证券研究报告 | 2025年07月13日 亚翔集成（603929.SH） 优于大市 迎接海外业务重估 新加坡是全球半导体产能迁移浪潮中的避险首选，未来发展空间广阔。半导 体是高技术产业，是各国科技竞赛的主战场，处在大国博弈漩涡之中。由于 全球政治经济环境不确定性加剧，各国政府和半导体厂商更加重视半导体供 应链的安全性。受美国对华芯片技术封锁的影响，中国芯片供给风险抬升， 全球半导体投资加速流向东南亚地区以寻求中国的产能替代。而新加坡地处 东南亚的中心位置，其政治中立性凸显避险价值。并且，新加坡长期对美逆 差，在特朗普政府"对等关税"政策中仅被加征 10%"最低基准关税"，远 低于其他东南亚国家。跨国半导体企业为了规避未来关税政策的不确定性， 原本规划在东南亚地区的投资将优先考虑落地新加坡。 亚翔集成技术工艺领先，连续在新加坡斩获重大半导体工程订单。亚翔集成 是半导体洁净室系统集成工程专业服务商，与台湾母公司共享客户资源和工 艺技术能力，借助台资半导体厂商的海外投资项目积累相关建设经验，持续 深化海外布局。过去三年公司连续斩获联电（UMC）新加坡 12 寸晶圆厂项目、 VSMC 新加坡 12 寸晶圆厂项目等重大 ...