比如一度炙手可热的知名游资陈小群，最近就几乎没见其常用席位——中国银河证券大连黄河路现身龙虎榜。 与此同时，顶级游资"流沙河"在3月16日发文《人类操盘手向量化交易之降书》，一时轰动市场圈。该文不过700余字，却被认为是短线江湖时代 更迭的标志。 不过流沙河于3月22日发文澄清了三点：1.没亏钱：晒出收益截图，3月实为13%正收益，所谓的"投降"只是感慨"赚少了"。2.这是"家常便饭"：写 投降书只是表达市场情绪冰点的方式，并非真要销户。3.依然看好市场：他判断回调后会出阶段性机会，依然相信牛市，只是要调整节奏。 星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 最近笔者发现，那些知名游资似乎纷纷消失在龙虎榜。 张力制图 游资的"消失"，大佬的"投降"，背后都是同一个现实：A股的微观交易生态，确实变了——曾经"打板、接力"那套玩法，在毫秒级交易的算法面 前，生存空间被大幅压缩。 不过笔者认为，这不意味着普通投资者只能投降。 我们来看看，量化到底是怎么"降维打击"的，以及该怎么应对。 量化如何改变了游戏规则？ 量化不是神，而是个绝对理性和速度极快的对手。 有几大特点： 1、速度碾压，利用专用通道和毫秒级下单，在你看到 ...

这家身披 " 国家级专精特新小巨人 " 光环的功能性材料生产商，在冲刺资本市场的最后关头，其上市募资合理性、业绩可持续性等两大核心问题，正被置于监管与市场的 聚光灯下，接受前所未有的审视。 明日上午，北交所上市委员会将召开年内第31次审议会议，广东金戈新材料股份有限公司（下称"金戈新材"）的IPO申请将正式上会，迎来最终闯关。 持续下滑的毛利率、居高不下的原材料依赖等问题，共同构成了监管和市场对其业绩增长质量及未来持续盈利能力的核心关切。 张力制图 星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 "不差钱" 据悉，金戈新材成立于2012年，主营电子专用材料、非金属矿物制品的研发制造及销售，产品涵盖导热粉体材料、阻燃粉体材料、吸波粉体材料等，广泛 应用于新能源汽车、5G通信、光伏、消费电子等领域。 公司于2025年2月在新三板挂牌，同年6月向北交所提交IPO申请。 公司的股权结构高度集中。实际控制人黄超亮直接持有公司57.96%的股份，并通过员工持股平台金沃投资控制另外15.26%的股份，合计控制公司73.22% 的股权。 2023年至2025年（下称"报告期"），公司营收从3.85亿元增长至5.34亿元，净利润从 ...

星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 3月27日，北京证券交易所上市委员会审议深圳千岸科技股份有限公司（下称"千岸科技"）公开发行股票的上市申请。公司拟公开发行不超过2425万股， 募资4.80亿元，较最初申报的6亿元下调20%，由兴业证券保荐。 尽管2023年—2025年年公司营收从14亿元增至19.81亿元，归母净利润从0.96亿元升至2.20亿元，连续三年实现盈利增长，但招股书与监管问询显示，千岸 科技存在销售平台依赖、全球税务合规瑕疵、募资合理性存疑、期后业绩预降等多重风险，成为本次IPO的问询焦点。 张力制图 持续增长 2023年至2025年（下称"报告期"），公司实现营业收入14.00亿元、16.67亿元和19.81亿元，2024年同比上升19.09%，2025年同比上升18.82%；实现净利润 9642.60万元、14418.68万元和21950.66万元，2024年同比上升49.53%，2025年同比上升52.24%。报告期内，公司经营业绩持续增长。 同一时期，公司主营业务毛利率分别为39.88%、41.51%和43.54%，稳步提升。 千岸科技是一家从事自有品牌产品研发、设计和销售的跨 ...

星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 头顶 " 国家级专精特新小巨人 " 、 " 细分市场占有率 70%" 的光环，手握超过 7 亿元在手订单，这家公司明日将再次迎来 IPO 上会审核。 然而，深入剖析其招股书与交易所多轮问询回复，一系列关乎财务真实性、收入合规性与信披问题，让本次上会依旧充满变数。 据悉，广泰真空成立于2013年，是一家专注于真空装备研发、制造和销售的高新技术企业。 公司的核心产品主要包括两类，即真空烧结炉和真空熔炼炉（真空感应铸片炉），是生产高性能烧结钕铁硼永磁材料的关键必备装备，直接应用于熔炼铸 片和烧结两大核心工序。 根据中国真空协会真空冶金专业委员会的说明，上述两类产品在国内市场近三年的占有率约70%。公司的客户名单几乎囊括了国内稀土永磁行业的全部头 部上市公司，其中包括北方稀土、中科三环、金力永磁、宁波韵升、正海磁材、大地熊等。 并且在2023年，公司入选了工信部第五批国家级专精特新"小巨人"企业。 财务数据方面，2022年至2025年1—9月（下称"报告期"）公司营业收入持续增长，分别为2.81亿元、3.12亿元、3.79亿元和3.42亿元；同期，公司实现净利 润分别为44 ...

星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 张力制图 研发"含金量"被重点追问 招股书显示，长进光子深耕高性能特种光纤研发与产业化领域，其核心产品掺稀土光纤作为激光产业链上游的核心光学材料，是各类光纤激光器、光纤放 大器、光纤激光雷达的关键元器件，广泛应用于先进制造、光通信、国防军工、医疗健康、科学研究等多个战略领域。 长进光子 3 月 27 日科创板 IPO 上会，报告期业绩复合增速超 30% ，但供应商集中度远高于同行，核心原材料进口依赖度高，研发废料率高、专利均受让自高校，技术 独立性及研发合理性受监管追问 。 3月27日，武汉长进光子技术股份有限公司（下称"长进光子"）将迎来科创板IPO上会审核，正式向资本市场发起冲击。 IPO日报梳理发现，这家以掺稀土光纤为核心产品、聚焦激光设备与光通信两大下游领域的企业，2025年实现营收2.47亿元、净利润9564.04万元，业绩看 似亮眼，但背后暗藏的技术独立性存疑、供应链高度依赖境外、客户集中度高企等多重隐患，或将成为其上市之路的"绊脚石"。 本次IPO，长进光子拟募集资金约7.8亿元，扣除发行费用后，将全部投向高性能特种光纤生产基地及研发中心建设，同时补充 ...

星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 画饼大师马斯克又来了。 日前，马斯克宣布启动"Terafab"项目，由特斯拉、SpaceX和xAI三家联合，要在美国得州建一座涵盖逻辑、存储和封装的超级芯片工厂，目标年 产1太瓦（TW）算力（约1000亿-2000亿颗芯片），相当于当前全球产能的50倍，其中80%用于太空任务。 这个饼画得够大——太瓦级产能、太空算力、自建全产业链，每一个词都精准踩在市场的G点上。但只要稍微冷静一下，就可以看出这个项目要 落地，面对的可不仅是技术难题，而是资金、设备、人才三重不现实，至少暂时来看，不实现。 举个例子，当初台积电在亚利桑那州折腾了几年还没顺利建厂，马斯克凭什么觉得自己能一步到位？ 张力制图 我们先来"理解"一下马斯克的这个决定。 首先是算力缺口大到"不得不自己造"，当前由于人工智能快速发展，算力需求极度膨胀，仅Optimus人形机器人，马斯克预计未来年产10亿-100 亿台，需消耗100-200GW芯片，而太空太阳能AI卫星集群需求更是太瓦级。 与此同时，外部的供应链满足不了需求，马斯克直言"台积电、三星的扩张速度远低于我们的需求"，即使到2030年也无法满足。 美国电 ...

星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 宇树科技科创板 IPO 获上交所受理，系 科创板预先审阅机制试行以来第二家企业 ，拟募资 42.02 亿元。公司 2025 年人形机器人出货量全球第一，业绩暴增， 2025 年预计营 收 17.08 亿元、扣非净利 6 亿元， C+ 轮投后估值 127 亿元，目标冲刺全球机器人龙头。 2026年3月20日晚间，上交所正式公告受理宇树科技股份有限公司科创板IPO申请，保荐机构为中信证券。伴随申报材料一同披露的，还有公司预先审阅 问询函及回复，意味着宇树科技成为科创板预先审阅机制2025年7月正式试行以来，继长鑫存储之后第二家落地该机制的硬核科技企业。 宇树科技此次IPO，拟公开发行不低于4044.64万股，占发行后总股本不低于10%，募集资金42.02亿元投向总部基地建设、机器人本体研发、智能机器人算 法研发、新型智能机器人产品开发、智能机器人制造基地建设、全球技术服务及销售网点建设六大项目。 张力制图 2025年扣非净利润增6.74倍 宇树科技成立于2016年，2026年恰逢公司成立十周年。 其中，报告期内，公司境外主营业务收入占主营业务收入的比例分别为57.21% ...

星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 进入3月，A股IPO审核也加快了节奏。 近期，二次上会的宁波惠康工业科技股份有限公司（下称"惠康科技"）通过了深交所上市委发审会的审核，距离上市更进一步。 过会是IPO的重要转折点，但并不意味着上市之路从此高枕无忧。 在敲钟之前，公司还需要提交注册，并获得证监会批文。在注册阶段，拟上市企业还有可能要面对证监会的问询，有时甚至会进行多轮。 越是接近成功，每一步就越发重要。如果企业不能很好的回复相关问询，依然有终止注册、IPO失败的风险。 那么，作为2026年首家被按下"暂停键"的拟主板上市企业，惠康科技的IPO之路有哪些问题？ 张力制图 同一个问题 记者发现，两次发审会上，公司与供应商的关系被反复问询。 第一次接受发审会审议时，公司被问及业绩可持续性以及与供应商的关系。对此，公司及保荐机构在一个月后提交了一份28页的意见落实函，针对第一次暂 缓审议的问题进行了答复和披露。 然而，第二次发审会上，公司再次被要求解释供应商的背景以及与公司是否存在利益关系。 惠康科技是一家以制冷设备的研发、生产及销售为核心业务的国家级高新技术企业，主要产品包括制冰机、冰箱、冷柜、酒柜等，主 ...

张力制图 业绩可持续性存疑 据悉，公司前身安达有限成立于2005年8月10日，2023年8月29日整体变更设立为股份有限公司，于2024年3月29日在全国股转系统挂牌并公开转让，2024 年5月20日进入创新层。 公司主营业务为汽车铝合金精密压铸件的研发、生产和销售，产品覆盖传统燃油车的动力传动系统零部件以及新能源汽车的"三电"系统零部件等。 星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 在新能源汽车渗透率持续提升、燃油车产销量下滑的行业背景下，公司超 80% 的收入依赖燃油车配套产品，因此，公司未来业绩的可持续性等问题，成为北交所多轮问询 的核心焦点之一。 2026年3月20日，湖州安达汽车配件股份有限公司（下称"安达股份"）将迎来其北交所上市申请的关键审议。 这家由湖州市国资委实际控制的"国家级专精特新小巨人"企业，在历经三轮问询、耗时超400天后，终于站上上市委会议的"考场"。 除业绩增长的可持续性外，公司治理合规缺陷、交易公允性存疑、募投项目必要性这三大问题，也在监管部门下发的三轮问询函中受到高度重视。 股权结构清晰，控股股东为湖州产投，湖州市国资委为公司实际控制人，合计控制公司61.3536%的股份。 ...

星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 3月20日，珠海市杰理科技股份有限公司（下称"杰理科技"）将在北交所接受的上市委的审议。 本次IPO，公司计划募集资金6.81亿元，保荐机构为国泰海通证券股份有限公司，律师事务所为北京国枫律师事务所，会计师事务所为容诚会计师事务所（特殊普通合伙）。 张力制图 IPO"老友" 实际上，从2017年开始，杰理科技就一直在IPO进程里或准备IPO的路上。 由于时间久远，关于杰理科技几次IPO的情况众说纷纭。 可以确定的是，证监会对杰理科技申请IPO最早的预披露出现在2017年3月。记者检索发现，公司于当年9月进行了预披露更新，彼时保荐机构为中信建投，止步于第一轮反馈。 第二次有迹可查的申请是在2018年。 2021年证监会披露的《关于对珠海市杰理科技股份有限公司采取出具警示函监管措施的决定》显示，公司2018年10月29日向证监会提交首发申请，2019年9月2日撤回申请。 这次IPO，公司不仅失败了，还收到了一份警示函。 证监会调查发现，公司在申请首次公开发行股票并上市过程中，存在违法违规事项。 具体情况为，公司2015年至2016年使用个人银行账户收支货款，其中2015 ...