记者丨易妍君 编辑丨张星 继9月公募基金发行规模创下年内单月新高之后，10月以来，基金发行市场依旧火热。 据Wind统计，目前已有92只新基金计划在10月开启认购。其中，仅本周（10月13日—10月17 日），就有54只产品集中发售。 当前， 权益基金仍是发行市场上的"主力军" 。在上述92只基金产品中，权益基金的占比 超过七成，并以被动指数型产品为主。 从基金投向看，新发行基金的布局方向重点围绕科创领域、港股市场展开。 新基金聚焦科创领域 A股结构性行情持续演绎，点燃了公募基金的布局热情。 Wind数据显示，截至10月13日午间，已有92只新基金计划在本月内发售（以基金认购日为 准，下同）。其中，单单是10月9日，就有23只新基金发行；10月13日—10月17日当周，则有 54只新基金开启认购。 从产品结构看，在上述于本月内发行的92只公募基金产品中，权益产品的数量达到70只，占 比为76%。这70只权益基金包括35只被动指数基金、24只主动权益基金、11只增强指数基 金。 其他22只产品覆盖了债券型基金（纯债、一级及二级债基）、混合型FOF、债券型FOF、 Reits和QDII。其中，除了前两类基金的数量 ...

日前，中国证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定(征求意见稿)》，公募基金第三 阶段降费正式启动。公募基金一系列改革举措直指行业痛点，标志着行业从规模竞赛转向价值深耕，以 长期主义逻辑重构业态。 制度改革为长期主义立规，筑牢行业发展根基。《推动公募基金高质量发展行动方案》要求长周期 考核，对于基金经理，考核需覆盖至少3年的投资业绩，若某产品3年累计跑输基准超10个百分点，基金 经理的绩效薪酬将面临强制性下调。但是，对3年以上产品业绩显著超过业绩比较基准的基金经理，可 以合理适度提高其绩效薪酬，属于奖励机制，彻底打破"以短期排名论英雄"的考核怪圈，鼓励基金经理 沉心价值投资。对基金公司的评价体系升级更具导向性，将投资者盈亏及占比、业绩比较基准对比、权 益类基金占比、投研能力评价情况等纳入基金公司评价指标体系。同时，3年以上中长期业绩、自购旗 下权益类基金规模、投资行为稳定性、权益投资增长规模等指标的加分幅度在现有基础上提升50%，将 公司发展与投资者利益、长期价值深度绑定，从根源上扭转行业经营理念。 公募基金是资产管理行业的关键支柱之一。对于资本市场而言，公募基金通过专业的价值发现和投 资决策，持续提 ...

（作者陆昊 单位：中信证券股份有限公司） （责任编辑：关婧） 制度改革为长期主义立规，筑牢行业发展根基。《推动公募基金高质量发展行动方案》要求长周期 考核，对于基金经理，考核需覆盖至少3年的投资业绩，若某产品3年累计跑输基准超10个百分点，基金 经理的绩效薪酬将面临强制性下调。但是，对3年以上产品业绩显著超过业绩比较基准的基金经理，可 以合理适度提高其绩效薪酬，属于奖励机制，彻底打破"以短期排名论英雄"的考核怪圈，鼓励基金经理 沉心价值投资。对基金公司的评价体系升级更具导向性，将投资者盈亏及占比、业绩比较基准对比、权 益类基金占比、投研能力评价情况等纳入基金公司评价指标体系。同时，3年以上中长期业绩、自购旗 下权益类基金规模、投资行为稳定性、权益投资增长规模等指标的加分幅度在现有基础上提升50%，将 公司发展与投资者利益、长期价值深度绑定，从根源上扭转行业经营理念。 费率改革为长期投资引流，优化投资者体验。《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意 见稿）》要求，对持续持有期限超过1年的投资者，基金销售机构可以免收其后端认申购费；对持续持 有期限超过1年的股票型基金、混合型基金、债券型基金的份额，不再收取 ...

｜2025年10月13日 星期一｜ 根据私募排排网最新统计数据，9月份共有1028只私募证券基金完成备案，较8月份的1145只下降 10.22%，不过与去年同期相比，备案数量大幅增长171.24%。上述数据直观反映出当前私募市场整体活 跃度不断提升，以及资金对私募产品的配置热情持续回暖。 点评：9月私募证券基金备案数量同比激增超170%，尽管环比略有回落，但整体活跃度显著提升，显示 资金对私募产品的配置热情回暖。这一趋势将提振私募行业头部公司的管理规模和市场地位，推动证券 投资板块的估值修复。对股市而言，增量资金的入场预期有望增强市场流动性，尤其利好中小盘成长股 和量化策略相关标的，整体市场风险偏好或得到进一步支撑。 NO.4万人围观却无人出价，华创云信逾4000万股股权遭流拍 NO.1 中信证券、国泰海通等21家券商参与！集中债券借贷业务上线 10月10日，中央结算公司与同业拆借中心联合推出了集中债券借贷业务。上线首日，机构踊跃参与，首 批参与机构共计78家，机构类型全面覆盖银行、券商、金融租赁公司等。其中券商有21家，包括中信证 券、国泰海通、中金公司、华泰证券、招商证券、申万宏源等。中央结算公司与同业拆 ...

除了贵金属业务，在代销公募基金业务方面，由于近期股市整体波动上行，多家银行也在近期上调代销 基金产品的风险评级，这也是商业银行按照监管要求，对代销的资管产品及时调整风险评级。 建行、工行提示贵金属业务风险 国际金价持续冲高并刷新历史纪录的背景下，多家银行迅速行动，从风险提示、调整投资者参与门槛等 多方面入手，对贵金属业务进行动态调整。 10月以来，国际现货黄金价格突破4000美元/盎司创历史新高，年内涨幅超53%。 近期，建设银行、工商银行等银行在官网发布贵金属业务风险提示公告，向客户提示注意贵金属价格波 动加剧，应合理控制仓位，理性开展投资。 此外，工行表示调整前已设置成功的定期积存计划将继续执行，不受影响。公告还称，将持续关注贵金 属市场波动情况，适时对如意金积存业务最低投资额进行调整。 券商中国记者注意到，伴随国际金价持续攀升，近期已有包括中国银行、农业银行、建设银行及宁波银 行等多家银行，针对贵金属相关业务启动调整。调整方向覆盖提高投资门槛、调整保证金水平及涨跌停 板规则，涉及业务主要为黄金积存业务与代理上海黄金交易所贵金属交易业务两大类。 事实上，近期贵金属市场迎来大幅波动，国家黄金、白银价格均不断 ...

证券研究报告 2025 年 10 月 09 日 湘财证券研究所 行业研究 银行业理财研究 银行理财月度跟踪 相关研究： | 1. | 《2025中期策略-价值重估仍 | | --- | --- | | 在进行时》 | 2025.07.02 | | 2. | 《业绩底部修复，配置价值提 | | 升》 | 2025.09.05 | 行业评级：增持(维持) 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -10.1 -28.1 -8.8 分析师：郭怡萍 证书编号：S0500523080002 Tel：(8621) 50295327 Email：guoyp@xcsc.com 中国人寿金融中心10楼 核心要点： 理财市场动态 2. 《业绩底部修复，配置价值提 今年以来，理财存续规模保持稳定增长，但与公募基金相比，理财规模增 长速度较慢。根据 Wind 援引基金业协会数据，截至 2025 年 8 月末，公募 基金规模为 36.25 万亿元，同比增长 17.3%。理财存续规模自上半年末开始 超过 30 万亿元，增速仅为个位数。一方面，由于存款利率低位环境下的资 金迁移效应，理财规模整体保持扩张态势。另一方 ...

同时，如果进行黄金投资，相对专业的投资者可以选择上海黄金交易所的黄金T+D或者黄金期货进行交 易，它们的交易费用更低。而一般情况下，金条现货或者银行、黄金公司的投资品种交易手续费略高， 并不适合短线交易。 如果想要更高的投资收益，显然直接投资于股市的预期收益率更高。股神巴菲特曾说过，长期看，最好 的投资品种就是普通股。如果把时间拉长到十年左右的投资期限，普通股的预期投资回报率也是最高 的，所以投资者如果想要最高的预期收益率，买入并长期持有优质蓝筹股无疑是最佳策略。 但是投资股票对于投资者自身也有所要求。投资者想要成功地直接投资股市，不仅要对宏观经济有所了 解，还要能够深刻理解上市公司的财务数据，以及对上市公司所在行业发展也要有正确的认知，这样才 有能力成功选择合适的优质公司买入并持有。 股市和黄金的牛市同时出现，投资者难免会出现选择困难。如果买股票或者基金，可能会看着黄金不断 走高心生遗憾，如果选择买入黄金，又看着股票的不断上涨垂涎欲滴。投资者最想知道的是，黄金和股 票哪个会涨得更快。 事实上，两者的涨速很难预测，因为任何投资品种的未来涨跌行情都很难预判。不过投资者可以从涨速 之外的其他因素进行选择，毕竟投资 ...

晨会纪要（2025/10/09） 编辑人 崔健 022-28451618 SAC NO：S1150511010016 cuijian@bhzq.com 渤海证券研究所晨会纪要（2025.10.09） 宏观及策略研究 外汇系列：人民币汇率制度背景和分析框架——宏观经济专题 基金研究 固定收益研究 弱势期关注韧性，把握调整后的配置窗口——信用债四季度投资策略展望 权益市场主要指数全部上涨，公募基金规模再创新高——公募基金周报 证 券 研 究 报 告 晨 会 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 6 纪 1、海内外汇率制度变迁 IMF 将各国汇率制度分为四大类：硬盯住、软盯住、浮动汇率和其他。纵观历史，金本位和布雷顿森林体 系时期的"黄金-美元"本位，均是以黄金类实物资产为"锚"，多数国家汇率制度也主要是采取硬盯住；在 此之后，国家信用主导国际货币体系，美元逐渐成为锚定物，各国汇率制度也随之开始向更加灵活的软盯 住变动。然而，随后的发展并未如预期那样向着更加灵活的浮动汇率制度变动，反而是逐渐向软盯住集中。 可见全球汇率制度的选择除了货币政策独立性以外，还面临着贸易发展、金 ...

首先，改革基金公司绩效考核机制。从基金公司治理着手，要求基金公司股东和董事会对公司高管的考 核，基金投资收益指标权重不低于50%；对基金经理的考核，基金产品业绩指标权重不低于80%。对基 金投资收益全面实施长周期考核机制，其中三年以上中长期收益考核权重不低于80%。通过进一步提高 长期业绩在基金经理、高管考核中的占比，促使基金公司关键从业人员的考核目标全面转向基金产品的 长期回报，同时对三年以上产品业绩显著超过业绩比较基准的基金经理，可以合理适度提高其绩效薪 酬。 其次，强化监管分类评价的引导作用。要求将投资者盈亏及占比、业绩比较基准对比、权益类基金占 比、投研能力评价情况等纳入基金公司评价指标体系。将三年以上中长期业绩、自购旗下权益类基金规 模、投资行为稳定性、权益投资增长规模等指标的加分幅度在现有基础上提升50%。前述指标占"服务 投资者能力"的评分权重合计不低于80%。通过强化监管分类评价结果运用，引导行业实现从重规模向 重长期业绩、重投资者回报转型。 第三，重塑行业评价评奖业态。修订《公募基金评价业务管理暂行办法》及相关自律规则，构建以五年 以上长周期业绩为核心的评价评奖体系，优化基金评价评奖指标，提 ...

作者：南方基金管理股份有限公司 摘要 公募基金行业作为资本市场核心组成与居民财富管理关键力量，其企业文化践行是破解产品同质化、短 期业绩导向等问题的核心抓手。中国特色金融文化以"坚持党中央对金融工作的集中统一领导、坚持以 人民为中心的价值取向、坚持服务实体经济本源、坚持稳健审慎经营理念、坚持依法合规行为准则"为 核心要义，"五要五不"(诚实守信，不触碰底线；以义取利，不唯利是图；稳健审慎，不急于求成；守 正创新，不脱离实体经济；依法合规，不肆意妄为)则是其在公募基金行业的具体具象化表达，也是行 业企业文化践行的根本遵循。 企业文化践行需依托"行业—公募基金公司—投资者"三维主体协同：行业通过自律协作构建契合中国特 色金融文化的生态共识，公司将中国特色金融文化嵌入经营全流程，投资者以理性行为与权益意识呼应 中国特色金融文化导向下的文化建设。本文系统梳理三维主体的践行路径，提出可操作方案，助力行业 形成"诚信合规、长期主义、投资者优先"的文化氛围，更好履行服务实体经济与财富管理的双重使命， 推动中国特色金融文化在公募领域落地生根。 关键词 公募基金；企业文化践行；行业自律；企业实践；投资者教育；中国特色金融文化 ...