证券研究报告 中国移动 (600941 CH/941 HK) 港股通 通信+算力+智能三大赛道稳步前行 华泰研究 年报点评 2026 年 3 月 27 日│中国内地/中国香港 中国移动发布 2025 年度业绩：公司营业收入同比增长 0.9%至 10502 亿元；归 母净利润同比下降 0.9%至 1371 亿元，低于我们此前预测（1454 亿元），主要 系传统业务收入略有承压，可比口径（剔除套餐收入分拆纳税影响）归母净利润 同比增长 2%。公司拟派发 2025 年度全年股息 5.27 港元，派息率提升至 75%， 公司预计 2026 年派息率将稳中有升。数智化时代，公司在"AI+"赛道迎来了 更广阔的发展机遇，网、云、端各项业务均有望受益，长期而言，我们看好公司 作为全球电信运营商龙头的经营韧性与竞争力，维持"买入"评级。 传统业务收入及移动 ARPU 略有承压 数字化业务方面，公司重点发力 AI 领域，强化智算资源供给，在数智生活、 数智生产、数智治理等场景发挥创新牵引作用。细分来看，2025 年算力服 务收入同比增长 11%至 898 亿元，其中，数据中心/云算服务收入分别同比 增长 8.7%/13.9%， ...

以下文章来源于AGI接口 ，作者梁卡尔 AGI接口 . AI卷起的财富风暴。 | | | 出品 | 虎嗅科技组 作者 | 梁卡尔 编辑 | 苗正卿 头图 | 视觉中国 3月21日，苹果首席执行官蒂姆·库克（ Tim Cook ）此次访华之旅告一段落。 过去四天里，他的行程排得相当满。从与明星歌手李宇春同台出席公司五十周年庆祝活动，到和中国艺术 研究院修复壁画团队共同探讨利用苹果产品完成文物临摹，其间还与中国商务部部长王文涛就中美经贸关 系、苹果在华经营发展进行了交流。 此次访问的背后，iPhone等核心产品在中国市场销量飙升，与此同时，地缘关系紧张也给这家美国科技巨 头带来了一丝不确定性。库克的战略性访问被视为巩固中国在苹果全球运营中的关键地位。中国是苹果的 第三大市场，也是其产品制造的核心一环。 "团队使用iPhone对产品进行高精度的视觉检测与分析，并结合AI推动智能制造的发展"，苹果大中华区董 事总经理葛越在社交媒体平台上记录下了这次参观，"这样的高质量投入，正帮助不断提升产品质量、生产 效率并让运营更加可持续"。 据媒体报道，3月17日，Sabih Khan先后参观了欣旺达位于深圳的电池工厂和富士康位 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件1： 公司发布2025年报，2025年公司实现营业总收入807亿元，同比-0.5%，实现归母净利润6.6亿元，同比 +4.3%。2025Q4单季，公司实现营业总收入255亿元，同比-2.5%，环比+41.1%，实现归母净利润-1030万 元。 事件2： 2025年，公司累计新签合同额956亿元，同比增长4.8%，创历史最好水平。其中，中国石化集团公司市场 新签合同额503亿元，同比增长7.0%；国内外部市场新签合同额186亿元，同比下降6.5%；海外市场新签合 同额267亿元，同比增长9.9%。公司26年计划新签合同额925亿元，其中中国石化集团公司内部市场485亿 元，国内外部市场180亿元，海外市场260亿元，新签合同 ...

| | | 价格下跌，空头氛围增强。观点参考：预计不锈钢期价偏弱调整，关注下方1.38位置。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 不锈钢产业日报 2026-03-18 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 期货主力合约收盘价:不锈钢(日,元/吨) | 14020 | -75 05-06月合约价差:不锈钢(日,元/吨) | 65 | 5 2205 | | | 期货前20名持仓:净买单量:不锈钢(日,手) | -481 | -230 主力合约持仓量:不锈钢(日,手) | 117524 | | | | 仓 ...

3、国务院国资委强调，聚焦"两重""两新"，靠前谋划实施一批重大项目和标志性工程。 深入实施中央企业"AI+"专项行动，加快推进数智化转型，因企制宜加快打造一批新兴支柱 产业。围绕推动国有资本"三个集中"，加快国有经济布局优化和结构调整。 行业消息 | 周三国债现券收益率普遍下行，7Y以下到期收益率下行1.25-1.60bp左右，10Y、30Y到期收 | | | --- | --- | | 益率分别下行0.81、0.45bp报1.83%、2.29%。国债期货小幅回升，TS、TF、T、TL主力合约 | | | 分别上涨0.04%、0.08%、0.12%、0.23%。DR007加权利率回落至1.43%附近震荡。国内基 | | | 本面端，1-2月社零及固投较前值小幅回升，工增维持较强韧性，供需矛盾有所缓和，失业率 | | | 持平同期。2月社融信贷高于市场预期，春节错位效应下，政府债对社融支撑减弱；信贷呈现 | | | 居民弱，企业强的结构特征，居民信用扩张偏弱，企业投资意愿在政策引导下有所改善。海外 | | | 方面，中东紧张局势持续，美国方面认为，在美国和以色列打击伊朗进入第三周后，伊朗政权 | | | 观点 ...

铝类产业日报 2026/3/18 | 最新 | 项目类别 数据指标 环比 数据指标 最新 环比 | | --- | --- | | 24,800.00 | 沪铝主力合约收盘价(日,元/吨) -190.00↓ 氧化铝期货主力合约收盘价(日,元/吨) 3,048.00 -25.00↓ 主力-连二合约价差:沪铝(日,元/吨) -135.00 +10.00↑ 主力-连二合约价差:氧化铝(日,元/吨) -38.00 +13.00↑ | | 307,325.00 | 主力合约持仓量:沪铝(日,手) -3577.00↓ 主力合约持仓量:氧化铝(日,手) 273,929.00 -6625.00↓ | | 167,275.00 | LME铝注销仓单(日,吨) 0.00 库存:氧化铝:合计(周,万吨) 430,237.00 +27469.00↑ | | 3,364.50 | LME电解铝三个月报价（日，美元/吨） -27.50↓ LME铝库存（日，吨） 440,325.00 -2500.00↓ 期货市场 | | -64,155.00 | 沪铝前20名净持仓（日，手） -2926.00↓ 沪伦比值 7.37 +0.00↑ | | ...

沪铜产业日报 2026/3/18 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户 应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞 达研究瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 研究员: 陈思嘉 期货从业资格号F03118799 期货投资咨询从业证书号Z0022803 | 数据指标 | 最新 | 环比 | 数据指标 | 最新 | 环比 | 项目类别 | 期货主力合约收盘价:沪铜(日,元/吨) | 98,590.00 | -750.00↓ LME3个月铜(日,美元/吨) | 12,656.00 | -119.00↓ | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 主力合约隔月价差(日,元/吨) | -10.00 | ...

会库存延续增加；LME锌库存小幅下降，现货升水维持低位。技术面，持仓增量价格下跌，空头氛围偏强 。观点参考：预计沪锌震荡偏弱，关注下方2.3关键支撑关口。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 沪锌产业日报 2026-03-18 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 沪锌主力合约收盘价(日,元/吨) | 23325 | -375 05-06月合约价差:沪锌(日,元/吨) | -40 | 15 | | | LME三个月锌报价(日,美元/吨) | 3233 | -46 沪锌总持仓量(日,手) | 205724 | 12840 | | | 沪锌前20名净持仓(日,手) | -1859 | -3986 沪锌仓单(日,吨) | 0 | 0 | | | 上期所库存(周,吨) | 147348 | ...

沪镍产业日报 2026-03-18 下调。技术面，持仓减量价格下跌，多头氛围减弱。观点参考：预计短线沪镍偏弱调整，跌破MA60支撑， 关注下方13关口。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 | | | | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 期货主力合约收盘价:沪镍(日,元/吨) | 135200 | -740 05-06月合约价差:沪镍(日,元/吨) | -310 | 10 | | | LME3个月镍(日,美元/吨) | 17255 | -230 主力合约持仓量:沪镍(日,手) | 198227 | ...

| 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 主力合约收盘价（日，元/吨） | 150,120.00 | -5200.00↓ 前20名净持仓（日，手） | -110,762.00 | -2171.00↓ | | 期货市场 | 主力合约持仓量（日，手） | 307,422.00 | -1420.00↓ 近远月合约价差（日，元/吨） | 280.00 | -320.00↓ | | | 广期所仓单（日，手/吨） | 35,769.00 | -696.00↓ | | | | 现货市场 | 电池级碳酸锂平均价（日，元/吨） | 155,500.00 | -2500.00↓ 工业级碳酸锂平均价（日，万元/吨） | 152,500.00 | -2000.00↓ | | | Li₂CO₃主力合约基差（日，元/吨） | 5,380.00 | +2700.00↑ | | | | 上游情况 | 锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价（日，美元/吨） | 2,505.00 | 0.00 磷锂铝石平均价（日，元/吨） | ...