证券研究报告|宏观点评报告 [Table_Date] 2026 年 03 月 16 日 [Table_Title] 开年经济的温度 [Table_Title2] [Table_Summary] 3 月 16 日，统计局公布 1-2 月经济数据。工业增加值同比 6.3%，预期（彭博）5.0%；固定资产投资同比 1.8%，预期-4.2%；社会消费品零售总额同比 2.8%，预期 2.1%。经济数据整体好于预期。 第一，供需矛盾缓和。1-2 月工业和服务业生产指标加权同比增 5.6%，较去年 12 月反弹 0.5 个百分点，主 要是工业增加值反弹幅度较大（从 5.2%到 6.3%）。零售、投资和出口，出现不同程度反弹，三个需求端加权同 比 3.0%，较去年 12 月大幅反弹 7.6 个百分点。供需两端的差值，从 9.6 个百分点缩小至 2.5 个百分点。 外需方面，工业出口交货值在 1-2 月大幅增长 6.3%，是去年 4 月以来最高增速。对工业增加值的直接拉动 效应达到 0.7 个百分点，明显超过去年 12 月的 0.3 个百分点。工业产销率同比降幅也从 0.7 个百分点收窄至 0.1 个百分点。对比 1-2 月出 ...