PPPPAAAARRRRTTTT 1111 两个关键时点 年内还有两个关键：一是4月初外部风险落地后的交易性机会，二是年中中美经济和政策周期同频后的配 置性机会。 图片来源：摄图网 两个关键时点 裘翔 刘春彤 杨家骥 高玉森 沈思越 连一席 遥远 玛西高娃 年内两个关键时点：一是4月初外部风险落地后带来的交易性机会，二是年中中美经济和政策周期同频后带 来的配置性机会。从风险落地后的进攻方向看，经过3月大幅调整且后期有催化的科技主题预计会成为4~5 月最好的方向。中美经济和政策周期有利于打开内需叙事的向上空间，解除中国核心资产的估值压制，且 随着更多传统核心资产走出业绩拐点，市场将迎来2021年以来最重要的一次风格切换。配置上继续聚焦A股 和港股核心资产。 风险因素：中美科技、贸易、金融领域摩擦加剧；国内政策力度、实施效果及经济复苏不及预期；海内外 宏观流动性超预期收紧；俄乌、中东地区冲突进一步升级；我国房地产库存消化不及预期。 点击查看全文 主题聚焦 策略聚焦 万亿深海孕生机 关注业绩稳健、估值低位 主题 秦培景 刘易 王冠然 侯苏洋 卿施典 任恒毅 白弘伟 田鹏 王涛 王子昂 建议关注业绩稳健的低位主题，包 ...

文 ｜ 秦培景 刘易 王冠然 侯苏洋 卿施典 任恒毅 白弘伟 田鹏 王涛 王子昂 活跃资金仓位已处于高位，市场回调的同时主题风格高低切换，前期市场关注度较高的主题退潮 建议关注业绩稳健的低位主题，包括低位消费主题、AI+主题和商业航天航空。我们延续从3月份 以来的主题配置观点，建议继续关注业绩确定性或订单确定性强、估值水平相对低位的相关板块和 资产。从主题环境来看，综合流动性指标和市场风格特征，预计高位主题板块将出现震荡。从催化 因素分析上看，重点关注消费刺激政策落地、3~4月份互联网厂商密集召开AI平台和产品会议，国 产大飞机产业化发展提升市占率。结合市场环境、催化因素以及综合量化指标研判，建议关注低位 消费主题、AI+主题和商业航天航空，我们在报告中还梳理了1 0个标的构成的主题推荐组合供投资 者参考。 ▍ A股大势：业绩、订单确定性高、在低位的资产有望关注度持续提升。 过去两周，主题行情快速轮动且缺乏持续性。从外部环境上看，3月份美联储议息会议结束，市 场对于美国衰退预期减弱，美元指数从3月2 0日开始反弹；欧洲各国陆续公开的国防开支预算， 俄乌停火协议不确定性增加。从内部上看，两会召开后政策预期落地， ...