古茗 20251010 摘要 古茗预计第四季度同店销售额将实现增长，主要得益于外卖补贴减少、 新品推出以及去年同期因外卖提价导致的较低基数。公司正努力提升堂 食占比，以改善加盟商盈利能力。 九月份加盟商整体实收率未见明显改善，外卖实收率约为 60%，非外卖 端稳定在 85%。公司总部关注 GMV，加盟商则需通过 GMV 增长弥补 低实收率，目前加盟商年化利润显著提高。 2025 年 1-9 月，加盟商实际收入同比增长，但增幅低于 GMV 增幅。经 营利润率略有提升，人力和房租成本占比下降。公司计划到 2027 年达 到 2 万家门店的中期目标。 2025 年外卖大战并未显著刺激加盟商开店意愿，签约数量逐月下滑。 公司计划 2026 年继续拓展现有区域，并在广东、广西等新区域投入更 多资源。 古茗感受到品牌势能，计划加速扩张，2025 年增速约为 20%，预计 2026 年净新增门店数约为 3,000 家。北方市场冬季业绩通常下降，公 司已推出热饮和咖啡等新品应对。 Q&A 古茗公司每月不会披露非常准确的高频数据，但可以分享一些趋势。根据 8 月 底的业绩会，7、8 月份同店和单店增长均为双位数。9 月份增速保 ...