证券研究报告 | 2025年11月30日 多资产周报 回调后的债市 回调后的债市。本周周中债券市场出现较大幅度回调。（1）从本周债市 回调的期限结构来看，短端品种受央行流动性呵护及配置需求支撑，收 益率始终保持稳定，成为保守型机构的核心底仓选择；长端品种则经历 "政策担忧-预期修复"的切换，前期因新规传闻和浮盈兑现承压，后 期随基本面预期落地及配置盘入场实现修复，3-5 年期中短端品种延续 前期交易热度，成为兼顾收益与流动性的优选标的。（2）从回调的原 因来看，实际上，从此前两周长债基本横盘、11 月 21 日股市大幅回踩 但债市几无反馈中， 已经或多或少展示出债市进入空头思维的迹象。 而本周回踩的直接原因则可能是临近年末银行"落袋为安"兑现浮盈的 操作对市场形成阶段性扰动，部分银行减持高流动性长端品种，转而配 置短期限债券以优化报表结构。（3）往后看，近期消息面上，六大行 集体下架五年期大额存单的动作引发市场对利率下行的联想，叠加贷款 端利率压力，LPR 调降预期有所升温，为后期债市回暖提供政策预期支 撑。12 月份市场将进入全年收官阶段，博弈重心逐步转向 2026 年政策 定调，12 月中旬中央经济工作会 ...

年底政策窗口期临近，市场关注度提升 ——宏观周报（11 月 24 日-11 月 30 日） 2025 年 11 月 30 日 分析师 张迪 ：010-8092-7737 ：zhangdi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524060001 詹璐 ：tieweiao_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130525060002 研究助理：薄一程、吴佳文 ：010-8092-7780 ：lvlei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524080002 赵红蕾 ：010-8092-7606 ：zhaohonglei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524060005 铁伟奥 ：136-8324-0373 ：0755-8345-3719 ：zhanlu @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522110001 吕雷 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 1 ⚫ 本周关注：在年底政策窗口期 ...

美国年终购物季开启，美联储降息预期重燃提振风险偏好。 本周国际市场风云变幻，美国年终购物季开启，美联储降息预期重燃提振风险偏好。美股强劲反弹，道指周涨3.18%，纳指周涨4.91%，标普500指数周涨 3.73%，欧洲三大股指走高，英国富时100指数周涨1.80%，德国DAX 30指数周涨3.23%，法国CAC 40指数周涨1.75%。 下周看点颇多，美国供应管理协会（ISM）发布的制造业与服务业活动调查数据，以及最新的自动数据处理公司（ADP）私营部门就业报告将受到市场密切 关注，这些数据是判断美联储是否可能在下次会议上降息的重要依据。欧洲方面，欧元区通胀数据将成为投资者评估未来政策路径的重要参考。此外，产油 国联盟（OPEC+）会否决定维持产量、俄乌和谈走向都牵动着原油市场神经。 美国这些数据将出炉 荷兰国际集团（ING）经济学家奈特利（James Knightley）在一份报告中表示："继关键官员近期的表态以及喜忧参半的就业报告之后，市场再次强烈预期美 联储将连续第三次降息25个基点。即将公布的数据很可能会强化这一观点。从区域调查数据来看，ISM制造业指数预计将继续处于收缩区间，而ISM服务业 指数则有 ...

证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] [Table_StockAndRank] 石油加工行业 刘红光 石化行业联席首席分析师 执业编号：S1500525060002 邮箱：liuhongguang@cindasc.com 刘奕麟 石化行业分析师 执业编号：S1500524040001 邮箱：liuyilin@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 大炼化周报：己内酰胺减产挺价，锦纶纤维 价差收窄 [Table_ReportDate0] 2025 年 11 月 29 日 本期内容提要： [Table_Author] [Table_Summary] ➢ 国内外重点炼化项目价差跟踪：截至 11 月 28 日当周，国内重点大 炼化项目价差为 2425.48 元/吨，环比变化+29.04 元/吨（+1.21%）； 国外重点大炼化项目价差为 1277.36 元/吨，环比变化-151.77 元/吨 （-10.62%）。截至 11 月 28 日当 ...

2025年11月29日，今天，农历十月初十，星期六。按照汽柴油调价安排，2025年第24次调价，下次调价时间为12月8日24时，距离本次调整时间还差9天，截 至本周，新周期完成40%，汽柴油预估下降范畴！ 此次汽柴油下降能否兑现，市场存在不确定性，尤其是，近期原油市场陆续回升！倘若下周原油价格继续走高，本次汽柴油或难兑现降价的预期！笔者也将 持续跟踪市场的变化，对此，大家是如何看待的呢？您认为下次调价，12月8日，国内汽柴油将如何变化，油价能否兑现连降的走势，欢迎大家讨论！ 附：（11月28日~12月8日）全国各地加油站92/95号汽油以及0号柴油价格 | > | 地区油价 | | | | | | | | | | | | | 帮整时间: | | 2025-11-25 ▼ | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 最近一次调整说明:国内汽、柴油价格每吨分别降低70元和70元 | | | | | | | | | ...

现货白银、LME期铜创新高 美股三大指数连续第五个交易日集体收涨，纳指涨0.65%，道指涨0.61%，标普500指数涨0.54%。纳指本周累计上涨4.91%， 本月累跌1.51%；道指本周累涨3.18%，本月累涨0.32%；标普500指数本周累涨3.73%，本月累涨0.13%。标普500指数创五个 月来最大单周涨幅，实现连续七个月上涨。 创元期货余烁认为，枧下窝锂矿复产时间并未完全确定，且市场之前进行过多次预期交易，在复产时间明确之前，市场倾向 于等待复产时间明确后，再结合基本面的变化评估相关影响。 国际油价周五下跌，并在11月录得连续第四个月走低。交易员在关注周末的OPEC+会议，也在评估市场供应过剩的背景下， 从乌克兰到委内瑞拉等地区的地缘政治局势缓解会对市场造成的影响。纽约市场1月交割的WTI原油下跌0.2%，收于每桶 58.55美元。2月布伦特原油下跌0.8%，收于每桶62.38美元。 据CME"美联储观察"：美联储12月降息25个基点的概率为86.4%，维持利率不变的概率为13.6%。美联储到明年1月累计降息 25个基点的概率为67.1%，维持利率不变的概率为10%，累计降息50个基点的概率为23% ...

美东时间11月28日周五，感恩节次日，美股提前三小时收盘，三大指数齐涨。科技股普涨，英特尔涨超10%，创9月18日以来最佳单日表现。WTI原油连 续第四个月下跌。白银和铜齐创纪录新高。 三大股指本周涨幅均超3% 道指涨289.30点，涨幅为0.61%，报47716.42点；纳指涨151.00点，涨幅为0.65%，报23365.69点；标普500指数涨36.48点，涨幅为0.54%，报6849.09点。 受益于科技股的反弹，本周三大指数均实现了较大幅度的上涨。其中，道琼斯指数本周累计涨幅达3.18%，标准普尔500指数上涨3.73%，纳斯达克指数涨 幅为4.91%。 11月，道指涨0.32%，标普500指数涨0.13%，纳指跌1.51%。 高盛集团的交易部门称，虽然标普500指数11月可能以基本持平收官，但随着波动性回落、美股广度改善以及趋势跟随策略转为买方，前路已变得明显更 为清晰。 芝商所的期货与期权交易因数据中心故障而暂停，致使股票、外汇、债券以及大宗商品市场的交易中断了数小时。据数据中心运营商赛勒斯万 （CyrusOne）披露，此次故障是由芝加哥地区一座数据中心的冷却系统问题所引发。该公司发言人表示，工 ...

Group 1: Market Performance - The U.S. stock market indices rose collectively for the fifth consecutive trading day, with the Nasdaq up 0.65%, the Dow Jones up 0.61%, and the S&P 500 up 0.54% [2] - The S&P 500 index achieved its largest weekly gain in five months, marking a seven-month streak of increases [2] Group 2: Commodity Prices - Spot silver and LME copper prices reached record highs, with spot silver rising 5.7% to $56.46 per ounce and COMEX silver futures for March up 6.49% to $57.085 per ounce [2] - London copper prices increased by 2.5%, reaching approximately $11,210 per ton [2] Group 3: Oil Market - International oil prices fell for the fourth consecutive month in November, with WTI crude oil down 0.2% to $58.55 per barrel and Brent crude down 0.8% to $62.38 per barrel [5] - Traders are monitoring the upcoming OPEC+ meeting and assessing the impact of geopolitical situations on market supply [5] Group 4: Lithium Carbonate Market - The core contradiction in the lithium carbonate market remains under discussion, with expectations of the Jiangxia lithium mine's resumption already priced in [7] - The lithium carbonate futures market showed a low opening and high closing trend, with the LC2605 contract settling at 96,420 yuan per ton, down 0.62% [7] - Analysts suggest that the resumption of the Jiangxia lithium mine will not significantly impact next year's supply-demand balance, as the market is more focused on demand-driven trading logic [7][8] Group 5: Inventory and Demand Trends - Current long-term demand growth for lithium carbonate is considered stable, despite seasonal production cuts in lithium extraction from salt lakes [8] - Weekly inventory data indicates a decrease of 2,452 tons, with total lithium carbonate inventory at 116,000 tons as of November 28 [8] - Expectations for December indicate a potential shift from inventory depletion to accumulation, with a forecasted decrease of around 12,000 tons in November [9] Group 6: Future Outlook - The market is entering a demand verification phase, with a focus on the realization of demand expectations for next year [10] - Analysts emphasize the need to monitor the timing of the Jiangxia lithium mine's resumption and the production levels of lithium carbonate, along with overseas mining and South American salt lake export data [10]

11月29日｜布伦特原油日内涨幅扩大至1.00%，现报63.28美元/桶；WTI原油现涨0.84%。 本文由 AI算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 ...

中国基金报记者 赵刚综合整理 道指涨289.30点，涨幅为0.61%，报47716.42点；纳指涨151.00点，涨幅为0.65%，报23365.69点；标普 500指数涨36.48点，涨幅为0.54%，报6849.09点。 受益于科技股的反弹，本周三大指数均实现了较大幅度的上涨。其中，道琼斯指数本周累计涨幅达 3.18%，标准普尔500指数上涨3.73%，纳斯达克指数涨幅为4.91%。 11月，道指涨0.32%，标普500指数涨0.13%，纳指跌1.51%。 高盛集团的交易部门称，虽然标普500指数11月可能以基本持平收官，但随着波动性回落、美股广度改 善以及趋势跟随策略转为买方，前路已变得明显更为清晰。 芝商所的期货与期权交易因数据中心故障而暂停，致使股票、外汇、债券以及大宗商品市场的交易中断 了数小时。据数据中心运营商赛勒斯万（CyrusOne）披露，此次故障是由芝加哥地区一座数据中心的 冷却系统问题所引发。该公司发言人表示，工程团队已重启多台冷却机，并且部署了临时冷却设备，但 并未透露恢复正常运营的具体时间。 欧洲证券交易所运营商泛欧交易所表示，其市场未受芝加哥商品交易所集团交易中断事件的影响，此次 ...