未经许可，不得转载或者引用。 投资要点 需求维度：2025Q1增程式电动汽车（EREV）总体渗透率维持在5.0%水平，呈现价格 带、轿车/SUV渗透率分化。 2020-2025年，产品、技术、政策合力推动EREV渗透率持续上行，EREV渗透率经历理想ONE 验证可行性的启动前期（2019-2022Q1）、理想问界填补产品矩阵的双寡头垄断期（2022Q2- 2023H1）、零跑、深蓝。哪吒等拓展市场的下沉涌现期（2023H2-2024H1）、L6、M9进一步 提升渗透率的规模与高端化并行期（2024H2至今），我们预计2027年EREV渗透率区间或达到 10~15%。 价格带维度， EREV渗透率呈现价格带分化，较低价格带EREV渗透率较低，中高价 格带EREV渗透率相对较高。2025Q1，10-15/ 15-20/ 20-30/ 30-40/ 40万元以上价格带EREV市场 渗透率分别达到2%/ 6%/ 12%/ 16%/ 31%，低价格带用户更注重用车成本，EV/PHEV契合度更 高；EREV在高价格带则在补能短板补齐（针对EV）、空间布局和智能化维度（针对PHEV） 形成优势。 车型维度， SUV车型ER ...