拟赴港上市的冷链数智化企业粤十数智，虽凭借"冷链农产品销售+数智综合解决方案"双引擎模式跻身行业前十，且有中粮、中国供销集团等国资背书，但 综合其招股书、股权变动及运营细节研判，其在行业、商业模式、财务等核心维度均潜藏重大风险，部分风险已加速恶化，严重威胁其持续经营、合规运营 及上市进程。 竞争白热化叠加政策收紧，生存空间持续压缩 冷链数智化行业准入门槛持续降低，传统贸易商数字化转型、科技公司跨界入局，市场竞争白热化。粤十数智虽搭建了覆盖30个省区市、服务超750家冷链 运营商的数字化平台，但核心竞争力持续弱化。其客户高度集中于中小型农产品批发商，该群体价格敏感度极高，行业竞争沦为低层次价格战，公司被迫让 利维系客户，利润空间被严重挤压。核心佐证为，客户回购率从2024年末51%骤降至2025年9月末30.4%，"数智化溢价"优势基本失效。2025年前三季度，公 司营收39.94亿元，但按国际准则核算的亏损额达17.55亿元，远超2024年全年2.19亿元亏损，盈利结构脆弱，持续经营能力存疑。 粤十数智99.3%营收来源于冷链农产品销售，业务结构极度单一，抗风险能力先天不足。虽行业2024-2029年预计年复 ...

星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 1月26日，深圳粤十数智股份有限公司（下称"粤十数智"）在港交所递交招股书，申万宏源香港为其独家保荐人。 IPO日报注意到，这家由中粮集团、中国供销集团有限公司参与投资的公司收入持续增长，经调整净利润转亏为盈，但经营活动净现金流仍连续为负。 根据弗若斯特沙利文的资料，按总收入计，中国冷链数智农产品销售市场的市场规模由2020年的2740亿元扩大至2024年的5220亿元，2020年至2024年的复 合年增长率为17.5%，预期将于2029年进一步增长至9480亿元，2024年至2029年的复合年增长率为12.7%。 在此背景下，2023年—2024年，粤十数智实现收入分别为12.54亿元、29.81亿元，年度亏损及全面开支总额分别为2826.6万元、2.19亿元。 张力制图 经营净现金流连负 招股书显示，粤十数智的历史可追溯至2017年，当时主要附属公司之一粤十信息于中国成立。经过多年发展，粤十数智成为一家数智化驱动的企业，主要 从事冷链农产品销售，并由公司的自研数字化平台提供支持。 具体来说，透过在采购、仓储、物流及贸易各环节植入数智化能力，公司通过采用数据驱动模 ...