宏观经济深度研究 在临界中博弈路径 ——2026 年全球大类资产展望 2026 年的全球市场正处于临界混沌区间，资产价格的关联度与敏感度同步上 升，利率、汇率与大宗商品的切换节奏呈现更明显的非线性特征。在这样的结 构下，大类资产配置的重点从分散资产转向分散路径，构建抗扰度高的投资组 合成为新的投资逻辑。判断依据主要来自三个方面：一是线性预测能力继续减 弱，全球经济运行受非线性影响更深，价格对扰动的反应更加集中。二是定价 链条进一步围绕政策与预期展开，价格跳跃与路径切换的频率提升。三是多情 景并存的市场环境，对组合提出更高的稳定性要求，需要通过路径分散的布局 提升抗扰度，以适应临界阶段的价格结构与博弈格局。 全球经济进入临界混沌，大类资产的关联度、高敏感度上升。一方面，全球增 长与价格体系呈现更明显的非线性特征，周期节奏变得更不均匀，路径依赖与 预期反馈的影响不断增强。财政在政策组合中的重要性上升，政策变化对资产 价格的影响更直接，扰动的传导速度也更快。 从增长看，IMF 预计 2026 年全球经济增速放缓至 3.1%，比 2024 年低 2 个百分 点，但整体保持韧性。发达经济体增速预计为 1.6%，美国增长 ...