另一方面，创新药研发的不确定性、地缘博弈与汇率波动，也可能冲击板块。临床失败风险（如核心管 线 III 期数据失利）或引发个股闪崩；美国《生物安全法案》若扩大制裁，将影响 CXO 及海外收入占 比高的药企；港元挂钩美元，人民币升值或导致南向资金收益缩水。 2025 年以来，创新药板块成为资本市场备受瞩目的焦点，港股创新药更是焦点中的焦点。截至 6 月， 港股创新药指数展现出强劲走势，年初至今，相关 ETF 涨幅超 60% ，成交额屡创新高，资金关注度持 续飙升。这一表现背后，是政策红利释放、产业基本面改善的多重推动，不过，短期涨幅过高引发的波 动，也为后市增添了不确定性。 政策与产业共振，造就上行基础 2025 年，国家药监局加速创新药审评，1 - 5 月批准 20 余款 1 类创新药上市，数量创近五年新高 ；医 保支付体系持续优化，"医保 + 商保" 双轨并行机制落地，商业健康保险创新药品目录有望破解创新药 "用不起、进不了医保" 难题，为创新药市场放量打开空间。同时，港股 18A 上市门槛优化，吸引更多 生物科技企业 IPO，将丰富指数成分股，增强板块活力。 产业层面，创新药 "出海" 进入爆发期成为关键 ...