晨会纪要 证券研究报告 2026 年 01 月 15 日 核心结论 分析师 【策略】资产的信号（20260114）：油价的"地缘游戏" 大类资产配置：原油易涨难跌，继续看多金属/人民币资产 WTI 原油 56 美元的支撑位仍然很强，而地缘局势变化带来的战略储备需求 有望推动油价上涨，2026 原油易涨难跌。大国博弈进入新阶段，新兴市场 面临冲击，但中国强大的工业实力能够支撑中国经济韧性，驱动人民币升值， 跨境资本回流助力国内再通胀，2026 中国将迎来作为追赶国的繁荣期，坚 定看好 AH 股/国债等人民币资产，贵金属和工业金属仍受益于大宗商品超级 周期， 【电子】佰维存储（688525.SH）首次覆盖报告：AI 端侧驱动需求升级，"模 组+封装"强化竞争优势 1）国内领先的嵌入式存储龙头，定位消费类终端产品应用。2）AI 端侧应 用亟待放量，携手 META 打造可穿戴类存储模组行业标杆。3）前瞻布局晶 圆级封装产线，拥抱 AI 大时代产业趋势。 【量化】3 万亿成交下，机构和个人的行为与偏好有何变化？ 对比 2025 年 8 月，在本轮行情中个人投资者的参与热情显著提升。 周颖 S0800520080003 ...

一、板块热点与轮动 现货黄金、纽约期金分别失守4610美元/盎司和4620美元/盎司，日内跌幅超0.3%。 白宫消息显示，特朗普政府计划对半导体及其衍生产品的进口征收更广泛的关税，并已对英伟达H200 和AMD MI325X等先进计算芯片加征25%的关税。 受此影响，美股英伟达、AMD股价下跌，预计将对A股半导体板块及相关产业链公司情绪产生短期冲 击。 二、外围市场与关联资产 隔夜美股三大股指收盘普跌，道指跌0.08%，纳指跌1%，标普500指数跌0.53%，科技股表现承压，微 软、亚马逊、Meta跌超2%。 纳斯达克中国金龙指数收跌0.21%，中进医疗、携程、叮咚买菜等中概股跌幅居前。 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信 息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成 个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验， 因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联 系biz@staff.sina.com.cn。 责任编辑：喜 ...

博通、亚马逊跌超4%。 *三大股指连续下挫，纳指跌1%； *中长期美债收益率下跌，10年期美债跌超3个基点； 【热门股表现】 大型银行股延续低迷，富国银行跌4.6%，花旗、美银跌超3%。富国银行公布的第四季度财报显示，受 投行业务疲软拖累，该行营收未达市场预期。花旗集团四季度净利润同比下滑，营收则实现同比增长。 此前，摩根大通高管曾警告称，拟议的信用卡利率上限或将挤压消费者利益，并对整个金融行业的盈利 能力造成损害。 明星科技股全军覆没，谷歌跌不到0.1%，苹果跌0.4%，英伟达跌1.4%，特斯拉跌1.8%，微软和亚马逊 跌2.4%，Meta跌2.5%，博通跌4.2%，主要受网络安全软件应用受限利空影响，甲骨文跌4.3%。 纳斯达克中国金龙指数跌0.2%，阿里巴巴涨1.7%，百度涨0.7%，京东跌0.2%，网易跌2.7%，拼多多跌 3.9%，受反垄断调查影响，携程重挫17.1%。 【市场概述】 经济数据方面，美国商务部周三公布的数据显示，美国11月零售销售额环比增长0.6%，为去年7月以来 新高，市场预期为0.4%。剔除汽车销售额后，核心零售销售额增长0.5%。13个类别中有10个类别实现 了增长，包括体育用 ...

来源：喜娜AI 一、贵金属期货 美联储理事米兰重申今年需要降息150个基点[19]。 美国天然气期货受得克萨斯州液化天然气出口工厂天然气流入量下降影响，延续跌势，价格下跌10%并 触及12周以来低点，现报3.077美元/百万英热[14][15]。 三、基本金属期货 镍连续主力合约表现强势，日内上涨7%，现报150900.00元[16]。 四、宏观与市场影响 美国1月9日当周EIA原油库存变动339.1万桶，高于预期的-168.2万桶[17]；美国12月成屋销售总数年化 录得435万户，为2023年2月以来新高；10月商业库存月率录得0.3%，为2025年1月以来最大增幅[18]。 纽约期金价格呈现震荡下行态势，先后失守4620美元/盎司和4610美元/盎司关口，日内跌幅分别为 0.34%和0.55%[1][2]；现货黄金同步下跌，同样失守4620美元/盎司和4610美元/盎司，日内跌幅分别为 0.22%和0.39%[3][4]。 纽约期银则经历剧烈波动，先突破93美元/盎司，日内大涨7.72%，随后回落至92美元/盎司下方，日内 转为上涨0.57%，最终失守91美元/盎司，日内跌0.44%[5][6][7]； ...

2026.01. 15 本文字数：1998，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 樊志菁 周三美股全线下挫，科技股抛售潮再起，银行股延续跌势。截至收盘，道指跌42.36点，跌幅 0.09%，报49149.63点，纳指跌1.00%，报23471.75点，标普500指数跌0.53%，报6926.60 点。 美联储发布经济状况褐皮书，在12个联邦储备区中，有8个地区的整体经济活动以轻微至温和的速度 增长，3个地区报告没有变化，1个地区报告温和下降。"褐皮书"显示，对未来活动的展望略显乐 观，多数地区预计未来数月将实现小幅至适度增长。 大型银行股延续低迷，富国银行跌4.6%，花旗、美银跌超3%。富国银行公布的第四季度财报显 示，受投行业务疲软拖累，该行营收未达市场预期。花旗集团四季度净利润同比下滑，营收则实现同 比增长。此前，摩根大通高管曾警告称，拟议的信用卡利率上限或将挤压消费者利益，并对整个金融 行业的盈利能力造成损害。 明星科技股全军覆没，谷歌跌不到0.1%，苹果跌0.4%，英伟达跌1.4%，特斯拉跌1.8%，微软和 亚马逊跌2.4%，Meta跌2.5%，博通跌4.2%，主要受网络安全软件应用受限利空影响，甲 ...

第二届中国eVTOL创新发展大会(上海，1/15-1/16) 2026 Google Cloud出海峰会(北京) 大疆举办新品发布会 财报发布：摩根士丹利、高盛、贝莱德 | 树 盘前必读 | // 外盘怎么样 // | | | | --- | --- | --- | --- | | 名称 | 现价 | | 涨跌幅 | | 道琼斯工业平均 | | | -0.09% | | 纳斯达克指数 | 23471.75c -238.12 -1.00% | | | | 标普500 | 6926.60 -37.14 -0.53% | | | 机构认为，市场整体走势健康，长线资金托底下下行风险可控。 【财经日历】 美联储公布经济状况褐皮书 当地时间周三，美股全线下挫，截至收盘，道指跌0.09%，纳指跌1%，标普500指数跌0.53%。 大型银行股延续低迷，富国银行跌4.6%，花旗、美银跌超3%。富国银行公布的第四季度财报显示，受投行业务疲软拖累，该行营收未达市场预期。花旗集 团四季度净利润同比下滑，营收则实现同比增长。此前，摩根大通高管曾警告称，拟议的信用卡利率上限或将挤压消费者利益，并对整个金融行业的盈利能 力造成损害。 明星 ...

截至发稿，携程跌近16%，78.8亿美元（约合人民币550亿元）市值蒸发，目前总市值416亿美元。消息面上，市场监管总局对其涉嫌滥用市场支配地位实 施垄断行为立案调查。 1月14日晚，美股三大股指低开低走，截至发稿，道指跌0.5%，纳指跌1.2%，标普500指数跌0.82%。 美股科技七巨头全线走弱，英伟达跌超2%，特斯拉、脸书、亚马逊均跌超1.5%。 中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.31%。截至发稿，哔哩哔哩涨近5%，小马智行、亿航智能涨超3%，阿里巴巴涨2.9%。 1月14日晚，白银再度大涨。盘中现货白银（伦敦银现）史上首次站上92美元/盎司大关，最高触及92.2美元/盎司，截至发稿，日内涨5.45%，年内涨幅突 破28%。 国际原油小幅拉升，WTI原油、布油均涨近1%。 消息面上，据央视新闻报道，1月14日，美国联邦最高法院未就特朗普政府关税政策的合法性作出裁决，相关案件仍未有最终判定。 特朗普政府2025年上台后援引美国《国际紧急经济权力法》，以不经过国会批准、直接颁布行政令的方式出台一系列加征关税措施，在美国国内引发一系 列法律诉讼。 在美国联邦巡回上诉法院和美国国际贸易法院分别裁定特朗普 ...

"妖镍"再发力。 沪镍期货主力合约一度拉升超7%，LME镍直线拉升超5%。国际油价直线拉升，截至发稿，WTI原油、ICE布油均涨超0.7%。 消息面上，据新华社报道，鉴于中东地区紧张局势加剧，美国正从其在中东的多个主要基地撤出部分人员。 记者丨刘雪莹 吴斌 编辑丨曾静娇 北京时间1月14日晚，美股三大股指集体下跌，截至23:00左右，纳指跌幅扩大超1%。 | 道琼斯 | 纳斯达克 标普500 | | --- | --- | | 49053.74 | 23439.32 6915.36 | | -138.25 -0.28% -270.55 -1.14% -48.38 -0.69% | | | 中国金龙 | 纳指100期货 标普500期货 | | 7911.39 | 25643.50 6959.50 | | +36.57 +0.46% -262.50 -1.01% -42.25 -0.60% | | | | | 银行股普跌 ，美国银行股价跌超4%，创10月以来最大跌幅，富国银行也跌超5%。 多只热门中概股下跌 ，携程盘初一度重挫18%， 该股美股盘前已跌16%，港股也跌超6%。消息面上，市场监管总局对其涉嫌滥用市场 ...

Market Overview - US stock indices opened lower, with the Dow Jones down 0.5%, Nasdaq down 1.2%, and S&P 500 down 0.82% [1] - Major tech stocks, including Nvidia, Tesla, Facebook, and Amazon, all experienced declines, with Nvidia dropping over 2% and Tesla, Facebook, and Amazon each falling more than 1.5% [3] Tech Sector Performance - The Nasdaq China Golden Dragon Index rose by 0.31%, with notable gains from Bilibili (up nearly 5%), Pony.ai and EHang (both up over 3%), and Alibaba (up 2.9%) [4][5] - The overall performance of the US tech giants was negative, as reflected in the decline of the MAGS index by 1.45% [4] Ctrip's Market Reaction - Ctrip's stock fell nearly 16%, resulting in a market capitalization loss of approximately $7.88 billion (around 55 billion RMB), bringing its total market value to $41.6 billion [5][6] - The decline was attributed to an investigation by the market regulatory authority into alleged monopolistic practices [5] Precious Metals Market - Silver prices surged, reaching an all-time high of $92.2 per ounce, with a daily increase of 5.45% and a year-to-date gain exceeding 28% [6][9] - Gold prices also hit a historical peak at $4641.853 per ounce, with a slight increase of 0.39% [8] - Citigroup raised its three-month price target for gold to $5000 per ounce and for silver to $100 per ounce, citing geopolitical risks and physical market shortages as key factors [9] Energy Sector Update - International crude oil prices saw a slight increase, with WTI and Brent crude both rising nearly 1% [10][11] - The US Supreme Court has not yet ruled on the legality of the Trump administration's tariff policies, which could impact market dynamics [11][12]

经济增长：水泥价格再创新低 生产：电厂日耗季节性走高 通货膨胀：猪价反弹力度趋弱 风险提示 统计口径误差。数据统计大多为抽样，恐与现实情况有些许出入。 敬请参阅最后一页特别声明 1 (1) 电厂日耗高于去年同期。1 月 13 日，6 大发电集团的平均日耗为 82.6 万吨，较 1 月 6 日的 84.9 万吨下降 2.7%。 1 月 6 日，南方八省电厂日耗为 227.8 万吨，较 12 月 30 日的 207.8 万吨上升 9.6%。 (2) 高炉开工率总体温和回升。1 月 9 日，全国高炉开工率 79.3%，较 1 月 2 日上升 0.4 个百分点；产能利用率 86.1%， 较 1 月 2 日上升 0.8 个百分点。1 月 9 日，唐山钢厂高炉开工率 90.0%，较 1 月 2 日下降 3.7 个百分点。 (3) 轮胎开工率连续两周回落。1 月 8 日，汽车全钢胎（用于卡车）开工率 58.0%，较 1 月 1 日下降 0.1 个百分点； 汽车半钢胎（用于轿车）开工率 65.9%，较 1 月 1 日下降 2.4 个百分点。 (4) 江浙地区织机开工率持续回落。1 月 8 日，江浙地区涤纶长丝开工率 90.5 ...