浙商证券发布研报称，2024Q1-2025Q2较多CXO龙头收入YOY环比逐季提升，大订单&投融资拖累触底 回升中，订单执行望驱动收入YOY保持稳健。2025Q1开始CXO单季度收入YOY平均值重回正增长 (2024Q1-2025Q1维度)，达到8.2%，2025Q2收入YOY相较25Q1再提升，达到11.6%。供需角度上看， 2025Q2代表CXO公司资本开支有所波动，在建工程仍在高位。多数CXO公司资本开支季度绝对值基本 处于小幅波动状态，整体较为平稳。在建工程仍在高位，说明CXO企业对产能扩张的预期仍偏乐观。 浙商证券主要观点如下： 股价复盘 本土：业绩&基本面拐点是主线。2024.12.31至2025.09.04医疗研发外包指数上涨60.41%，跑赢医药生物 (申万)指数36.15pct，其中美迪西、药明合联、药明生物、药明康德(A)、昭衍新药(A)表现较好。 海外：普遍上调业绩，需求有复苏迹象。从海外CXO2025年指引看：基本都有所上调，Medpace上调幅 度最大，前端需求呈现复苏迹象，CDMO强订单需求持续。 财务分析 成长性：收入YOY趋势持续向好。2024Q1-2025Q2较多CXO龙头收 ...