关注、加星，第一时间接收推送！ 6 . 2 1 - 6 . 2 7 周度研究成果 目录 深度专题 2 0 2 5 申 万 宏 源 宏 观 研 究 团 队 1、深度专题 | 新"三万亿"投资会在哪？ 热点思考 高频跟踪 电话会议 1、 "周见系列" 第36期:《年中问"大势"》 2、 "洞见系列" 第70期:《 美国通胀何时"卷土重来"？—关税"压力测试"系列之十二 》 第71期：《消费困局的"盲点"？》 1、热点思考 | 美国通胀何时"卷土重来"？——关税"压力测试"系列之十二 2、热点思考 | "十五五"前瞻：迈向2035的关键"五年"——"十五五"系列专题一 3、热点思考 | 封锁"霍尔木兹"，不可信的承诺？ 1、国内高频 | 集运价格连续上涨 2、海外高频 | 美债拍卖强于预期，5月美国零售弱于预期 3、政策高频 | 2025陆家嘴论坛召开 4、Top Charts | 地方国补，缘何"暂停"？ 深度专题 1 深度专题 | 新"三万亿"投资会在哪？ 点击看全文 深度专题 2025.6.26 国际经验显示，人均GDP处1-3万美元时，需求加快向服务领域转型。但当前服务供给紧缺，投资缺口有多 大？"投资于人 ...

关注、加星，第一时间接收推送！ 文 | 赵伟、陈达飞、李欣越、王茂宇 联系人 | 李欣越 摘要 6月以来，伊以冲突升温的背景下，伊朗一度威胁封锁霍尔木兹海峡。伊朗进行海峡封锁的可行性、可能 性与潜在影响？本文分析，可供参考。 一、封锁"霍尔木兹"的可能性？两重约束下可能性较低，市场也并不"买单" 近期，伊朗再度威胁要封锁霍尔木兹海峡。 6月13日，以色列针对伊朗发起"Rising Lion"行动，伊朗随即 展开报复。6月22日，伊朗议会通过封锁霍尔木兹海峡的决议，只差最高国家安全委员会做出批准。6月 24日，伊以宣布停火，但停火后双方仍有摩擦，冲突尚未完全平息。 伊朗封锁霍尔木兹海峡具有较高可行性，但面临经济约束与海湾国家的压力。 一方面，伊朗深受滞胀困 扰，封锁海峡对伊朗财政收入有明显冲击；另一方面，伊拉克、沙特等海湾国家高度依赖石油开采，贸 然封锁也会加深与其他中东邻国的隔阂。这或成伊朗封锁海峡的主要掣肘。 6月24日伊以宣布停火后，市场对封锁海峡的担忧已明显退坡。 1）Polymarket隐含的伊朗2025年封锁海 峡的可能性已由53%回落至17%。2）在伊以宣布停火后，油价已跌至6月12日伊以冲突爆发 ...