25H1 煤化工毛利有所下降，主要受乙二醇项目Q2 检修影响。25H1，公司主要的煤化工产品甲醇/ 煤基 油品/ 煤化工副产品/ 乙二醇产量分别为56.38/31.63/18.76/4.05 万吨，同 比-2.52%/+7.78%/-12.92%/-13.61%。其中，25Q2，各产品产量28.59/15.41/2.42/0 万吨，环比 +2.88%/-4.99%/-85.19%/-100%，乙二醇产量下降主要是Q2 环保科技公司进行检修。盈利能力方面， 25H1 煤化工业务实现毛利润6.65 亿元，同比-13.77%，毛利率为29.03%，同比+1.97pct。公司拟投建的 伊吾广汇1500 万吨/年煤炭分质分级利用示范项目已取得备案，环境影响评价和水资源论证报告具备报 批条件，节能评估、安全预评价、水土保持方案正在完善报告，该项目计划投资164.80 亿元，预计投产 后年均税后利润16.38 亿元。 投资建议： 我们预计， 公司2025~2027 年的归母净利润分别为17.21/18.42/20.99 亿元，对应EPS 分别为 0.27/0.29/0.33 元/股，对应2025年8 月29 日股价的PE ...