化工日报 | 2025-11-27 重整装置变动，PX价格反弹 市场要闻与数据 浙石化一条CDU有检修计划，下游产品变动尚不明确，但一定程度支撑市场氛围 市场分析 成本端，Brent油价维持60~65美元/桶运行，Q3以来中东、拉美以及俄罗斯的石油供应出现大幅增长，基本面对油 价的驱动偏空。但制裁导致的市场分化依然存在，需要考虑地缘与宏观事件对情绪面的扰动。 PX方面，上上个交易日PXN265美元/吨(环比变动+1.75美元/吨）。随着市场对亚美芳烃套利炒作以及印度BIS解除, 近期PXN走扩。依靠目前宽松的MX供应环境，即使部分工厂重整开工波动，PX负荷依旧能得到有效维持在高位， 海外PX中高位持稳。聚酯开工支撑下PXN有支撑，但PX负荷高位以及个别装置扩能下PXN反弹空间也受限，关注 近期汽油市场强劲下的调油分流。 TA方面，TA主力合约现货基差 -31元/吨 元/吨(环比变动+12元/吨），PTA现货加工费201元/吨（环比变动-11元/吨）， 主力合约盘面加工费265元/吨（环比变动-12元/吨），近期PTA检修集中，且印度BIS取消提振PTA出口需求，聚酯 负荷上游支撑，PTA供需好转，基差反弹，关 ...

宏观日报 | 2025-11-27 中游开工延续回落 中观事件总览 生产行业：1）据商务部官网，11月26日，商务部部长王文涛与欧盟委员会贸易和经济安全委员谢夫乔维奇举行视 频会谈，就安世半导体等经贸问题深入交换意见。双方一致同意，企业是解决安世半导体问题的主体，将共同敦 促安世荷兰与安世中国尽快开展建设性沟通，找到长期解决方案，尽快恢复全球半导体产供链的畅通与稳定。双 方还就中欧出口管制等问题交换了意见。 服务行业：1）工业和信息化部等六部门印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》。方案指 出，到2027年，消费品供给结构明显优化，形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点，打造一批富有文化内 涵、享誉全球的高品质消费品。到2030年，供给与消费良性互动、相互促进的高质量发展格局基本形成，消费对 经济增长的贡献率稳步提升。 数据来源：iFind，华泰期货研究院 行业总览 上游：1）有色：有色价格小幅震荡。2）农业：棕榈油价格持续回落。3）能源：国际原油价格震荡下行。 中游：1）化工：PX、尿素、PTA开工率回落，聚酯开工率持稳。2）能源：电厂耗煤量低位。3）基建：沥青开工 持续回落。 下游 ...

能源化工|专题报告 聚酯产业链专题报告 2025 年 11 月 27 日 产能扩张高峰已过 供需关系将好转 能源化工研究团队 交易咨询业务资格编号 贾万敬 从业资格号：F03086791 投资咨询号：Z0016549 PX 新增装置计划较少 开工率提升空间不大 证监许可[2011]1773 号 分析师： 2019-2023 年，PX 新装置持续投产，这几年时间 PX 产能增速均较高，自 2023 年下半年，暂时没有 PX 新装置投产。根据装置投产计划，2026 年底之前 主要有山东裕龙石化、九江石化和华锦阿美三套装置，合计 580 万吨/年。即便 顺利投产，产能规模较前几年投产高峰时也有明显回落。从 2024-2025 年的 PX 开工率表现来看，PX 开工率难有较大的提升空间。 PTA 将进入新产能投产空档期 开工率有一定提升空间 2019-2025 年，我国 PTA 产能持续扩张，个别年份增幅较高。2025 年，盛 虹石化、海伦石化和独山能源有三套新装置投产，新装置合计规模 840 万吨/年， 不过剔除蓬威石化 90 万吨/年长停装置后，本年度 PTA 产能净增 750 万吨/年。 2026 年，PTA ...

期 货 研 究 2025 年 11 月 27 日 当日买盘关注也趋于稳固，符合郑州商品交易所上市的 PX 和 PTA 期货的上涨趋势。当天听到中国可 货 研 究 所 对二甲苯：短期不追高 PTA：单边震荡市，不追高 MEG：供需格局改善，空单减持，多 MEG 空 PX 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 hexiaoqin@gtht.com | 期货 | PX 主力 | PTA 主力 | MEG 主力 | PF 主力 | SC 主力 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 昨日收盘价 | 6774 | 4684 | 3896 | 6264 | 445 | | 涨跌 | 56 | 28 | 23 | 30 | -3.6 | | 涨跌幅 | 0.83% | 0.60% | 0.59% | 0.48% | -0.80% | | 月差 | PX1-5 | PTA1-5 | MEG1-5 | PF12-1 | SC11-12 | | 昨日收盘价 | -30 | -44 | -73 | -116 | 1.2 | | 前日收盘价 | -34 | -50 | -88 | ...

融 研 究 院 聚酯产业的供需发展 金 张永鸽 期货从业证号：F0282934 投资咨询证号: Z0011351 弘 业 期 货 01丨原料端的产能发展情况 02丨下游聚酯的产能发展情况 原料端的产能发展情况 聚酯产业链的产能发展 期 货 金 融 研 究 -10.00% 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 聚酯产业链产能增速变化 MEG产能增速 PTA产能增速 聚酯产能增速 PX产能增速 | 业 | 2018年 | 2019年 | 2020年 | 2021年 | 2022年 | 2023年 | 22024年 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | PX产能 | 1463 | 2103 | 2603 | 3208 | 3597 | 4367 | 4367 | | PX产能增速 | 0 | 43.75% | 23.78% | 23.24% | 12.13% | 21.41% | 0% | | ...

聚酯开工维持韧性，乙二醇盘面底部震荡 一、日度市场总结 主力合约与基差 ：乙二醇主力期货价格从3808元/吨上涨至3884元/吨，涨 幅76元或2.0%，显示短期价格走强；华东现货价格稳定在3845元/吨，无变 化。基差（现货减期货）为-39元/吨，贴水程度加深，反映期货市场相对 现货溢价扩大，可能受资金面推动。 持仓与成交 ：主力合约持仓量从353300手减少至317468手，降幅35832手 或10.14%，表明部分多头或空头平仓；成交量则从164315手大幅增加至 282100手，增幅117785手或71.68%，显示市场交易活跃度提升，但持仓减 少暗示短期投机行为主导。 供给端 ：乙二醇总体开工率稳定在67.63%，油制开工率保持76.23%，煤制 开工率维持在54.29%，供给端整体无变化。但利润结构分化：油制利润 （如乙烯制氧化法）普遍恶化，例如乙烯制-SHELL氧化法利润从-799元/吨 降至-889元/吨，降幅90元，显示原油成本压力上升；煤制利润则从112.46 元/吨改善至187.07元/吨，涨幅75元，表明煤炭成本下降支撑煤制产能。 需求端 ：下游聚酯工厂负荷稳定在89.42%，江浙织机 ...

宏观日报 | 2025-11-25 生产行业：1）国内成品油价迎年内第十次下调。11月24日，国家发改委发布消息称，自24时起，国内汽油价格和 柴油价格分别下调70元/吨和65元/吨。折合升价，92号汽油下调0.05元，95号汽油和0号柴油均下调0.06元。此次调 价后，私家车和物流企业用油成本均有所下降。 服务行业：1）为保持银行体系流动性充裕，中国人民银行11月24日发布预告称，将在25日以固定数量、利率招标、 多重价位中标方式开展1万亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年期。鉴于11月有9000亿元MLF到期，当月 央行MLF净投放规模将达到1000亿元，为央行连续第九个月对MLF加量续作。 数据来源：iFind，华泰期货研究院 行业总览 上游：1）能源：国际油价震荡下行。2）有色：镍价格回落。3）农业：棕榈油价格小幅回落。4）化工：尿素价 格小幅回升 中游：1）化工：PX开工率上行，PTA开工回落，聚酯开工中性，尿素开工上行。2）基建：沥青开工回落。 下游：1）地产：二、三线城市商品房销售季节性回落。2）服务：国内航班班次小幅回落。 关注能源上游价格波动 中观事件总览 风险 经济政策超预期，全球地 ...

对二甲苯：短期不追高 PTA：单边震荡市，不追高 MEG：供需格局改善，空单减持 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 hexiaoqin@gtht.com | 所 | PX PTA MEG 基本面数据 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 期货 | PX 主力 | PTA 主力 | MEG 主力 | PF 主力 | SC 主力 | | | 昨日收盘价 | 6772 | 4680 | 3884 | 6242 | 447.9 | | | 涨跌 | 22 | 14 | 76 | 80 | 0.5 | | | 涨跌幅 | 0.33% | 0.30% | 2.00% | 1.30% | 0.11% | | | 月差 | PX1-5 | PTA1-5 | MEG1-5 | PF12-1 | SC11-12 | | | 昨日收盘价 | -18 | -44 | -78 | -68 | -1.9 | | | 前日收盘价 | -20 | -44 | -93 | -50 | 2.8 | | | 涨跌 | 2 | 0 | 15 | -18 | ...

化工日报 | 2025-11-25 BIS取消提振出口，PTA基差上涨 市场要闻与数据 无 市场分析 需求方面，聚酯开工率91.3%（环比+0.8%），随着天气降温和双十一开卖，10月下旬以来内销订单明显好转，织机 和加弹负荷大幅反弹，原料反弹也带动集中补库，长丝产销明显放量，库存去化至低位，另外10月底的中美谈判 释放利好，降低10%芬太尼关税，或能带动一定外需订单下单。当前聚酯工厂库存偏低，短期聚酯负荷预计大幅下 降风险不大，维持91%附近。 PF方面，现货生产利润135元/吨（环比-20元/吨）。短纤负荷高位，库存去化至低位，直纺涤短跟随原料震荡盘整， 价格阶段性低位下游有集中补仓，但提涨难度大，需求订单边际转弱下，短纤加工费小幅压缩。 PR方面，瓶片现货加工费444元/吨(环比变动-3元/吨)。瓶片负荷持稳，大厂整体维持减停产未改，聚酯瓶片工厂 库存持稳。 策略 单边：PX/PTA/PF/PR谨慎偏多，01反弹空间或有限，中长期关注05合约。 PX方面，中国PX负荷恢复至偏高负荷运行，聚酯开工支撑下PXN有支撑，但PX负荷高位持稳以及个别装置扩能下 PXN反弹空间也受限，关注调油情况。TA方面，近端检 ...

光大期货能化商品日报 光大期货能化商品日报（2025 年 11 月 25 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周一油价反弹，其中 WTI 1 月合约收盘上涨 0.78 美元至 58.84 美 | | | | 元/桶，涨幅 1.34%。布伦特 1 月合约收盘上涨 0.81 美元至 63.37 | | | | 美元/桶，涨幅 1.29%。SC2601 以 449.4 元/桶收盘，上涨 4.2 元/ | | | | 桶，涨幅 0.94%。美国近日就结束俄乌冲突提出 28 点新计划，并 | | | | 给乌克兰划定了接受期限，频频公开施压。泽连斯基直言"乌克 | | | | 兰正面临非常艰难的选择"。美联储理事沃勒周一表示，现有数 | | | | 据显示，美国就业市场依然疲软，足以促使美联储在 12 月 9-10 | | | 原油 | 日会议上再次降息 25 个基点。不过，此后的行动将取决于即将发 | 震荡 | | | 布的"大量"数据，目前美国统计机构正在处理因政府停摆而延 | | | | 误的工作。纽约联储总裁威廉姆斯上周表示，美国利率可能会下 | ...