策略研究报告 证券研究报告 策略报告 报告日期：2026 年 3 月 1 日 风险因素影响可控 ——A 股投资策略周报告 华龙证券研究所 A 股市场走势(2025/2/14-2026/2/27) 姓 名：朱金金 执业证书编号：S0230521030009 邮 箱：zhujj@hlzq.com | 表 1:风格涨跌幅 | | --- | | 表 2: 美伊谈判及冲突事件 . | | 表 3: 主要宽基指数市盈率(TM)及市净率(LF)估值分位 7 | | 表 4: 行业市盈率(TTM)及市净率(LF)估值分位 . | 影响有限》2026.2.2 2026.2.2 稳中向好》2026.1.19 请认真阅读文后免责条款 摘要（核心观点）： 上周周期风格涨幅居前。周期板块上周整体表现较好，主要原因包括：一 是春节期间美伊局势复杂，市场对冲突担忧升温，推动国际油价上升，以 及美国关税政策的不确定性加剧市场对美元信用担忧，推升贵金属避险需 求。二是供给约束与基本面改善等因素影响，钢铁、有色金属、基础化工 等周期行业板块涨幅居前。三是风格轮动与资金偏好影响。周期板块估值 相对较低且有基本面支撑，吸引了局部高估板块的资金向周 ...

对 总 2026年3月2日 -题之会议 2026 年 投资咨询从业资格号: Z0011222 maolei@gtht.com 报告导读: 摘要: c 3 3 4 日程上看，人大会议将会在 3 月 5 日 (周四)召开,按照惯例将发布政府工作报告,年度主要经济指 标，如 GDP 增速目标、CPI 目标，赤字率、赤字金额、特别国债、地方专项债等主要目标将公布。同时， 宏观政策整体框架，货币、财政政策取向，经济重点工作将悉数明确。此外，今年人大会议还将审议通过 "十五五"规划纲要并正式对外发布。 结合 2 月 27 日的政治局会议(距离此次两会最近的高层会议)，2 月 15 日《求是》杂志发表的总书记 《当前经济工作的重点任务》文章来看，将继续以经济建设为中心，以"树立正确政绩观"为指导,不唯 GDP 论英雄，扎实推动高质量发展。可以明确的是，今年要继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货 币政策。在量的维度上、将在去年已经"更加积极"的基础上,继续在财政支出等领域温和扩张，传递重 视稳增长信号；同时相比于 2025 年，更加强调质的提升，包括货币政策工具的落地、财政支出投向，注 重结构优化,强调政策的有效性与协同 ...

一、市场行情回顾 1，期货价格：热卷期货主力合约周一持仓量减仓 32410 手，成交量 404093 手，相比上一交易日放量，日内最低价 3206 元，最高价 3239 元，日均线来看短 期回落至 5 日均线，中期 30 日均线，60 日均线压力依然存在，收于 3219 元/吨， 上涨 11 元，涨幅 0.34%。 【冠通期货研究报告】 热卷日报：两会限产提供支撑，后续关注政策出台及需求复苏 发布日期：2026 年 3 月 2 日 2，现货价格：主流地区上海热卷价格报 3240 元/吨。相比上一交易日维稳。 3，基差：期现基差 21 元。 二、基本面数据 ■供应端：产量：同比收缩，环比基本持平，当期产量 309.61 万吨，同比 -13.52 万吨，环比-0.20 万吨。 •从趋势图看，2026 年产量略低于 2023-2025 年同期，说明钢厂在春节前后维持生产，但主动收缩了产能，以应对需求走弱。 ■需求端：同比大幅下滑，环比小幅回落，当期表需 268.37 万吨，同比-53.96 万吨，环比-1.30 万吨。 同比大幅下滑主要是春节前后制造业停工、终端采购 停滞的季节性影响；环比小幅回落则反映出今年节后需 ...

瑞银发表研报指，预期华润万象生活2025年业绩符合市场预期，预期公司将提供乐观指引，包括十五五 规划下购物中心扩张计划以及2026年同店销售增长预测。该行将2026年同店零售销售增长预测由7%上 调至10%，因此将2026至2027年盈利预测上调2%；目标价由48港元上调至55港元，维持"买入"评级， 并列为中国房地产板块首选。 ...

20260301复盘 宏观： 1. 美以对伊朗军事行动，哈梅内伊遇袭身亡，事态持续性仍然没有定论，但普遍认为超过一周。 2. 伊朗称若能源设施遭袭，该地区所有国家油气设施都将被毁。 3. 以色列：未来几天，对伊朗的打击力度会进一步加强。 4. 卖方：十五五规划全文或以科技为主线。 20260301复盘 宏观： 1. 美以对伊朗军事行动，哈梅内伊遇袭身亡，事态持续性仍然没有定论，但普遍认为超过一周。 2. 伊朗称若能源设施遭袭，该地区所有国家油气设施都将被毁。 3. 以色列：未来几天，对伊朗的打击力度会进一步加强。 4. 卖方：十五五规划全文或以科技为主线。 若能在消费占GDP比重或社会福利支出上给出明确的目标，将有利于提振市场对经济再平衡的信心。 若增长动能减弱，年中仍有可能追加相当于GDP 0.5%的刺激措施，以支持特定服务消费和社会福利支出。 人工智能： 1. AAOI预期一年半以后，一个月的收入等于25年全年收入。 若能在消费占GDP比重或社会福利支出上给出 2. OpenAI宣布以7300亿美元的估值获得1100亿美元新投资。 3. 传闻海光DCU3已通过B客户验证，有望获5-10w的订单。 周期： ...

智通财经APP获悉，中国银河证券发布策略研报称，科技板块仍是港股中长期投资主线，AI带来的担忧 反而创造了买点，且中国AI实力的崛起有望增强市场信心，但市场信心的完全恢复仍需时间。周期板 块具备中长期配置价值。 "反内卷"等有望改善行业盈利水平，同时美元信用体系的松动引发大宗商品 等实物资产的重估，叠加新能源需求的持续爆发，将驱动新一轮周期上行。消费板块的全面复苏则依赖 于宏观经济的改善和居民信心的回升。此外，关注2026年两会政策利好较多的产业，尤其是与"十五 五"规划相关的产业。 中国银河证券主要观点如下： 本周港股行情表现 (1)本周(2月23日至2月28日)，全球主要股指涨跌互现。其中，港股三大指数表现分化，恒生指数涨 0.82%，恒生科技指数跌1.41%，恒生中国企业指数跌1.12%。(2)港股行业层面：港股一级行业中，本周 5个行业上涨，6个行业下跌。其中，材料、房地产、公用事业涨幅居前分别上涨5.36%、2.48%、 1.60%;医疗保健、信息技术、可选消费跌幅居前，分别下跌4.20%、1.80%、1.55%。从二级行业来看， 本周钢铁、化工、有色金属、房地产投资信托、煤炭涨幅居前，造纸与包装、 ...

市 场 研 究 [Table_Title] 万联晨会 [Table_MeetReportDate] 2026 年 03 月 02 日 星期一 [Table_Summary] 概览 核心观点 【市场回顾】 上周五，A 股三大股指涨跌不一，截至收盘，上证指数收涨 0.39%， 报 4162.88 点，深证成指跌 0.06%，创业板指跌 1.04%。沪深两市 A 股成交额约 2.49 万亿元人民币，超 3100 股上涨。申万行业方面，钢 铁、煤炭行业领涨，建筑材料行业领跌；概念板块方面，金属铅、金 属锌概念涨幅居前。港股方面，香港恒生指数收盘涨 0.95%，恒生科 技指数涨 0.56%。美国三大股指全线收跌，道指跌 1.05%，标普 500 指数跌 0.43%，纳指跌 0.92%。欧洲股市收盘涨跌不一，亚太股市涨 跌互现。 【重要新闻】 【中共中央政治局 2 月 27 日召开会议，讨论"十五五"规划纲要草案 和政府工作报告】中共中央政治局 2 月 27 日召开会议，会议指出， 做好今年政府工作，要实施更加积极有为的宏观政策，增强政策前瞻 性针对性协同性，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量， 因地制宜发展新质 ...

山东路桥 20260226 摘要 公司分红政策保持"持续上涨"趋势，分红总额力争逐年提升。计划保 持一年多次分红安排，在关键节点实施分红，并适度提升分红总额。 内部项目回款保障具备优势，毛利率方面因地缘优势可能略高且更稳定。 海外项目利润率低于国内，但回款情况较好，随着规模扩大与协同效应 增强，利润水平具备改善空间。 在"十五五"开局背景下，如何展望山东省内高速公路建设投资的中枢水平与 趋势变化？2026 年省内投资节奏可能出现哪些影响因素？ 对山东省内投资的判断偏向"十五五"期间保持总体稳定。结合山东省交通立 体规划网相关纲要以及山东高速集团年度建设任务的安排，预计"十五五"期 间省内高速公路新建项目年度投资总额大体在 400 亿—500 亿元区间。除新建 外，改扩建需求亦将形成增量支撑：山东高速集团在手运营里程已突破 9,300 多公里，改扩建数量存在逐年提升的客观要求，同时六车道以上占比要求提升， 也将带动改扩建需求的叠加。整体趋势上，"十五五"前半段预计与"十四 五"相近，投资维持在相对高位；"十五五"后半段相较前半段、以及与"十 四五"相比，趋势上可能有所变化。2026 年作为"十五五"开局之年，在 ...

A 股大势研判：伊朗战火重启、贸易不确定性利空扰动，叠加美国通胀 回升、AI 对软件行业冲击担忧发酵，市场短期上行压力依存，后续需重点 关注下周两会定调，以及 3 月中旬即将发布的"十五五"规划纲要能否打开 市场上行空间。目前市场对国内一季度 GDP 增速预期为 4.70%，二季度增 速预期回落至 4.63%，进入三四月份，国内基本面对股市的支撑或进一步减 弱。3 月逐步进入年报披露期，市场风险偏好或面临再次调整。两会召开在 即，需重点关注两会定调情况，在地产、消费、科技方面是否能有更多政策 释放，为市场上行打开空间。 A 股配置策略：配置层面聚焦业绩确定性，关注涨价品种。年报披露阶 段，继续关注业绩确定性强的 CPO、PCB、液冷及上游涨价品种（磷化铟、 光纤、覆铜板、铜箔、电子布、M9 树脂等），关注景气度回升的锂电电池 板块、化工品种（煤化工、苯胺等）、有色金属，关注伊朗冲突影响的原油 板块。科技板块，AI 硬件方面，技术进步再次打开算力产业链成长空间， 建议继续关注 AI 相关硬件、电力及硬件涨价品种。有色金属，大国博弈逻 辑依然继续。建议关注近期涨价且受益于中美贸易不确定性的稀土，供给驱 动的锡，地 ...

宏观周报 2026 年 03 月 01 日 宏观研究团队 谋篇"十五五"迎两会；中东地缘风险升级 ——宏观周报 | 何宁（分析师） | 沈美辰（分析师） | | --- | --- | | hening@kysec.cn | shenmeichen@kysec.cn | | 证书编号：S0790522110002 | 证书编号：S0790524110002 | |  | 国内宏观政策：谋篇"十五五"迎两会；深耕"人工智能+" | 近期（2 月 1 日-2 月 28 日）国内宏观主要聚焦以下几个方面： 政策基调方面，2 月 27 日，中共中央政治局召开会议，讨论"十五五"规划纲 要草案和《政府工作报告》。会议指出，做好今年政府工作，要实施更加积极有 为的宏观政策，增强政策前瞻性针对性协同性，持续扩大内需、优化供给，做优 增量、盘活存量，因地制宜发展新质生产力，纵深推进全国统一大市场建设，持 续防范化解重点领域风险，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期。国务院总理 李强 2 月 24 日主持召开国务院常务会议，部署做好春节假期后政府工作，要求 着力抓好重点任务落实，支持地方和企业积极探索打造新增长点。 基建与产业 ...