□本报记者 王鹤静 面对持续震荡的市场环境，农银汇理基金的基金经理姚晨飞探索出了一条稳步累积超额收益的有效路 径：扎根于那些估值合理、经营稳健、高现金流的优质公司，利用市场波动机会，在投资组合的"新陈 代谢"中捕捉超额收益机会。 虽然是研究周期行业出身，但姚晨飞同样积极拥抱成长股。在他看来，两种风格可以兼容，市场中可以 充分挖掘利润稳健且估值合理的标的。他追求组合的攻守平衡，基于对当前市场环境的判断，顺势调整 组合的攻守比例，在有估值保护的情况下，追求"高胜率低赔率"。 不断寻找优质标的 对于自己的能力圈，姚晨飞有着清晰的认知。在精力无法覆盖诸多新兴赛道的情况下，他倾向于在自己 深耕多年的传统行业中，挖掘那些低估值且稳健成长的标的，追求自己可以把握的机会。 姚晨飞入行时主要研究化工行业，用他自己的话来说："化工是几百个细分小行业的集合，甚至一个公 司就属于多个细分行业，彼此相关性有限，很难形成全行业的趋势性行情，因此在投资中就逐渐养成 了'轻赛道重个股'的习惯。" 低估值、高现金流、管理层稳健进取且具备一定成长性或分红能力的公司，较为符合姚晨飞的"投资审 美"。低估值和高现金流结合，往往30%-40%的分红比 ...