宏观经济 | 证券研究报告 — 总量点评 2025 年 10 月 31 日 10 月 PMI 数据点评 "十四五"收官的两个月，关注宏观政策的逆周 期调节和跨周期部署 10 月假期错位因素和海外贸易环境的不确定性，对我国制造业和非制造业经 营影响较大；10 月制造业供需偏弱，生产指数环比下行较明显；10 月受假期 因素影响，非制造业环比小幅改善，建筑业环比也出现改善趋势。 相关研究报告 《趋势与矛盾》20251030 《策略联合行业点评报告》20251028 《"十五五"规划建议学习体会》20251028 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 宏观经济 证券分析师：张晓娇 xiaojiao.zhang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300514010002 证券分析师：朱启兵 (8610)66229359 Qibing.Zhu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300516090001 10 月制造业 PMI 指数为 49.0%，环比（9 月，下同）下降 0.8 个百分点； 10 月生产指数 49.7%，环比下降 2.2 个百分点；新订单指数 ...