证券研究报告 | 行业定期报告 2025 年 10 月 27 日 白酒批价震荡，推荐大众品结构性成长 食品饮料行业周报（10.26） 消费品/食品饮料 本周茅台集团换帅，贵州省能源局局长陈华接任茅台集团董事长，其到来有望 强化集团与政府的协同。之于股份公司，新领导预计接棒落实 2025 年既定目 标，为全省经济发展多作贡献。我们认为，近期临近双十一大促及年底回款、 预计短期批价仍有扰动，但中期展望，产业出清、需求激发、批价企稳是积极 的信号，板块买点可能在年底出现。大众品板块，东鹏三季报利润超预期、基 本盘稳增叠加第二曲线继续扩张有望助力公司延续高速增长。 ❑ 核心公司跟踪：茅台集团换帅，东鹏三季报超预期。 贵州茅台：茅台集团宣布重大人事调整，贵州省能源局局长陈华接任董事 长。10 月 25 日，茅台集团召开大会宣布重大人事调整，张德芹不再担任 茅台集团董事长职务，陈华接任茅台集团董事长。 金徽酒：Q3 经营质量稳健，税率上升影响净利。25Q3 公司收入/归母净 利润同比分别-4.9%/-33.0%，经营具备相对韧性，收入符合预期，利润受 所得税率上升拖累。百元以下产品受益于大众消费，动销增长较好，中档 产品 ...