星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 近期，鹿客科技（北京）股份有限公司（下称"鹿客科技"）向港交所递交主板上市申请，独家保荐人为中国银河国际。 根据招股书，此次IPO募资净额将主要用于中长期技术研发、自有品牌营销与海外扩张、偿还债务以及补充营运资金。若成功上市，其有望成为港股市 场"AI智能锁第一股"。 张力制图 现金流承压 根据招股书披露的业绩数据，2023年至2024年，公司营收从10.15亿元增长至10.86亿元，2025年前三季度营收为7.74亿元，同比增长11.5%。 2023年、2024年期内利润分别为1403万元和5311万元；2025年前三季度为3198万元。 不过，公司营收增长的背后，似乎存在隐患。 数据显示，2023年经营活动现金净流入为8948.5万元，2024年降至124.7万元，而2025年前三季度，则净流出3830.7万元，现金流由正转负，营运压力凸 显。 另外，截至2025年9月末，公司现金及现金等价物仅余6673万元，较期初大幅减少。 招股书解释，现金流恶化主要源于为销售旺季备货导致的存货增加，以及应收款项增长和应付款项减少。 据悉，鹿客科技成立于2014年，创始人为拥 ...

星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 "我现在正准备生产后悔药，估计要年后才能供货。"邻居老郑"一脸郑重"地对笔者说，"有钱难买早知道。" 对于笔者的每笔失败投资，老郑老是说，"别早知道了，等我研究出后悔药，你就可以不断试错了。" 确实，对于在证券市场打拼的股民来说，"早知道"永远是一个痛点，却不得不常常面对。 张力制图 面对即将来临的春节假期，对于许多投资者来说，也是一场投资的心理博弈，"早知道"这个时候也要发挥作用了：春节长假期间，国际市场仍在 交易，国内外都可能发生各类事件，因此"持股还是空仓"过节，该如何选择？别到时又"早知道"。 "我年前清仓。"股民小柴表示，她不愿意承担春节长时间的不确定性风险，所以她不会留一只股票过年。 股民小丽的选择恰恰相反，"我要满仓过节，才不怕呢。" 在A股市场，每个股民的风险偏好和投资策略可能完全不同，这也是他们面对机会与风险的选择。 综合当前的国际国内局势及A股行情，笔者在此也给出一个简单的分析。 从技术上来看，沪指进入2月以来，基本在4000点以上震荡筑平台，深创两指也基本跟着沪指的脚步，在筑新的平台，而这个平台，比2025年的 平台，明显更高，也就是说，A股整 ...

星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 2月9日，沪深北交易所宣布优化再融资一揽子措施，进一步提高灵活性和便利度。 张力制图 在进一步支持优质上市公司创新发展方面，沪深北交易所明确，对经营治理与信息披露规范，具有代表性与市场认可度的优质上市公司，优化再融资审 核，进一步提高再融资效率。过程中，将坚持优中选优、宁缺毋滥。支持优质上市公司将募集资金用于与主营业务有协同整合效应的新产业、新业态、新 技术领域，投向第二增长曲线业务，同时严防盲目跨界投资、多元化投资。 为更好适应科创企业再融资需求，沪深交易所已修订上市公司"轻资产、高研发投入"规则，明确主板企业认定标准。上交所表示，优化再融资间隔期要 求，按照未盈利标准上市且尚未盈利的科技型上市公司再融资，前次募集资金基本使用完毕或未改变募集资金投向的，前次募集资金到位日6个月后，可 以启动再融资预案公告等程序。 沪深北交易所存在破发情形的上市公司，可以通过定增、发行可转债等方式合理融资，募集资金需投向主营业务。 此外，沪深北交易所还明确提升再融资灵活性、便利度。 上市公司披露再融资预案时，应简要披露前次募集资金使用情况以及下一步使用计划，申报时前次募集资金使用进 ...

星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 2月9日，金风科技（ 002202）以26.02元开盘，盘中最高价26.58元，截止收盘，其价格在26.19元，上涨幅度2.67%，已收回2月5日高达9个点的跌 幅，当时收盘价为24.82元。 这意味着金风科技暂时安全度过调查风波。 不必讳言，欧美的光伏、风电等关键绿色技术的供应链比较依赖中国，他们有些人希望通过调查推动供应链"去风险化"，减少对中国设备的依 赖。但实际上，中国企业的优势来自于市场分工，来自于中国企业自身的不断创新和发展，来自于核心竞争力的提升。 张力制图 当地时间2月3日，欧盟委员会宣布依据《外国补贴条例》（FSR）针对 金风科技 在欧盟风电市场的业务活动启动深入调查。这是欧盟FSR生效近 三年后，再度将单边经贸工具的矛头对准中国企业。 金风科技的股价并没有因此连续大跌，投资者也没有疯狂抛盘，金风科技此前的股价下跌，更多是属于风电板块内的调整，而非欧盟对它的调 查。 其实，欧盟对于金风科技展开调查，并不奇怪。此前中国企业闻泰科技就被荷兰政府莫名其妙封查，强制接管。 据报道，这次对金风科技启动调查是欧盟首次针对单一中国风电企业启动FSR深度调查，但并 ...

星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 近日，深圳市绿联科技股份有限公司（下称"绿联科技"）递表港交所，拟港股主板上市，华泰国际是独家保荐人。 这家仅在创业板上市一年半、经历了充电宝信任危机的公司，如今表现如何？ 张力制图 前三季度业绩超过2024年全年 招股书显示，绿联科技成立于2012年，最早起家于华强北淘宝小店，做数据线业务，后扩大至其他消费电子产品，目前已经成为细分领域全球排名第一的 科技消费电子品牌企业，拥有充电创意产品、智能办公产品、智能影音产品和智能存储产品四大产品类别，全方位覆盖家庭、出行、办公、娱乐等各类日 常应用场景。 从业绩来说，绿联科技的营收持续增长。2023年、2024年，绿联科技的营收分别为48.01亿元、61.66亿元，2024年同比增长28.4%；同期，净利润分别为 3.94亿元、4.61亿元，2024年同比增长17%。 2025年前三季度，绿联科技实现营收63.61亿元，营收同比增长47.8%；净利润4.67亿元，同比增长45.8%，营收和净利润均已超2024年全年水平。 其中，充电创意产品是公司第一大业务，充电创意产品主要是充电器和移动电源，在2025年前三季度带来了总 ...

星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 近期，国内染料及中间体龙头浙江吉华集团股份有限公司（下称"吉华集团"、603980.SH）发布公告，公司接到控股股东杭州锦辉机电设备有限公司（下 称"锦辉机电"）的通知，获悉其正在筹划有关协议转让所持有的公司部分股权等事宜。该事项可能导致公司控股股东、实际控制人发生变更。 而由于相关事项尚在筹划中，存在不确定性，公司自2月4日开市起继续停牌，预计继续停牌时间不超过3个交易日。 张力制图 扣非净利再陷亏损 吉华集团的控制权故事始于2020年。 上市之初，公司由邵伯金（通过锦辉机电）与徐建初（通过浙江萧然工贸集团）作为共同实际控制人。2020年6月，双方一致行动协议到期后不再续签， 锦辉机电成为单一控股股东，邵伯金实现单一控制。彼时，锦辉机电持股28%，萧然工贸持股11.89%。 不过，隐患似乎早已埋下。 因扩张及对外担保，萧然工贸陷入财务危机，其持股被司法冻结、拍卖，导致公司股权结构长期存在不稳定因素。 此次锦辉机电主动筹划转让股权，被市场解读为可能是实际控制人邵伯金基于长期战略调整、个人资本布局优化，或是应对潜在资金需求的主动选择。 据悉，吉华集团始创于1990年， ...

星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 "中际旭创跌到580元了，是不是可以入手了。"2月3日，股民"春天的美丽"微信询问笔者，当时她觉得机会来了，甚至有点抑制不住兴奋之情。 当日，市场明星"寒王"（寒武纪，688256）股价突然跳水，盘中一度跌至1063元，跌幅超过13%。"小心它成为另一个寒武纪。"在听笔者之言 后，"春天的美丽"最后没有买入中际旭创。 和"春天的美丽"一样喜欢"易中天"（新易盛、中际旭创、天孚通信）这些光模块龙头的股民"小点"，最近也有点烦。她是胜宏科技的坚定持有 者，然而，自从买入胜宏后，"它不但抢走了我的钞票，还抢走了我的时间"。"小点"告诉笔者，她持有胜宏科技一个多月，每天睡眠时间都少 了，要早起看股票，可却没有取得预期的投资回报，现在又步入下跌通道，看不到止跌的样子。 "前两天网传英伟达CEO黄仁勋在中国台湾的饭局图片，胜宏科技董事长陈涛是唯一参加的A股上市公司董事长，还以为有点机会反弹一波。"结 果"小点"的期待再次落空。 最近以来，除了天孚通信股价表现稍好，无论是寒武纪，还是新易盛或者是中际旭创，这些前期大涨的市场明星，近期纷纷进入回调。2月5日， 截止笔者落笔之时，寒武 ...

IPO日报注意到，鑫谊麟禾2016年以来共融资29.74亿元，目前营业收入猛增但净利润仍然亏损，经营活动现金流紧张。 张力制图 星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 日前，上海鑫谊麟禾科技股份有限公司（下称"鑫谊麟禾"）向港交所递交申请，拟主板上市，华泰国际为其独家保荐人。 净利润亏损 招股书显示，鑫谊麟禾成立于2013年，是一家结合数字交易平台与MRO（Maintenance,Repair and Operations，即维护、维修与运行）产品自主制造能力的 综合工业集团。凭借端到端的专有数字基础设施及全国性的仓储、配送、维护及维修网络，鑫谊麟禾连接上游供应商及下游客户，以提升MRO供应链中 的交易及整体流通效率。 根据咨询机构灼识咨询，按商品交易总额计，鑫谊麟禾是中国第五大线上MRO采购服务提供商及第二大在线次终端MRO采购服务提供商；2024年在在线 上次终端MRO采购服务市场的份额为8.1%，超过第三至第五大市场参与者的合计市场份额。 鑫谊麟禾以自营平台"锐锢商城"为公司的数字平台业务核心，为工业买家提供一站式在线采购服务；同时配合移动小程序组合，支持区域合作伙伴的标准 化履约。锐锢商城于201 ...

星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 此前一日，笔者才撰文表示，投资者如果此时抄底，可能会面临较大风险。一语成谶。 2月3日，市场明星"寒王"（寒武纪，688256）股价突然跳水：截止笔者落笔之时，寒武纪股价猛跌至1070元，跌幅超过13%。 张力制图 寒武纪的业绩确实亮眼，对其自身来说，2025年取得了突破性发展：预计2025年营收为60亿-70亿元，归母净利润18.5亿-21.5亿元，首次实现年 度盈利，跨过了从技术积累到商业变现的关键门槛。 即便如此，也只能说它的发展目前比较顺利，开始到了收获果实的季节，但离投资者期望的目标，应该还有相当长的一段距离，未来会如何，还 充满着相当大的不确定性。而在一些机构和投资者眼中，寒武纪的业绩也只不过是"符合预期"，还没达到远超预期的阶段。 所以当市场认为其股价可能已经没有多大的上涨空间，再叠加大盘的不确实性，"先跑为快"成了一些投资者的"优先选择"。 君子不立危墙之下，笔者再次认为，寒武纪目前的跌势尚未企稳，此时接盘，可能会面临较大风险。 本文中的市场分析、预测等内容仅代表作者观点，不构成对读者的投资建议。投资者应根据自身风险承受能力做出独立判断。 END 作 ...

星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 2026年2月2日，2月的第一个交易日，"寒王"（寒武纪，688256）的股价一点也不兴奋，和其业绩表现相差甚远。 当日，寒武纪以1249元的价格低开，盘中冲高回落再拉冲高，盘中最高价1273元，最低价1233元，收盘价1242元，下跌1.34%。从阶段性高点 1550元开始，15个交易日下跌超过300元，形成了新一波下杀走势，目前已跌破30日、60日线，尚未看到止跌的信号。 张力制图 笔者以为，2025年对寒武纪而言，应该说值得是载入公司发展史的一年。根据其最新发布的业绩预告，预计2025年营收为60亿-70亿元，归母净 利润18.5亿-21.5亿元。 这意味着公司自成立以来首次实现年度盈利，标志着这家AI芯片龙头企业跨过了从技术积累到商业变现的关键门槛。 我们来简单计算一下，如果以营收中值65亿元、净利润中值20亿元计算，寒武纪2025年净利润率约30.8%，这一指标可谓相当优秀，远超国内多 数芯片设计公司，甚至可与国际领先的半导体巨头媲美。 笔者以为，寒武纪之所以能实现盈利，主要是有两个方面：一是营收大规模增长，2024年，寒武纪的营收为11.7亿元，现在最高 ...