证券研究报告 航天军工 新装备建设周期下的新结构 华泰研究 2025 年 11 月 25 日│中国内地 年度策略 复盘"十四五"：军工体量迈上新台阶 我军建设"十四五"规划，是国防和军队现代化新"三步走"战略的起步规 划，也是实现建军一百年奋斗目标的蓝图设计。"十四五"期间，我军构建 起"4 支军种+4 支兵种"的新型军兵种结构布局，以机械化为基础、信息 化为主导、智能化为方向，武器装备建设实现跨越式发展。随着新一代主战 武器装备研发列装，军工板块上市公司营收规模迈上新台阶。2024 年，中 信国防军工指数 119 只成分股实现营收合计 4194.35 亿元，较 2020 年营收 合计 3349.01 亿元增长 25.24%，复合增速 5.79%；2025Q1-Q3，119 家军 工上市公司营收合计 2801.84 亿元，同比增长 3.23%。同时，武器装备科 研生产能力也得到提升，2025Q3 末，119 家军工上市公司固定资产合计 1671.53 亿元，较 2020 年末固定资产合计 1089.32 亿元增长 53.45%。 展望"十五五"：或将由"量"的增值转向"质"的提升 党的二十届四中全会着眼强国建 ...