T 自 限公司 2025年12月19日, PX/PTA出现了明显的增仓上涨,带领聚酯链全线飘红,主力合约涨幅超3%。 上涨原因 1、预期先行于吸实。市场对明年PX原料紧缺的顶膜胶为一致，2026年PI-PTA进入投产真空期，第二季度PA的检修高雄期进一步加剧了市场对上半年的原料紧缺预期，盘面价他也给了资金层 面比较明显的正反馈。 基本自信元 预期先行,上强下弱,利润博弈拉开序幕 中信期货研究所 能源化工团队 发射可动态 风 应提示 上行风险：宏观政策利好；能源价格大涨，需求超预期，PTA协同减产落实：下行风险：宏观政策利空，需求不及预期 图表 1: PXN 图表 2:聚酯长丝加权加工费 美元/吨 元/吨 · 2025 - 2024 - 2023 - 2022 - 2021 2022 - 2021 2023 3500 700 600 3000 500 2500 400 300 2000 200 1500 2025/12/19 | | | 1000 | V | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 01/02 02/07 03/14 04/19 05/26 07/01 08/06 ...