事件：9月5日，证监会就《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》（以下简称"新规"）公 开征求意见。新规共有六章28条，主要包括合理调降公募基金认购费、申购费、销售服务费率水平,优化赎回 费制度安排，部分持有期限超过一年的基金不再计提销售服务费，设置差异化的尾随佣金支付比例上限，建立 基金直销服务平台等六方面内容。我们对此解读如下： 一、市场反应：债市回调，股市平淡 此次新规对债基赎回期限和费率要求较高，引发债市回调，曲线熊陡。9月8日、9日10Y国债活跃券利率累计 上行3.5bp至1.8%，二永债等信用债回调更加明显，5Y银行永续债（AAA-）上行8bp至2.24%。分机构看，基 金卖出现券情绪较为浓厚，其余机构维持买入。而股市对此反应相对平淡，9月8日、9日上证指数、沪深300指 数先上后下，分别较9月5日下跌0.1%和0.5%。 二、新规详解："宽进严出"，鼓励长投 本次新规核心目标是通过"降低认购费率，抬升提前赎回成本"等方式，全面重塑销售环节的费用结构，降低投 资者成本、引导长期投资、规范市场秩序，进而推动行业高质量发展。这一系列规定将对基金市场的生态产生 深远且结构性的影响，我们从投 ...