证券研究报告 | 2025年10月26日 多资产周报 如何看待近期原油价格大涨？ 如何看待近期原油价格大涨？本周国际油价呈现爆发式上涨，截至 10 月 24 日，WTI 原油较上周低点累计反弹近 8%，突破 60 美元/桶关口，布伦 特原油同步回升至 62 美元/桶以上。此轮暴涨的核心推手是欧美对俄罗 斯原油产业链的新一轮制裁，且明确牵扯中国与印度两大原油进口国。 欧盟第 19 轮对俄制裁已获成员国批准，首次将中国石油链条纳入清单。 美国则直接对俄最大两家石油公司 Rosneft（全球第二大石油生产商） 和 Lukoil 实施全面交易禁令。中印作为俄油主要进口方被深度牵涉， 美国与印度贸易谈判接近达成，印度承诺限制俄油进口，市场预期其替 代需求将推升美布两油需求，而中国实体被列入制裁清单，加剧了全球 供应链紧张担忧，进一步放大原油供应端收缩预期，成为油价拉升的重 要催化因素。目前市场普遍预期对俄原油制裁影响原油供应大约在 150 万桶-220 万桶/日。 尽管短期制裁驱动油价反弹，但从宏观层面看，原油逻辑是否全面反转 仍有待观察。核心因素在于，目前原油需求端存在较大不确定性。关税 问题对全球原油需求预期形成持 ...

多资产周报 如何看待近期原油价格大涨？ 如何看待近期原油价格大涨？本周国际油价呈现爆发式上涨，截至 10 月 24 日，WTI 原油较上周低点累计反弹近 8%，突破 60 美元/桶关口，布伦 特原油同步回升至 62 美元/桶以上。此轮暴涨的核心推手是欧美对俄罗 斯原油产业链的新一轮制裁，且明确牵扯中国与印度两大原油进口国。 欧盟第 19 轮对俄制裁已获成员国批准，首次将中国石油链条纳入清单。 美国则直接对俄最大两家石油公司 Rosneft（全球第二大石油生产商） 和 Lukoil 实施全面交易禁令。中印作为俄油主要进口方被深度牵涉， 美国与印度贸易谈判接近达成，印度承诺限制俄油进口，市场预期其替 代需求将推升美布两油需求，而中国实体被列入制裁清单，加剧了全球 供应链紧张担忧，进一步放大原油供应端收缩预期，成为油价拉升的重 要催化因素。目前市场普遍预期对俄原油制裁影响原油供应大约在 150 万桶-220 万桶/日。 尽管短期制裁驱动油价反弹，但从宏观层面看，原油逻辑是否全面反转 仍有待观察。核心因素在于，目前原油需求端存在较大不确定性。关税 问题对全球原油需求预期形成持续压制；美国非农就业数据疲软，反映 经济复 ...