英大证券研究所证券研究报告 金 点 策 略 晨 报 观点： 总量视角 【A 股大势研判】 周二晨报提醒，预计后市 A 股大概率延续震荡上行态势。市场走势如我们预 期，周二沪深两市早盘双双高开，开盘后进入震荡回落节奏，三大指数一度集体 翻绿。此后，人行机器人等板块适时发力，券商板块接力助推，带动指数在午后 成功翻红。全天呈现探底回升态势，整体上维持震荡向上格局。 展望后市，我们维持近期观点不变：短期看，目前既没有足够的力量推动指 数大幅上行，也缺乏导致指数深度调整的因素。中长期看，中国经济具备较强韧 性，产业结构升级趋势明确，资本市场制度改革持续释放红利，市场向好的基础 没变。预计后市 A 股大概率延续震荡上行态势。 2025 年 9 月 17 日 沪深三大指数震荡上行，低价股出现逆势突围迹象 分析师：惠祥凤 执业证书编号：S0990513100001 电话：0755-83007028 邮箱：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 板块方面或难有特别明晰的主线。首先，虽然我们依旧看好科技板块。不过， 连续上涨后，板块内部的可能出现分化；其次，新能源赛道仍可逢低关注。具备 核心技术储备的龙头企业，有望同时享 ...

高弹硬科技： 华宝ETF策略周报（第4期） 【大势研判】 上周市场基本回到前期高点，且盘中破8月底的高点；恒生指数创年内新高、但恒生科技依然尚未突破 前高，指数内部科技和创新药分别引领行情。对比来看，最近一周中美市场均较为平静的等待接下来的 重大交易周。同时，10年期国债1.8%的位置确也被机构增持，本周再次以2bp的空间进行了新一轮测 试，说明机构流动性资金尚有压力。总体上，A股市场回补力度较强，但波动同步加大。 【要点解析】 【投资策略】 延续对"股市震荡上行"的总体判断，高度重视本周边际资金和定价方向。本周进入方向性博弈的关键阶 段，或可关注三大方向：（1）长期受益于宽松的小盘成长中的制造业（机器人、新能源、机械制造 等）；（2）地产、红利等周期板块；（3）医药等持续吸引活跃资金进入的超跌板块。投资者或可考虑 平配以上板块等待确定性。 【热点关注】 【T+0】港股通创新药ETF（520880）联接A：025220 联接C：025221 【20CM】创业板人工智能ETF华宝（159363）联接A：023407 联接C：023408 【20CM】双创龙头ETF（588330）联接A：013317 联接C：0 ...

商务部等9部门9月16日对外发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》，提出五方面19条举措，包括：开 展"服务消费季"系列促消费活动；支持优质消费资源与知名IP跨界合作；因地制宜延长热门文博场馆、景 区营业时间，优化预约方式，鼓励推行免预约；优化学生假期安排，完善配套政策等。 重要程度：★★★★ 2、美商务部考虑对更多进口汽车零部件加征关税 重要程度：★★★★ 据路透社报道，美国商务部周二表示，将在未来几周内，基于国家安全理由，考虑行业提出的对更多进口 汽车零部件征收关税的请求。今年5月，特朗普对每年价值超过4600亿美元的进口汽车和汽车零部件征收 了25%的关税，但此后已达成协议，降低了对一些国家的关税。美国商务部周一表示，汽车或汽车零部件 的国内生产商，或任何行业协会，都可以请求对额外的零部件征收关税。 3、又见证历史！黄金首次站上3700美元大关 1、19项措施扩大服务消费！9部门发文 重要程度：★★★★★ 由于市场预期美联储本周将重启降息周期，黄金价格再创新高。截至22点，现货黄金盘中站上3700美元大 关。金价自8月20日以来升势明显，累计上涨近400美元。美元指数跌至七周多以来的低点，也支撑了金价 ...

水皮杂谈 一家之言 兼听则明 偏听则暗 静水深流 盘面消息 A股三大指数今日集体红盘报收，沪指涨0.04%，收报3861.87点；深证成指涨0.45%，收 报13063.97点；创业板指涨0.68%，收报3087.04点。 沪深两市成交额达到23414亿，较 昨日放量640亿。 老水看盘 今天 是看上去很美的一天 ，风和日丽，阳光明媚。 三大指数全线上涨，上证指数涨幅较小，为 0.04% ；深证成指上涨 0.45% ；创业板指数涨 幅相对高 一些 ，达 0.68% 。关键是今 天 个股表现亮眼，上涨个股数量达 3629 家，下跌 个股仅 1689 家。 成交量方面，并未持续萎缩，反而较此前放大 600 亿，今 天 总成交量达 2.30 万亿。此前 不少人担心成交量会跌破 2 万亿，从今 天 情况来看，这一担忧 有些多余 。 尽管成交量有所放大，主力资金流出的态势并未改变，今 天 全天主力资金净流出 449 亿； 北 向 大单同样呈流出状态，规模达 430 亿。 从主要指数表现可看出，今 天 盘面以前期滞涨的小盘股为主导，这一特征与股指期货表现基 本吻合。具体来看，对应上证 50 的股指期货 IH 下跌 0.3 ...

中美西班牙经贸会谈释放了哪些信号？ 证券研究报告/策略事件点评报告 2025 年 09 月 16 日 执业证书编号：S0740519080003 Email：xuchi@zts.com.cn 执业证书编号：S0740520120003 Email：zhangwy01@zts.com.cn 相关报告 1、《如何看待 93 阅兵对市场情绪的 影响？》2025-09-03 影响？》2025-07-30 追踪》2025-07-24 分析师：徐驰 报告摘要 一、事件 分析师：张文宇 当地时间 9 月 14 日至 15 日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵 头人、美国财政部长贝森特以及贸易代表格里尔在西班牙马德里举行会谈，15 日晚 间中美经贸会谈中方新闻发布会在马德里举行，中国商务部国际贸易谈判代表兼副 部长李成钢表示，中美双方就以合作方式妥善解决 TikTok 问题、减少投资障碍、促 进有关经贸合作等达成了基本框架共识。 二、点评 三、投资建议 请务必阅读正文之后的重要声明部分 2、《中共中央政治局会议或带来哪些 3、《2025 年二季度主动基金重仓股 1.TikTok 问题取得实质性突破，中美经贸磋商 ...

以下文章来源于表舅是养基大户 ，作者债券汪汪队 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 从你的表述来看，至少3-5年可以不用，想必，你的孩子目前在本科左右的阶段，未来可能这笔钱，需要用来支持孩子买房，我想这大概是你的出发 点。 作者： 表舅是养基大户 上周，正好有位个人投资者，问到资产配置的问题 ，我作了一篇比较长的回复，借机分享一下。 有位小伙伴（按年龄，应该算老伙记了）提问，问题如下： 表舅是养基大户 . 写点理财、基金的想法 "表舅您好。今年45岁，收入一般， 但刚有500万闲置资金到账，未来至少3-5年可以不用。想在本金尽可能安全的前提下（接受10%-15%波动和回撤），能有年化5- 6%的年化收益。 观察表舅近一年了，也少量跟投过一些投顾组合，并且经常阅读表舅的文章，受益匪浅。这里想请教表舅，如果这笔资金打算全部跟投表舅投顾组 合，在目前的市场环境下，该如何投入比较合适？谢谢！" 我把完整的回答思路，放了出来—— 当前，股市开始躁动，不少投资者，可能都有入市投资的想法 ，希望以下的观点，能提供一些额外的思路。 以下为回答的全文，合计3000字以上。 老哥 ...

策略报告 | 投资策略 策略专题 证券研究报告 牛市中的 ETF 资金变聪明了吗？ 核心结论：受宽基 ETF 的影响，股票型 ETF 的整体资金流入与大盘走势呈反 向。剔除宽基 ETF 后，ETF 资金流入的拐点滞后于大盘走势一个月，背后反 映的是居民入场时的"钝感力"与主升浪中后段形成的"肌肉记忆"。拆解 至具体结构看，科技成长、非银和部分底仓资产，年初以来净流入额相对领 先。整体口径下，高 ETF 资金流入水平的个股涨幅并没有明显优势，甚至呈 现微弱负相关。但是 ETF 定价权在 5-9 月边际有上升，ETF 资金在本轮牛市 逐渐变得更加"聪明"。权重股赔率最高，ETF 流入资金水平在 0.3%以上时， 流通市值在 10-50 亿的样本平均涨幅显著低于流通市值大于 50 亿的样本。 ETF 资金流入情况观察： 受宽基 ETF 的影响，股票型 ETF 的整体资金流入与大盘走势呈反向。年初以 来股票型 ETF 仅在 1 月和 4 月实现净流入。剔除宽基 ETF 后，ETF 资金流入 的拐点滞后于大盘走势一个月，背后反映的是居民入场时的"钝感力"与主 升浪中后段形成的"肌肉记忆"。如 6-8 月大盘快速上攻突破 ...

今日市场探底回升，截至收盘三大指数小幅收涨。盘面上热点较为散乱，市场全天成交2.3万亿，较前 一交易日小幅放量，两市上涨个股超3600只。 盘面上，机器人产业链掀起涨停潮，三花智控、双环传动等多股涨停。消息面上，广东发文支持AI融 合机器人开辟玩具新市场，探索"AI+玩具+机器人"跨界融合模式；宇树科技、国网杭州供电等签署"电 力+具身智能"框架合作协议。 其他热点方面，牛市旗手券商股午后异动，600亿龙头首创证券冲击涨停；物流、统一大市场概念领 涨，供销大集、丽人丽妆等多股涨停；受中美就TikTok问题达成基本框架共识刺激，抖音、小红书概念 集体冲高，省广集团等涨停；低价股表现活跃，上海建工3连板；房地产、消费电子、多元金融、服装 家纺、脑机接口等方向均飘红。 跌幅方面，有色金属板块持续回调，豫光金铅跌幅居前；猪肉、鸡肉、养殖业板块走低，天域生物跌 停；固态电池板块展开调整，盐湖提锂板块震荡下行，久吾高科领跌；保险股再度走弱。 从个股看，两市上涨3629家，下跌1689家，111家涨幅持平。两市共89股涨停，共7股跌停。 截至收盘，沪指涨0.04%报3861.87点，成交9898亿元；深成指涨0.45%报1 ...

9月16日，大盘短暂冲高后回落震荡，"旗手"早盘随市回调，后企稳向上，午后成功翻红，300亿顶流券 商ETF（512000）场内价格现涨0.17%，早盘一度下跌0.83%，实时成交额超7亿元，交投活跃。 | 分时 多日 1分 · F9 盘前盘后 静加 九林 画线 工图 (0 )> | | | | | | 弊商ETF O | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 512000[药商ETF] 13:08 价 0.604 涨跌 0.001(0.17%) 均价 0.6. 0.608 | | | 0.604 +0.001 +0.17% | | | 512000 | | | | | | | SSE CNY 13:08:32 交易中 | | | | | 19 14 10 14 | | 0.606 | 0.42% | | | 净值走势 华宝中证全指证券公司E 今年 | | 7.86% 120日 | 14.29% | | | | | 委托 | 9.26% 委员 | | -285039 5日 | 1.34% 250日 | | 57.70% | ...

智通财经APP获悉，招商证券发布研报称，短期看，港股市场仍然主要是依靠流动性驱动，内外流动性 充裕港股有望迎来新一轮上涨。9月制约流动性因素有所缓解：1)美联储降息推进;2)香港市场资金面偏 紧问题缓解;3)南向资金持续流入港股市场;4)中报"靴子落地"，盈利担忧利空出尽。中长期来看，随着 供需格局改善，经济企稳回升，可能将迎来需求景气拐点，上市公司的盈利也有望底部反转。港股作为 全球估值洼地，估值修复空间很大。 招商证券主要观点如下： "三进攻"聚焦弹性品种。科技股：互联网巨头中报"靴子落地"，外卖大战对AI投入影响有限，扩大成长 性资本开支，未来高增可期。高端制造板块成长潜力可持续。恒生科技指数估值仅为纳斯达克一半，有 修复空间。有色金属：由美元贬值、低利率和流动性三重驱动，仍具上行弹性。黄金还受益于避险属性 和央行购金需求。非银金融β增强：券商在沪深京市场日成交量和两融创历史新高的背景下，经纪、自 营等业务全面开花;保险股则受益于权益投资收益改善和利差上行，且与A股存在显著折价。 "两底仓"适合长线布局。"困境反转"策略：以必需消费为代表，行业经历4年困境后，初现供需拐点。 估值却仍处历史最低20%分位 ...