1月20日，指数波动，化工板块大涨，龙头尽显风采。该道一声久违了，毕竟化工行业筑底已经三年 了！ 中国化工产品价格指数（CCPI）比2021年高点回落了近四成，处在近五年约20%出头的历史分位； 2025年前三季度，化学原料及制品行业利润率只有4%出头，石化化工上市公司毛利率、净利率都在过 去几年底部附近；过去七个季度，化工企业资本开支持续负增长，在建工程与固定资产合计增速降到 2018年以来最低。 强劲的价格张力正在出现。化工的周期回归几乎已成定局，不过这次能持续多久？这个问题决定了会有 多少人参与到这次回归之中。 化工新需求，决定了这一轮周期能走多远。 拐点是怎么被确认的 和很多过去的周期不同，这轮反弹并不是在价格已经明显抬升、行业利润成片回暖之后才开始，而是在 几个层面的边际变化叠加时出现的。 第一个信号来自个别品种的"率先转身"。盐湖股份是一个典型例子。 从全年数据看，2025年公司氯化钾产销量略有下滑：产量约490万吨，同比小跌1.2%，销量跌幅更大， 达18%左右；碳酸锂产量4.65万吨，同比增加16%，销量增加接近10%。价格上，同期氯化钾均价上涨 21.5%，电池级碳酸锂均价反而同比下降16. ...