美国联邦储备委员会主席鲍威尔11日证实，美国司法部的传票已送至美联储。据美国媒体报道，联邦检 察官已对鲍威尔展开刑事调查。这一调查与他2025年夏季在国会就美联储办公楼翻新工程所作证词有 关。 鲍威尔收传票 美元指数应声下跌 卜晓明 鲍威尔11日发布视频声明，将上述刑事指控威胁称为旨在破坏美联储独立性的"借口"。 特朗普11日接受媒体采访时坚称他不知道鲍威尔遭调查一事。当被问及这项调查是否旨在施压鲍威尔降 息，特朗普回答："不，我甚至不会去想这么做。" 据美国彭博新闻社报道，美国联邦住房金融署署长比尔·普尔特是司法部向鲍威尔发传票的主要"推 手"。另一名高级别官员则说，此事与普尔特无关，而是由司法部主导。部分知情人士称，哥伦比亚特 区联邦检察官珍尼娜·皮罗签字批准调查鲍威尔。 特朗普曾说，他已对鲍威尔的接班人选拿定主意，但尚未公开宣布。主要候选人包括白宫国家经济委员 会主任凯文·哈西特和美联储前理事凯文·沃什。（完）（新华社专特稿） 美联社评论，此举标志美国总统特朗普与美联储的斗争出现前所未有升级。此前，特朗普因美联储未能 大幅下调关键利率而对其一再抨击。报道认为，这场斗争再度激化，可能于12日搅动美国金融市 ...

有"新美联储通讯社"之称的《华尔街日报》首席经济记者Nick Timiraos转发了网友根据官方数据整理的1月 以来每月私人部门和政府部门就业数据增减情况，并补充说明指出，美国总统发帖时，白宫经济顾问委员会 （CEA）已获得12月就业报告，但BLS尚未公开发布数据。如果在这个时间窗口能获取尚未公开的12月数据 及修正数据，美国总统提到的私人就业数据加起来就会比较准确。这一事件引发了市场对于数据保密性和公 平性的质疑。 BLS公布的数据显示，美国12月非农就业人口仅增加5万人，远低于市场预期的6.5万人；失业率则从4.6%降 至4.4%。全年非农就业累计增加58.4万人，创下2020年新冠疫情导致就业锐减920万人以来的最差年度表 现。 从市场反应来看，尽管就业数据不佳，但美股却逆势上涨，标普500指数创下历史新高；黄金和白银价格也 纷纷上扬，黄金接近4500美元，白银接近80美元。与此同时，美元创去年12月10日以来的新高，美债收益率 也几乎没有下跌。 此外，这份非农报告基本上粉碎了市场关于美联储1月降息的预期。此前，1月不降息的概率从60%升至 95%。华尔街分析师认为，美国失业率低于预期"关闭了美联储降息 ...

当然，除非他们身边有位2025年初入手黄金的朋友。 黄金价格2025年以来的涨幅达到了惊人的71%，目前在每金衡盎司4514美元附近徘徊。这位朋友此刻正 嘲笑你这个糊涂的股票投资者，笑你把资金浪费在了"七大科技巨头"这类标的上。 图片来源：Christopher Furlong—Getty Images 关于金价走高，坊间已有一套老生常谈的说法：这一年市场动荡频发——特朗普政府的关税政策扰乱了 全球贸易秩序；俄乌战事仍在持续；市场担忧人工智能相关科技股存在泡沫；比特币全年表现疲软（跌 幅达7%）；通胀持续上行；因此，对于满心焦虑、想要对冲上述所有风险的投资者而言，黄金就是绝 佳的避险资产。 不过，杜克大学福库商学院（Fuqua School of Business at Duke University）的克劳德・厄布与坎贝尔・ 哈维发布的最新研究显示，这种说法其实只对了一半。二人指出，2004年黄金交易所交易基金（ETF） 的推出，已然永久性地推高了黄金价格，这类基金让买入黄金变得和购买股票一样便捷。 标普500指数2025年以来的涨幅已达17.48%，投资者大概率会在报表中记下这格外亮眼的一年。 再来看黄金 ...

截至周四，标普500指数的未来12个月预期市盈率已超过22倍。从历史水平来看，这一估值已处于高 位，与2022年1月初市场见顶时的估值水平几乎持平——彼时正是长达9个月熊市的开端。 埃塞称，这意味着市场已经没有容错空间。根据市场共识，去年12月美国预计新增非农就业人数6万 人，接近11月初步统计的6.4万人；失业率预计将从4.6%降至4.5%。 1月9日，2026年开年，全球市场整体表现强劲。但本周五，投资者或将迎来首轮真正的考验——美国12 月非农就业报告即将发布，同时美国最高法院也可能就特朗普多数关税政策的合法性作出裁决。尽管特 朗普政府突然出手掌控委内瑞拉石油产业，且股市板块轮动导致领涨主线生变，但美股与美债在1月开 局阶段依旧保持平稳运行。"近期消息面频发，但市场整体表现却异常平静，这种状态多少有些反 常。"但这种平静局面或很快被打破。期权市场的动向也反映出投资者对波动的预期正在升温。 北京时间本周五21：30．投资者将迎来美国劳工部2026年首份非农就业报告，这份报告涵盖的是去年12 月的就业数据。无论数据表现好于预期还是逊于预期，对投资者而言都潜藏风险。 国际黄金价格在亚洲时段未能延续前一交易日自 ...

以下文章来源于晨星投资说 ，作者陪你聊投资的 晨星投资说 . 全球知名投资研究机构晨星Morningstar，与您一同探索投资星球。我们的使命是"赋能投资者成功"！ ↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者：晨星投资说 屈辰晨 来源：雪球 如果只看指数表现，2025年是牛市这件事，几乎没有什么争议。 沪深300指数全年上涨21.54%，代表中小盘走势的中证500和中证1000指数，年内涨幅也都接近30%。 但很多投资者对这一年的体感，却并不一致。 有人确实赚得盆满钵满，也有不少朋友在复盘账户时发现，自己明明经历了一轮牛市，结果却依然是亏钱的。 分化的行业表现是一方面的问题，但 即便在去年完全不做行业选择，只是买入并持有沪深300这样的宽基指数，理论上也能跑赢一半以上的行业， 获得还不错的收益。 指数大涨的一年，为什么我们的账户没有同步受益？ 01 大涨的时候，你是否都在？ 如果把视角转向指数每天的表现，或许能找到一些线索。 下图是2025年沪深300指数的走势。回头看这一年是牛市，但市场的上涨过程，并不是一条线性向上的直线 ...

1月8日，步入2026年1月，全球金融市场呈现出极为活跃的交易态势。Radex Markets 瑞德克斯观察到， 贵金属板块在新年伊始便展现出强劲的"多头势能"，周一开盘留下的巨大向上跳空缺口不仅未被回补， 反而成为了价格进一步攀升的踏板。目前，现货黄金已第二次向 4500 美元/盎司的关键心理关口发起强 力冲击，地缘局势的突发波动促使避险资金如潮水般涌入大宗商品市场。 在这种避险情绪的带动下，白银的表现甚至盖过了黄金的光芒。Radex Markets 瑞德克斯表示，白银自 本周初以来的累计涨幅已超过 10%，昨日收盘更是稳稳站上 80 美元/盎司的重要关口。与此同时，工业 金属也并未缺席这场盛宴，铂金与钯金正以极高的相关性跟随白银上行。而在全球基建预期与工业复苏 的逻辑支撑下，铜期货价格也于昨日触及 6 美元/磅的历史巅峰。 针对能源市场的疲软表现，原油价格与金属价格的走势背离反映了市场对供需基本面的不同定价。尽管 外界扰动不断，但布伦特原油（BRENT）已回落至 60 美元/桶附近。随着美国宣布将从委内瑞拉接收 多达 5000 万桶的原油交付，这种"超预期供应"无疑给市场蒙上了阴影。Radex Marke ...

欢迎加入交易理想国知识星球 作者 | Ray Dalio 来源 | 华尔街见闻 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 桥水基金创始人达利欧在5日发布的年度复盘中指出，2025年最大的投资故事不是美股强劲表现，而是货币价值的剧烈变化和资产配 置的全球性转移。他认为，美国股市的高回报很大程度上是法定货币贬值带来的"计价幻觉"，黄金才是真正的赢家。 ← Article T+ Reply 7 ( " " Rav Dalio @RavDalio RAY DALL 2025 | | | Naturally, as a systematic global macro investor leaving 2025, I reflected on the mechanics of what happened, particularly in the markets. That's what today's reflection is about. 美股表现背后 的结构性矛盾：盈利增长与分配失衡 02 尽管标普500指数以美元计录得18%的总回报，但达利欧分析认为，这主要由盈利增长和市盈率扩张驱动。其中，"七巨头"盈利增长 22 ...

摩根⼤通交易部⻔2026年初开始采取战术性看涨⽴ 场：原因及四⼤⾸选交易 BY TYLER DURDEN TUESDAY, JAN 06,2026-04:05 AM 2025年全年，⼤多数其他银⾏策略师都失去了理智，反复⽆常（之后⼜变卦），从看涨转为看跌， 然后⼜再次看涨——⽽且总是事后诸葛亮，他们只是对事件做出反应，⽽⾮预测未来，这让客⼾损 失了⼤量超额收益。⽽有⼀个交易部⻔的市场判断再次出⼈意料地准确，那就是摩根⼤通的市场情 报团队。该团队连续第三年坚定看涨且判断正确，仅在"解放⽇"崩盘前准确看跌过⼀次，随后在市 场触底时再次转为看涨。 这就是为什么我们看到摩根⼤通市场情报团队（由安德鲁·泰勒领导）在其2025年的⾸份报告中宣 布，尽管该团队同时列出了看涨和看跌的理由，但他们再次转为战术性看涨时，并不感到惊讶。 以下内容节选⾃必读的完整笔记，专业订阅⽤⼾可在常规位置查看。 标普500指数以16.4%的涨幅结束2025年，实现连续第三年两位数年度涨幅。纳斯达克综合指数上 涨20.2%，罗素2000指数上涨11.3%，然⽽，随着市场反弹从美国科技股向更⼴泛领域蔓延，加上 美元贬值对美国以外市场的⽜市形成⽀撑， ...

在新一年全面展开之际，美股的强劲表现为投资者带来更多信心，也带来新的难题。 标普500指数 刚刚录得连续第三年双位数涨幅，虽然这让 2026年的市场环境更具挑战性，从历史经验来看，本轮牛市并不一定已经走到尽头。 数据显示，自2022年10月阶段性低点以来，截至2025年10月，标普500指数在约36个半月内累计上涨98%。周一，Oppenheimer首 席技术策略师Ari Wald指出，历史数据显示，自1932年以来，美国股市中曾有8次牛市至少持续了三年之久。 不过，历史在这一阶段的指引并不明确。统计显示，在牛市进入第39至第51个月后，五次情形下指数平均上涨约22%，但另有三次平均 下跌约7%，结果更像"掷硬币"。 像2022年至2025年这样连续多年大幅上涨的行情尤为罕见。Wald指出，自1942年以来，在经历连续三年双位数上涨后，标普500指数 在五次情形中有三次继续录得强劲正回报(1945年、1952年、1998年)；但若试图冲击连续第四年双位数涨幅，历史回报明显下降，仅 在1999年成功一次。他总结称："上涨仍有可能，但选股能力与风险管理变得尤为重要。" 在此背景下，Wald本人仍保持乐观，给予标普 ...

此外，他还指出，中期选举年份通常对股市偏友好，尽管涨幅往往集中在下半年。Wald认为，上世纪 90年代末具有一定可比性。1998年同样是在连续三年强劲上涨之后的中期选举年，受科技股牛市推动， 尽管年中经历回调，全年仍上涨27%。当时，小盘股表现尤为关键。 在新一年全面展开之际，美股的强劲表现为投资者带来更多信心，也带来新的难题。标普500指数刚刚 录得连续第三年双位数涨幅，虽然这让2026年的市场环境更具挑战性，从历史经验来看，本轮牛市并不 一定已经走到尽头。 Wald表示，如今罗素2000指数正尝试突破长达五年的整理区间，若突破成功，市场环境更接近1997年 而非1998年，这将为下一轮上涨提供"火力"。他也提到，其他策略师同样认为，当前情形类似互联网泡 沫早期，而非泡沫破裂前夕。 数据显示，自2022年10月阶段性低点以来，截至2025年10月，标普500指数在约36个半月内累计上涨 98%。智通财经APP获悉，周一，Oppenheimer首席技术策略师Ari Wald指出，历史数据显示，自1932年 以来，美国股市中曾有8次牛市至少持续了三年之久。 但并非所有机构都持同样的进取态度。Trivariate ...