绝对收益产品及策略周报（260224-260227） [Table_Authors] 郑雅斌(分析师) 上周 179 只固收+基金创新高 本报告导读： 股票端采用小盘价值组合+不择时的股债 10/90 和 20/80 月度再平衡策略，2026 年累 计收益分别为 2.03%和 3.78%。 投资要点： 金 融 工 程 周 报 固收+产品业绩跟踪。截至 2026 年 02 月 27 日，全市场固收+基金 规模 23798.59 亿元，产品数量 1172 只，其中 179 只上周净值创历 史新高。上周（20260224-20260227，下同）共新发 0 只产品，各类 型基金业绩中位数表现分化：混合债券型一级（0.00%）、二级 （0.23%）、偏债混合型（0.32%）、灵活配置型（0.29%）、债券型 FOF （0.26%）及混合型 FOF（0.38%）。按风险等级划分，保守型、稳健 型、激进型基金中位数收益分别为 0.04%、0.21%、0.37%。 大类资产配置和行业 ETF 轮动策略跟踪。1）大类资产择时观点。 2026Q1 逆周期配置模型给出的宏观环境预测结果为 Slowdown，截 至 2026 年 ...

证券研究报告 | 金融工程 2026 年 3 月 4 日 价值为纲，周期未尽 ——3 月大类资产配置展望 风险提示：本报告中的资产表现展望通过历史数据统计、建模和测算完成，大类 资产价格走势受到海内外等多方面因素影响，在政策或市场环境发生明显变化 时，模型存在失效的风险。 王武蕾 S1090519080001 wangwulei@cmschina.com.cn 梁雨辰 S1090523070008 liangyuchen2@cmschina.com.cn 江雨航 jiangyuhang1@cmschina.com.cn S1090525070014 王禹哲 S1090525080001 wangyuzhe@cmschina.com.cn 研究助理 董昱含 dongyuhan@cmschina.com.cn 敬请阅读末页的重要说明 专题报告 ❑ A 股展望：继续下调收益预期，风格建议超配价值。整体来看，当前 A 股整 体格局未发生明显变化，仍维持估值空间偏小，而盈利增速受经济结构性压力 难以大幅增长的情况，进一步下调未来 1 年 A 股收益预期。风格层面，当前基 本面和中短期动量对成长风格形成利空，建议配置价值 ...

报告导读： 基于国泰海通"全天候"大类资产配置框架，我们认为在全球秩序加速重构、地 缘政治局势趋势性恶化的背景下，安全再次成了最为稀缺的资源，而黄金则是对抗这种不 确定性的具象化。建议 3 月超配 AH 股、黄金、原油与工业商品。 我们构建了由"战略性资产配置（ SAA ）—战术性资产配置（ TAA ）—重大事件审议调整"构成的"全天候"大类资产配置框架，以作为投资决策的整体指 引。 基于该框架，我们认为在全球秩序加速重构、地缘政治局势趋势性恶化的背景下，安全再次成了最为稀缺的资源，而黄金则是对抗这种不确定性的具象 化。建议 3 月超配 AH 股、黄金、原油与工业商品。 建议 2026 年 3 月权益配置权重为 45.00% ：超配 A 股（ 10.00% ），超配港股（ 10.00% ），标配美股（ 15.00% ），标配欧股（ 5.00% ），标配 日股（ 5.00% ）。权益资产中，多重因素支持中国权益表现，（ 1 ）建议超配 A 股。 2026 年是十五五开局之年，预计广义赤字有望进一步扩张，经济政 策有望更加积极。人民币稳定升值，中国货币政策稳中趋松。地产支持与内需消费刺激政策持续出台，资本市场改革 ...

固收市场周报 大类资产配置周报——20260227 2026 年 03 月 03 日 【固收观点】 【风险提示】 挖掘价值 投资成长 东方财富证券研究所 证券分析师：吴雅楠 证书编号：S1160525060003 证券分析师：刘哲铭 证书编号：S1160525120003 相关研究 《节前流动性仍较宽松，各期限收益率均 有 下 行 — — 利 率 市 场 周 度 回 顾 （20260215）》 本周（2 月 24 日-2 月 27 日）权益市场整体有所修复。A 股方面，上证 指数本周累计上涨 1.98%，收于 4162.88 点。深证成指上涨 2.8%，收 于 14495.09 点；创业板指上涨 1.05%，收于 3310.3 点。市场交投活 跃度较春节前一周增加，上证、深证全周成交额合计 9.69 万亿元。港 股方面，恒生指数小幅上涨，恒生科技指数震荡下行，恒生指数上涨 0.82%，收于 26630.54 点，恒生科技指数下跌 1.41%，收于 5137.84 点。 本周转债市场下行。中证转债指数近一周下跌 0.24%，上证转债指数下 跌 0.34%。近一月以来中证转债指数涨幅为 0.9%，上证转债指数涨幅 ...

丨证券研究报告丨 固定收益丨点评报告 [Table_Title] 美伊冲突如何影响大类资产配置？ ——海外利率与大类资产配置周报 报告要点 [Table_Summary] 美伊冲突彻底爆发。对大类资产而言，历史经验表明冲突爆发后，权益短期受冲击后迅速修复 至原水平，发达和新兴均改善，新兴好于发达。债市持续受益，黄金和美元事前受益，金价冲 突后反而回落。而油价受益冲突扩大上行，但冲突结束后低于原水平。我们认为，本轮冲突原 油短期最受益，中枢在 70-80 美元/桶区间波动，除非长期封锁波斯湾，否则油价不会出现大幅 上涨。金价事前受益较多，考虑历史走势，后续金价或因为风险兑现反而回落。但中长期而言， 黄金和铜仍是年内较为推荐的品类。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵增辉 马骏 SAC：S0490524080003 SAC：S0490525120004 SFC：BVN394 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title 美伊冲突如何影响大类资产配置？ 2] ——海外利率与大类资产配置周报 [Table_Summary2] 海 ...

资产概览：中东紧张局势推升贵金属/原油价格 [Table_Authors] 方奕(分析师) ——大类资产配置全球跟踪 2026 年 3月第 1期 本报告导读： 2/13 至 2/27 期间，中东紧张局势推升贵金属和原油价格。权益中韩国综指领涨，其 年内涨幅已达 48.2%。人民币兑美元大幅升值，日元兑美元大幅贬值。 投资要点： | | 021-38031658 | | --- | --- | | | fangyi2@gtht.com | | 登记编号 | S0880520120005 | | | 郭佼佼(分析师) | | --- | --- | | | 021-38031042 | | | guojiaojiao2@gtht.com | | 登记编号 | S0880523070002 | [Table_Report] 相关报告 春节旅游景气提升，科技和资源涨价 2026.02.28 外资延续流入，公募新发积极 2026.02.24 主动外资加速流入 A 股与港股 2026.02.10 成交活跃度下降，万得全 A 估值微跌 2026.02.08 科技资源景气延续，内需或迎景气拐点 2026.02.04 策 略 ...

[Table_Page] 金融工程|专题报告 2026 年 3 月 1 日 证券研究报告 [Table_Title] 金融工程：大类资产及权益风格月 报（2026 年 2 月） 权益资金流边际改善，小盘成长风格有望占优 [Table_Summary] 报告摘要： 图：大类资产最新观点(20260228) 表：权益风格最新观点(20260228) | 权益风格 | 宏观视角 最新得分 | 技术视角 最新得分 | 最新 总得分 | 最新观点 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 大盘川盘 | -1 | -2 | -3 | 看好小盘 | | 成长/价值 | 1 | 2 | 3 | 看好成长 | [分析师： Table_Author]李豪 SAC 执证号：S0260518070001 021-38003569 lhao@gf.com.cn 分析师： 安宁宁 SAC 执证号：S0260512020003 SFC CE No. BNW179 0755-23948352 anningning@gf.com.cn 请注意，李豪并非香港证券及期货事务监察委员会的注册 持牌人，不可在香港从事受监 ...

Asset Performance - The Shanghai Composite Index rose by 1.98% this week, while the CSI 300 Index increased by 1.08%[12] - The yield on the 10-year government bond decreased by 4 basis points to 1.79%[12] - The average annualized yield of money market funds, including Yu'ebao, fell by 13 basis points to 1.01%[12] Economic Indicators - During the Spring Festival holiday, 596 million domestic trips were made, with total spending reaching 803.48 billion yuan, an increase of 1.26 billion yuan compared to the previous year[5] - The box office for the Spring Festival holiday reached 5.752 billion yuan, with 120 million viewers[5] - The average daily cross-regional personnel flow during the holiday was 311 million, a year-on-year increase of 8.2%[5] Policy and Market Outlook - The central bank will lower the foreign exchange risk reserve ratio for forward foreign exchange sales from 20% to 0% starting March 2, 2026[21] - The asset allocation sequence is prioritized as follows: Stocks > Commodities > Bonds > Currency[5] - The focus for the next month is on the implementation of domestic growth stabilization policies, with a neutral stance on bonds and currency[4]

编者按 辞蛇岁，迎马年。在2026年新春佳节之际，期货日报邀请各大机构相关专家，盘点当前大类资产市场态势，掘金新一年核 心配置机会与优质投资赛道。 在全球高波动、低相关性的市场中，单一资产的持有逻辑面临挑战，投资者开始寻找那些能够真正穿越周期、独立于股 市"牛熊"的配置工具。 陈家祥介绍，CTA策略具备低相关性、灵活性、"危机阿尔法"三大优势。"对投资者而言，将量化CTA纳入核心配置，本质 上是引入了一个独立于经济基本面和市场情绪的收益来源。它能够在不依赖股市'牛熊'的前提下，持续优化整个投资组合 的夏普比率。CTA策略凭借与传统资产的低相关性、双向交易机制及多市场覆盖能力，成为投资者构建韧性组合的核心工 具。其价值不仅体现在危机时期的风险对冲，更在于对趋势性机会的精准捕捉。无论是黄金的避险属性、国债的利率博 弈、'反内卷'发力，还是股指的多空转换，均为CTA策略提供了丰富的盈利机会。此外，当市场陷入不确定性时，这种'危 机阿尔法'的配置价值将愈发珍贵。"他说。 谈及策略配置与动态调整，作为风险偏好稳健、投资周期偏长的管理者，谢明表示，择时动态调整很难做到最优，更倾向 于基于风险因子模型的长期资产配置。从实盘 ...

黄金行情回顾及主要观点： 春节期间一系列宏观事件与地缘风险交织，推动金价上行。春节期间伦敦现货黄金上涨3.64%，收于5,226美元/盎司。（统计区间为2026.2.14 至2026.2.23） 中东紧张局势延续，谈判与军事对峙并行。美国和伊朗新一轮谈判定于2月26日在日内瓦举行。但与此同时，美国在中东地区大规模集结兵 力，美军最大航母抵达东地中海重要基地，多架美军机降落以色列。特朗普被曝考虑对伊朗进行"初步打击"，若外交手段失败，未来数月可 能发动更大规模军事行动。伊方回应也较强硬，伊朗外交部发言人明确表示，不存在所谓"初步打击"，任何攻击都将被视作侵略，发起者将 承担后果。地缘风险的大幅抬升促使避险资金涌入黄金，而2月26日美伊谈判结果将是节后市场关注的焦点。 美国此前对全球加征的对等关税被判违法。美东时间2月20日，美国最高法院裁定特朗普援引《国际紧急经济权力法》（IEEPA）在全球实 施的关税超出总统权限，被判违宪。此裁决将导致此前特朗普基于IEEPA征收的"芬太尼关税"与"对等关税"作废，但不影响基于《贸易扩展 法》第232条（针对特定行业）和《贸易法》第301条（针对特定国家）征收的关税。 针对上 ...