光大证券发布研报称，赤子城科技(09911)作为出海社交龙头企业，首次覆盖，给予目标价14.5港元，给 予"买入"评级。赤子城科技作为中国非游戏厂商出海收入榜前10名的公司，通过精细的本地化运营，凭 借成功的"产品+国家"复制战略，实现了对新兴社交娱乐市场(尤其是中东北非地区和泛东南亚地区)的 广泛布局。 光大证券主要观点如下： 赤子城科技是中国领先的全球化社交娱乐平台 公司以泛人群社交业务为主，为以中东北非地区为主的全球不同文化背景的用户提供多样化精细化的社 交体验。2022年以来公司通过整合并购与内部孵化双轮驱动，在社交赛道取得显著进展，并进一步拓展 游戏等创新业务。25H1公司实现营收31.81亿元，同比增长40%，SUGO与TopTop收入同比增速均超 100%;盈利能力同步提升，25H1公司实现归母净利润4.89亿元，对应净利率15.4%。 公司社交业务覆盖泛人群与多元人群两大领域 1)泛人群社交业务是公司核心主营业务，2024年该业务收入占总收入比重超70%。公司采用"灌木丛"产 品矩阵策略，通过布局直播社交、语音社交、游戏社交等多元化产品(MICO、YoHo、TopTop以及 SUGO)，针对本 ...