炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 招商证券发布研报称，预计25年上市券商扣非净利润为2167亿，同比+55%;4Q25扣非净利润为548亿， 同比+26%，环比-19%。当下券商板块估值仍然滞涨、持仓水平仍低，这与券商板块的"牛市旗手"地 位、政策回暖带来业绩增厚潜力并不相符。往后看，伴随指数持续上攻，应该高度重视券商板块的看涨 期权属性，建议坚定持有。个股配置上，推荐估值仍低、预期差仍大、业绩潜力充足的国泰海通 (601211.SH)，人民币升值预期下跨境财富管理能力优异、国际投行品牌优势突出的中金公司H股 (03908)。 2)投行方面，25年A股IPO/再融资(剔除四大行定增)募集资金分别为1308/4177亿、同比分别为 +97%/+69%，债券承销27.13万亿、同比+13%;4Q25 A股IPO/再融资募集资金分别为549/1387亿、同比分 别为+165%/+9%、环比分别为+44%/+13%，债券承销5.63万亿、同比-14%、环比-29%。预计25年投行 收入分别为390亿，同比+27%;4Q25投行收入为138亿，同比+35%，环比+44%。 3)资 ...

证券研究报告 | 行业简评报告 2026 年 01 月 13 日 坚定看好券商板块的看涨期权属性！ 全年预计平稳收官，两融和投行支撑 4Q25 业绩。我们预计 25 年上市券商扣非 净利润为 2167 亿，同比+55%；4Q25 扣非净利润为 548 亿，同比+26%，环比 -19%。分项看： 1）经纪和两融方面，25 年日均股基成交额为 2.05 万亿、同比+70%，日均两 融余额为 2.08 万亿、同比+33%；4Q25 日均股基成交额为 2.43 万亿、同比+18%、 环比-2%，日均两融余额为 2.49 万亿、同比+40%、环比+17%。预计 25 年经 纪/信用收入分别为 1589/503 亿，同比分别为+50%/+43%；4Q25 经纪/信用收 入分别为 471/164 亿，同比分别为+12%/+25%，环比分别为-3%/+15%。 券商板块 4Q25 业绩前瞻及最新观点 总量研究/非银行金融 2）投行方面，25 年 A 股 IPO/再融资（剔除四大行定增）募集资金分别为 1308/4177 亿、同比分别为+97%/+69%，债券承销 27.13 万亿、同比+13%； 4Q25 A 股 IPO/再 ...