期货研究报告|美债双周报 2026-01-25 政治不确定性上升，美债收益率走高 研究院 研究员 徐闻宇 蔡劭立 ( 0755-23887993 * caishaoli@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 高聪 ( 021-60828524 * gaocong@htfc.com 从业资格号：F3063338 投资咨询号：Z0016648 联系人 郭欣悦 * guoxinyue@htfc.com 从业资格号：F03149577 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 策略摘要 近两周美债收益率整体上行、曲线分化，短中长端抬升而超长端走低，1 月美联储大概 率不降息。近期地缘与贸易摩擦升温，日本超长期国债在财政担忧下大幅波动，成为 全球期限溢价重定价的放大器，并通过跨市场交易机制向美债长端传导，"卖美国资产" 叙事阶段性抬头。长期看，高债务与再融资压力仍是美债波动的核心约束。 核心观点 ■ 市场分析 美债利率回顾。截止 1 月 23 日，10 年期美债收益率两周上升 5bp ， 10 年期美债收益率 曲线持续走高至 4.24%。收益率曲线层面，和两周前相比， ...