中美有关中概股上市与审计底稿的摩擦由来已久。2020年底，特朗普签署《外国公司问责法》 （HFCAA），要求在美上市企业连续三年接受美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的审计检查， 否则将面临退市风险。2021年底，美国证券交易委员会（SEC）依据该法案进一步出台了实施细则，将 采用VIE架构（可变利益实体）的中概股纳入重点监管范围，要求披露与政府关联关系并证明未被政府 控制。2022年3月，SEC依据这一法规将首批5家中资企业列入"初步识别名单"，标志着美国对中概股监 管从制度建设正式步入执行阶段。2022年底，中美双方达成审计监管合作协议，中概股退市风波暂时平 息。 2025年1月，特朗普重返白宫，对华发起关税战，关税冲突从传统的贸易摩擦范畴上升为在资本市场规 则以及货币体系等多个层面的全面博弈。4月，美国财政部部长贝森特表示，不排除要求中概股从美国 退市的可能。作为回应，香港财政司司长陈茂波表示，针对全球最新变化，（香港）证监会和港交所已 做好准备承接海外上市的中概股回流。 文/中国建设银行研究院副院长 宋效军 ，中国建设银行研究院市场研究团队负责 人 许璐微 2 0 25年4月，伴随贸易摩擦博弈， ...