范雨露 制图 截至一季度末，保险公司资金运用余额已达到34.93 万亿元，产寿险公司股票和证券投资基金余额4.47 万亿元。业内人士表示，以保险资金权益资产配置上限来看，还有很大入市空间 ◎记者 韩宋辉 财政部近日印发《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》 （下称《通知》），将国有商业保险公司经营效益类绩效评价指标"国有资本保值增值率"和"净资产收 益率"调整为"当年度指标+3年周期指标+5年周期指标"相结合的考核方式，并要求保险公司提高资产负 债管理水平，实现所有者权益稳定增长和国有金融资本保值增值，更好发挥保险资金长期资本、耐心资 本的"压舱石"作用。 受访人士认为，两类评价指标关系着财政部等主管单位对国有商业保险公司的考核，是国有商业保险公 司经营发展的重要"指挥棒"。《通知》将3年周期指标、5年周期指标纳入考核，标志着对国有商业保险 公司考核理念的根本性转变。这将推动国有商业保险公司内部建立与长周期考核相适应的管理机制，对 短期业绩表现给予更多包容度，促进保险资金当好耐心资本。 考核"指挥棒"改革 调整两类关键评价指标 国有商业保险公司评价体系改革已持续近两年。2 ...

日前，宁夏回族自治区人民政府出台《宁夏回族自治区政府投资基金管理办法》（以下简称 《管理办法》）。 "建立容错机制。遵循基金投资运作规律，容忍正常投资风险。对相关机构在推进政府投资基 金管理、投资、运作过程中，因改革创新、先行先试，已履职尽责，但未能实现预期目标或出 现偏差的情形，予以宽容。 容错机制适用于下列情形 : 母基金研究中心注意到，《管理办法》中有关基金管理费的规定值得关注： "基金管理费由出 资人在基金章程或合伙协议中约定， 具体标准每年合计不超过基金实际投资金额的 2%， 以 实际投资时间计算。管理费可按季度先行预提，按绩效考核结果最终确认 。对受托管理机构前 期开展工作所发生的费用，根据实际情况，在绩效考核时可酌情予以考虑。 " "此前业内惯例是GP每年度收取基金认缴规模2%的管理费。管理费的变化，也反映出来行业对 GP的要求越来越高了，只靠收管理费过活不太可能了，本质上还是要靠投出有价值的项目来挣 钱。"北京某早期基金执行董事林棋（化名）对母基金研究中心表示。 林棋指出， 一级市场整体管理费正在出现下降趋势 ——" 1月国务院办公厅印发的《关于促进 政府投资基金高质量发展的指导意见》，其中明 ...

今年的创投行业，掀起了一股投早、投小、投科技的浪潮，"募投退"也显著回暖。 中国另类资产投资信息平台执中发布的数据显示，今年上半年，机构LP认缴出资金额同比提升50%，投 资机构回笼资金金额更是同比倍增，投资金额的同比降幅也较去年上半年显著收窄。同时，在政策引导 下，越来越多长线资金进入市场，出资投向科创企业，支持更早更小的种子期项目，一些以投中后期为 主的创投管理人也开始关注早期优质项目。 在业内人士看来，长钱的涌入，将推动股权私募进一步服务实体经济高质量发展，创投行业也将迎来生 态重构。未来，私募股权投资机构应聚焦科技创新领域，提升专业能力，同时积极构建多元化的退出能 力，把握多层次资本市场建设的机遇。 今年上半年，机构LP（有限合伙人）认缴出资金额达8720亿元，同比提升50%，出资笔数达3315笔，同 比增加2%。创投市场的投资、退出也呈现积极变化，随着一系列支持政策落地实施，政府和国资LP出 手更为积极，退出方面也让市场参与者有了新的想象空间和机会。业内人士表示，随着经济转型发展、 政策持续引导，热钱、快钱正在加速转变为长钱，整个创投行业的生态迎来了变局时刻 "过去数年，创投行业的资本多为热钱。但如 ...

今天（ 7月1 0日），苏州在2 0 2 5高校技术转移转化大会暨第二届苏州国际科创大会、第十七届 国际精英创业周开幕式上发布两大重磅百亿级基金——"百亿人才基金"与"重大产业发展基 金"。 据悉， 苏州市 " 百亿人才基金 "，即苏州人才壹号基金。该基金由苏创投集团作为发起人， 总规模 1 0 0亿元 ，首期 2 5亿元，存续期1 5年。 同步设立人工智能、低空经济、生物医药、文 化创意、青年创业等子基金 ，重点投向领军人才、赛事选手、初创企业和硬科技，为人才发展 构建全生命周期金融支持体系。 可见， "最强地级市"今年在股权投资发展方面再出大招。 我们发现， 今年， 苏州 国资 的已投企业上市也是捷报频传 ： 5月1 6日，苏创投已投企业江 苏汉邦科技股份有限公司（简称"汉邦科技"）在上交所科创板挂牌上市，股票代码" 6 8 8 7 5 5 "。 这是苏创投集团今年直投上市的第3家企业，也是苏创投累计直投上市的第6 4家企业。 4月， 苏创投已投企业正力新能 、映恩生物也相继上市。 7月8日，元禾控股已投企业屹唐半导体在上交所科创板上市发行，股票代码：6 8 8 7 2 9 ， 此次 发行价为 8 . 4 ...

以下文章来源于清科沙丘投研院 ，作者清科沙丘投研院 清科沙丘投研院 . 清科创业（1945.HK）旗下高端投资培训品牌，致力于培养拥有全球视野、擅于捕捉中国市场机会、具 有超强实战经验的投资家。 走过外滩的万国建筑群，流彩的时代印记在此交织；聆听黄浦江的汹涌波涛，百年的商埠传奇在此流淌； 登临陆家嘴的摩天巨厦，全球金融中心的锋芒在此直抵云霄 …… 当沙丘又一次来到上海，哪些最新的创投智 慧正待我们共同挖掘？ 近日，「沙丘投研院黄埔班15期开学暨13期毕业典礼」于上海圆满举行。 近百名投资人、企业家、 沙丘校友汇聚于此，共同开启一场理论与实践深度融合的研学旅程，在创投之路上携手发展、接续前 行。 01 致辞篇 薪火相传 使命永续 「雄关漫道真如铁」，中国创投是一首铿锵的诗。从无人知晓"风投"，发展到全世界基金最多、创业 者最活跃的国家之一，我们走过了一条快速崛起之路；「而今迈步从头越」，当"耐心资本、长期资 本"成为关键词，手握新的发展蓝图，哪些改变正在发生？ 倪正东 清科集团创始人、董事长，沙丘投研院院长 「风起于青萍之末。」倪正东院长谈到，近期创投市场的回暖，提振信心，强调要在不确定的 变革中找到确定的机会 ...

但"大股东协议转让+私募基金接手"的资本运作模式并非需要被完全否定，它也具有一定的合理性。这 种模式能够避免在二级市场集中抛售或买入对股价造成冲击，同时还能引入专业机构，优化上市公司股 权结构。 而锁定期的延长，则找到了保护中小投资者与维护市场流动性之间的平衡点。当私募受让方将锁定期延 长至12个月后，短期投机套利空间被大幅压缩。因为私募受让方至少要经历上市公司年报、一季报、半 年报、三季报这4个财报窗口期，大股东很难预知一年后的具体情况。以航天宏图为例，其私募受让方 更是主动将锁定期从12个月延长至18个月，进一步弱化了信息不对称的问题。 将锁定期与上市公司信息披露周期绑定，不仅遏制了短期套利行为，还为培育耐心资本进入市场创造了 空间。私募机构并非都是进行短周期"高抛低吸"的套利资本，也可以是战略投资者或者有耐心的产业资 本。私募作为重要的产业资本承接方，其作出的12个月以上锁定期的承诺，客观上推动了战略投资与价 值发现的深度融合。实践中会诞生高净值的耐心资本，它们能为市场起到示范效应，进而帮助资本市场 培育长期投资文化，为资本市场注入可持续发展动能。 "大股东协议转让+私募基金接手"这一资本运作模式近来出 ...

2023年以来，我国股权投资行业迎来调整期。面对特殊的市场环境，北京市先后分两批共设立八支总规模1000亿元市级政府投资基金，担 当"耐心资本"加大对科技创新关键领域的资本投入。 作为北京市唯一一家市属国有资本运营公司，北京国有资本运营管理有限公司受托履行政府引导基金管理机构职责。近日，北京国管党委书 记、董事长吴礼顺在接受记者专访时表示，北京市八支基金通过构建"全周期+逆周期+广覆盖"资本生态，投早、投小、投长期、投"硬科技"， 充分发挥"有效市场"与"有为政府"的合力，服务北京新质生产力发展。 吴礼顺介绍说，北京市这八支政府投资基金在运作中体现了"有效市场"与"有为政府"的协同发力。"基金的投资资金几乎全部来源于政府，投 资项目来源于市科委、中关村管委会，市经信局，十六区和经开区（简称'2+17'机制）推荐，但是项目是否值得投资完全按照市场化逻辑判断 和评估。"吴礼顺说。 如何理解上述特点？吴礼顺解释说，作为全国科技创新中心，北京拥有丰富的创新资源和产业发展基础。北京国管探索设计了"政府推荐项目 +市场化运营"的机制，形成市区联动、条块结合，充分发挥"2+17"合力。一方面，发挥市科委、中关村管委会及市经 ...

一村资本总经理 于彤 济南财金集团董事兼总经理 张彬彬 共育耐心。 报道 I 投资界PEdaily 见证创投行业变迁，由清科创业、投资界联合主办的第十九届中国基金合伙人大会于7月 3 - 4日在上海举办。本届大会汇聚资本掌舵者，共叙行业趋势，透视中国LP市场最新动 态，探寻新周期下的创投之路。 本场《LP&GP，共育耐心》圆桌讨论，由国科嘉和高级合伙人 陆佳清 主持，对话嘉宾 为： 东方嘉富创始合伙人 陈万翔 华平投资董事总经理兼中国私募股权投资联席总裁 方敏 上海科创基金总裁 杨斌 以下为讨论实录， 经投资界（ID:peda il y 2 0 1 2）编辑： 陆佳清： 本场讨论的主题是《GP和LP，共育耐心》。任何行业都有周期，在当前创投 行业的冷清周期中，我们LP和GP更要双向奔赴、抱团取暖。先请大家先做一个自我介 绍。 陈万翔： 东方嘉富是浙江省国有上市金控平台浙江东方旗下的的混合所有制科技创业投 资机构，重点关注智能制造和新材料、新一代信息技术及生命科学领域早中期科创企业 投资和已上市科技企业的定增投资，并已建立起"行研、孵化、投资、服务"四位一体的 科技创业投资生态。 目前管理基金总规模超160亿人 ...

为贯彻落实中共中央关于积极发展风险投资、壮大耐心资本，湖南省委、省政府组建湖南省金 芙蓉投资基金，以及长沙市人民政府关于长沙市政府引导基金的系列相关决策部署，进一步加 快科技创新发展，引导社会资本"投早、投小、投科技"，长沙经开区发起成立的长沙经开科创 产业基金合伙企业（有限合伙）（以下简称科创基金或母基金）公开招募子基金。 母基金研究中心（ www. china -f o f. c om，下同）正式开启2 0 2 5专项榜单评选 。母基金研究中 心将根据已有的数据支撑与研究分析，于 7月发布2 0 2 5专项榜单，以此鼓励私募股权母基金与 基金行业的优秀机构与人才，促进股权投资行业的健康发展。 根据省、市、县的战略部署，立足长沙经开区，推动园区加快科技成果转化，激发社会创新动 力，调整财政资金引导方式，聚焦企业发展早期阶段，通过出资比例、返投比例和激励机制等 制度设计，吸引国内优秀早期投资机构担任子基金管理机构，专注投资园区内外种子类项目和 天使类项目。 科创基金参与设立子基金分为种子子基金与天使子基金，其中，种子子基金聚焦高校（含创业 大学生）、科研院所、企业等的科技成果转化项目，投资科技团队（含个人）、 ...

以下文章来源于万点研究 ，作者阿甘 万点研究 . 揭示世界运行的方式，还原企业的真相。 今天的资本寒冬，是明天繁荣的前夜。 在改革开放永不停歇的时代浪潮里，回顾中国创业投资激荡三十余载的历史进程，市场惯于传 颂造富神话，却常淡忘失败积淀的珍贵教训。相比于成功，失败才是推动行业不断前行的原动 力。 2 0 1 8年之后，中国的创投行业进入阵痛期，经历了共享单车倒闭、P2P爆雷潮叠加资管新规等 行政监管手段的冲击，创投行业融资行为愈发谨慎。数据显示，2 0 1 8年国内创投市场共披露 9 , 6 0 9起投融资事件，自2 0 1 5年以来首次少于一万起。 创投行业进入低谷期并不是意外事件，在过去相当长一段时间内，中国的创投市场呈现出一种 "短期逐利"的特征。资本逐利性使得大量资金涌入热门领域，追求快速的回报和退出。资本短 期逐利性导致大量创新企业"断粮早夭"。 2 0 2 4年以来，复杂的国际形势下，关键领域"卡脖子"风险倒逼核心技术攻关。国家对科技创新 的急迫性认知达到前所未有的高度，一场关乎国运的创新竞速赛，已经悄然拉开了帷幕。 基金设计突出两大创新：一是设置 2 0年超长存续期，通过市场化方式重点支持种子期 ...