鹰。 除油价上行的直接冲击外，化肥、氦气、电解铝等短缺均将带来通胀压力，市场已经计价美联储不再降息，不 排除转向加息，以欧央行为代表的非美央行亦普遍转向加息预期。 上周市场核心驱动力仍聚焦于地缘局势演变与再通胀交易。美债利率继续反弹，美元在100附近遇阻回落，黄 金继续承压下跌，人民币震荡。 美债方面， 核心仍聚焦于美伊冲突及再通胀预期，在加息预期发酵背景下，利率中枢预计将震荡上移。操作 上，建议维 ...