记者丨崔文静 编辑丨张伟贤 在12月5日至6日举行的南方财经论坛2025年年会上，清华大学国家金融研究院院长、清华大学五道口金 融学院副院长田轩发表主题演讲，为中国资本市场如何支撑高水平科技自立自强提出清晰路径。 他指出："我们需要，一是更加包容的创投市场；二是'不太积极'的二级市场，形成一个组合拳。" 本届论坛主题为"共识的力量——创新涌动，中国资产重估"。田轩在演讲中深入剖析了"十五五"规划对 于科技自立自强的战略强调，指出当前已进入"战略机遇与风险挑战并存"的时期，金融体系必须以历史 主动精神进行适配性变革，方能服务于科技创新这一经济增长的本质驱动力。 前端包容： 以"耐心资本"滋养从0到1的创新火种 田轩强调，金融支持科技创新的首要环节，在于打造一个真正包容的创业投资市场，其核心是引入并壮 大"耐心资本"。 他回顾了中国创投行业自1998年以来的发展，指出尽管长期处于相对小众的地位，但近年来"耐心资 本"的概念在中央多项重要政策文件中被反复强调，凸显了创投对于培育新质生产力的源头性作用。 包容性的基石在于对"人"的深刻理解与接纳。田轩引用了一项针对二十余位超级独角兽创业者的学术研 究，将这些改变行业的 ...

在11月21日举办的"2025第一财经金融价值年会"上，清华大学国家金融研究院院长、清华大学五道口金 融学院副院长田轩表示，发展新质生产力有内外部两方面原因：一是中国经济未来可能呈现中速增长趋 势，需要发展新质生产力，找到新的经济增长点；二是中国需要自发提高创新水平，从而在国际博弈中 立于不败之地。 那么，如何激励科技创新，发展新质生产力？田轩认为，微观层面，需要有包容个性和容忍失败的氛 围，有崭新的创投组织形式；中观层面，需要有"不太积极"的二级市场；宏观层面，需要有完善健全的 法治环境，以及稳定的宏观政策导向。 微观层面：需要包容个性和容忍失败的氛围 "有学者曾经做过一个研究，访谈了逾20位'超级创业者'，并总结出了这些超级创业者的特质。"田轩认 为，这些特质可以分为三类： 一类是一般意义上认为的优点，比如年轻、进取、有想象力、专注产品、有持久力、有好奇心、自我驱 动等；第二类特质较为中性，比如这些超级创业者出身不好、总持反对意见、凡事只靠自己、没有安全 感；第三类特质偏向缺点，比如这些超级创业者疯狂、孤僻、非传统（标新立异）、不听话、不好相 处、多疑、冷漠甚至自私，但也恰恰是因为这些特质使得他们脑洞大开 ...