证券研究报告 航天军工 中上游企业 25 年业绩恢复性高增长 华泰研究 2026 年 2 月 02 日│中国内地 行业周报（第五周） 本周观点：军工产业链中上游企业 2025 年业绩恢复性高增长 截至 1 月 31 日，中信国防军工指数 120 家上市公司中，75 家军工上市公司披露 2025 年业绩预告。按 2025 年预告业绩的中值看，30 家上市公司预告业绩为正且实现同 比增长；7 家上市公司预告业绩为正但同比下滑；17 家上市公司预告业绩为负但同 比减亏；21 家上市公司预告业绩为负且亏损同比扩大。 军工产业链中上游企业 2025 年业绩呈现较好的恢复性增长。按 2025 年预告业绩的 中值看，预告业绩为正且实现同比增长的 30 家军工上市公司中，北摩高科、智明达、 爱乐达、航天南湖、北方导航、盛路通信等航空航天产业链中游企业和火炬电子、 鸿远电子、菲利华等上游电子元器件和材料企业 2024 年受客户需求节奏变化等因素 影响业绩下滑，2025 年预告业绩恢复性高增长。例如，菲利华表示 2025 年航空航 天领域需求回暖，火炬电子、鸿远电子等表示高可靠领域客户业务推进节奏提速、 需求呈现强劲复苏态势。 ...