相关研究 《本周申万医药生物指数下跌 0.4%，关注 AI 制药板块 ——医药行业周报 （2026/01/19-2026/01/23）》 2026/01/25 《本周申万医药生物指数下跌 0.7%，关注 CXO 板块投资机会——医药行业周报 （2026/01/12-2026/01/16）》 2026/01/18 证券分析师 张静含 A0230522080004 zhangjh@swsresearch.com 陈田甜 A0230524080013 chentt@swsresearch.com 联系人 行 业 及 产 业 医药生物 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证 券 研 究 报 告 行业点评 陈田甜 A0230524080013 chentt@swsresearch.com 2026 年 02 月 09 日 本 周 申 万 医 药 生 物 指 数 上 涨 0.14%，关注中药高质量发展方案 看好 —— 医药行业周报（2026/02/02-2026/02/06） 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 博时基金 博时基金管理有限公司(researchrepor ...

证券分析师 022-28451618 SAC NO：S1150511010016 cuijian@bhzq.com 晨会纪要（2026/02/09） 崔健 渤海证券研究所晨会纪要（2026.02.09） 宏观及策略研究 关注资金变动，把握品种利差——利率债 2 月投资策略展望 经济预期分化，市场波动加剧——宏观经济周报 行业研究 业绩预告密集披露，关注改善标的——医药生物行业周报 证 券 研 究 报 告 晨 会 纪 要 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 6 晨会纪要（2026/02/09） 宏观及策略研究 关注资金变动，把握品种利差——利率债 2 月投资策略展望 王哲语（证券分析师，SAC NO：S1150524070001） 周 喜（证券分析师，SAC NO：S1150511010017） 李济安（证券分析师，SAC NO：S1150522060001） 1、2026 年 1 月市场回顾 资金价格：2026 年 1 月，央行各项工具流动性净投放 1.2 万亿元，较 2025 年 12 月增加近 4000 亿元，其中， 买断式逆回购、MLF 均超量续作，呵护资金 ...

2月6日，港股医药板块大面积回暖。创新药低开高走，100%创新药研发标的——港股通创新药ETF （520880）早盘翻红后持续拉升，一度冲击2%。 无独有偶，港股通医疗ETF华宝（159137）已披露业绩预告的10只成份股中有9股预盈，昭衍新药、微 创医疗、泰格医药、药明康德、方舟健客、春立医疗等6股预计净利同比翻倍增长。 港股医药多股业绩预喜反映基本面向好，不过板块近期走势暂与业绩背离。配置性价比角度，当前或为 吸筹较佳时机。本周，港股通创新药ETF（520880）周线四连阴，港股通医疗ETF华宝（159137）周线 三连阴，周中最低价均创上市以来新低。 低位埋伏港股医药机遇，借道ETF效率更高，高弹性，T+0！ 投创新药，认准港股通创新药ETF（520880）及其场外联接基金（025221），100%布局创新药研发类 公司，前十大权重股占比超73%，龙头属性突出。 成份股方面，诺诚健华一度涨超12%断层领涨，公司预计2025年实现收入23.7亿元，同比增长约134%， 预计归母净利6.3亿元左右，首次扭亏为盈！此外，荣昌生物、康希诺生物均实现盈利，预告净利同比 增幅均超100%。 医疗板块亦现暖意，AI医 ...

方舟健客发布业绩预告，预计2025年盈利700万至1000万元，同比扭亏为盈。此外，公司配售净筹约 1.443亿港元，主要用于加速AI驱动慢病管理平台发展。 2月6日，港股医药板块大面积回暖。创新药低开高走，100%创新药研发标的——港股通创新药ETF （520880）早盘翻红后持续拉升，一度冲击2%。 成份股方面，诺诚健华一度涨超12%断层领涨，公司预计2025年实现收入23.7亿元，同比增长约134%， 预计归母净利6.3亿元左右，首次扭亏为盈！此外，荣昌生物、康希诺生物均实现盈利，预告净利同比 增幅均超100%。 医疗板块亦现暖意，AI医疗、CXO相关多股活跃，方舟健客领涨4.71%，昭衍新药、泰格医药、药明康 德涨超1%，港股通医疗ETF华宝（159137）日线四连阳。 无独有偶，港股通医疗ETF华宝（159137）已披露业绩预告的10只成份股中有9股预盈，昭衍新药、微 创医疗、泰格医药、药明康德、方舟健客、春立医疗等6股预计净利同比翻倍增长。 港股医药多股业绩预喜反映基本面向好，不过板块近期走势暂与业绩背离。配置性价比角度，当前或为 吸筹较佳时机。本周，港股通创新药ETF（520880）周线四连阴， ...

2月6日，港股医药板块大面积回暖。创新药低开高走，100%创新药研发标的——港股通创新药ETF（520880）早盘翻红后持续拉升，一度冲击2%。 | 分时 多日 1分 5分 15分 30分 60分 周 · 综合屏 F9 前复权 超级叠加 画线 工具 � | (3) > | 港股通医疗ETF华宝 | | 159137 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 159137.SZ[港股通医疗ETF华宝] 2026/02/06 收 0.987 幅 0.30%(0.003) 开 0.983 高 0.993 低 0.968 均 0.984 | 昌 WP | | | | | MA5 0.982, MA10 1.002J MA20 1.032 2026/01/12-2026/02/06(20日) ▼ | | 0 987 | | +0.003 +0.30% | | ← 1.152 | 1.160 | SZSE CNY 15:00:00 闭市 | | T+0 / @ + | | | | 除收圆变 | | 华宝中证港股通医疗主题ETF | | | | 或 | -40.96% 委差 | -8111 | ...

Investment Rating - The industry maintains a "Neutral" rating, with specific company ratings of "Buy" for 恒瑞医药 (Hengrui Medicine) and "Add" for 药明康德 (WuXi AppTec) [6][53]. Core Insights - The report highlights the recent approval of new drugs, including 埃诺格鲁肽注射液 (Energulutide Injection), which is the first of its kind approved for adult type 2 diabetes patients [16]. - The report emphasizes the importance of the recent policies from the National Medical Security Administration aimed at enhancing the medical insurance landscape, which is expected to improve service levels and create development opportunities in the industry [14]. - The report notes significant growth in product revenues for companies like 信达生物 (Innovent Biologics) and 康方生物 (CanSino Biologics), indicating a positive trend in the sector [31][32]. Industry News - The National Medical Security Administration issued a notice to accelerate the cultivation and application of new scenarios in the medical insurance field, which is expected to enhance service levels and create industry development opportunities [14]. - The Ministry of Industry and Information Technology, along with seven other departments, released a plan for the high-quality development of the traditional Chinese medicine industry from 2026 to 2030, aiming to strengthen the entire industry chain [15]. - The report mentions that in 2025, the employee medical insurance personal account had a total of 4.64 billion person-times, with a total amount of 68.77 billion yuan [15]. Company Announcements - 信达生物 (Innovent Biologics) reported a strong revenue growth of approximately 45% year-on-year for 2025, with a significant increase in Q4 revenue due to new drugs being included in the national medical insurance directory [31]. - 康方生物 (CanSino Biologics) granted exclusive commercialization rights for 伊喜宁® (Evinacumab) to 济川药业 (Jichuan Pharmaceutical), receiving an upfront payment of 80 million yuan [32]. - 恒瑞医药 (Hengrui Medicine) has had several drug applications accepted by the FDA and NMPA, indicating ongoing progress in its product pipeline [33]. Market Review - The report notes a decline in major indices, with the SW Pharmaceutical and Biological sector down by 0.97% during the week of January 30 to February 5, 2026 [45]. - The overall industry P/E ratio as of February 5, 2026, was reported at 51.01 times, with a valuation premium of 261% relative to the CSI 300 index [47]. Weekly Strategy - The report suggests focusing on investment opportunities in innovative drugs, CXO, and upstream life sciences, while also monitoring companies involved in small nucleic acids and AI applications [53].

2026年以来,医疗多领域迎利好催化: 》 脑机接口 马斯克旗下Neuralink启动量产。强脑科技完成 20亿元融资,传筹备IPO。 》 AI医疗 AI巨头纷纷进场,阿里发布"蚂蚁阿福", OpenAl推出ChatGPT Health。 » CXO 业绩预喜,药明康德、泰格医药、昭衍新药 2025年预告净利润均超100%。 数据来源:上市公司公告等公开信息,截至2026年1月31日。 港股通医疗ETF华宝 热点加合 全面开花 网址是日+AIE 7+CXO 布局港股重医疗可证当时 一键布局港股医疗龙头 v 昌弹性 V + 1 弹性十足 "医"触即发 标的指数高弹性高波动特征突出, 在上一轮医药牛市中最大 涨幅达148.52%. 远超同类可比指数。 148.52 160 140 114.07 120 86.76 100 80 47.51 60 40 20 0 中证港股通 恒生医疗保健 恒生港股通 恒生指数 医疗主题 医疗保健 | | 中证港股通 医疗主题 | 恒生指数 | 恒生医疗 保健 | 恒生港股通 医疗保健 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2020-2021年 最大 ...

个股消息面，1月29日，方舟健客以先旧后新方式配售约4518.1万股，净筹资约1.44亿港元。其中90%（约1.3亿港元）将用于加速AI驱动的慢病 管理平台发展。 2月3日， AH医疗板块携手拉升，AI医疗、CXO概念活跃。 A股最大医疗ETF（512170）盘中一度涨逾1%收复年线。近期巨量逢跌增仓，截至2月2日，512170近10日累获26.33亿元净申购。 | | 0.351 +0.003 +0.86% | | | | 天空ETF ( 512170 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | SSE CNY 10:18:28 交易中 查看L2全景 | | | | | 用 用 A 0 + | | | 泽值走势 | | 华宝中证医疗ETF | 近5日净流入 | | | | 单位(万元) | | 或 | -1.91% === | -175776 | | | | | | | STAR | 0.355 | 816471 | | 49912 | 46923 | | | | 22 74 | 0354 | 899602 | | | | | | ...

个股消息面，1月29日，方舟健客以先旧后新方式配售约4518.1万股，净筹资约1.44亿港元。其中90% （约1.3亿港元）将用于加速AI驱动的慢病管理平台发展。 产业方面，2月1日，华为云发布行业AI"梦工厂"的首个专区——智慧医疗专区，面向基层医院和医 生，提供业界首个服务基层医院的端云协同智慧病理解决方案，基层医生用PC可实现病理AI推理。同 时，华为与瑞金医院联合发布RuiPath智慧病理一体机，预集成RuiPath病理模型，预安装AI软件平台及 配套智算硬件。 2月3日， AH医疗板块携手拉升，AI医疗、CXO概念活跃。 A股最大医疗ETF（512170）盘中一度涨逾1%收复年线。近期巨量逢跌增仓，截至2月2日，512170近10 日累获26.33亿元净申购。 | | 0.351 +0.003 +0.86% | | | | 医疗ETF ① 512170 | ਐ | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | SSE CNY 10:18:28 交易中 查看L2全景 | | | | | 通融/ ■ + | | 净值走势 | | 华宝中证医疗ETF | ...

今日（1.28），沪指再度收涨，医药板块回调，医药ETF（159929）收跌1.16%，全天成交额超1.2亿元！资金逢跌布局，全天净流入近6000万元，近 10日累计"吸金"超2.8亿元。 消息面上，药监局近日批准《采用脑机接口技术的医疗器械范式设计与应用规范运动功能重建》、《采用脑机接口技术的医疗器械侵入式设备可靠性 验证方法》等2项医疗器械行业标准制修订项目立项。 医药ETF（159929）标的指数权重股多数收绿：联影医疗跌超3%，迈瑞医疗跌超2%，恒瑞医药、云南白药跌超1%，药明康德、爱尔眼科、片仔癀微 跌。 | 序号 | 代码 | 名称 | 估算权重 | 涨跌幅 | 成交额 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 603259 | 药明康德 | 10.59% | -0.09% | 43.61 Z | | 2 | 600276 | 恒瑞医药 | 9.07% | -1.14% | 49.93亿 | | 3 | 300760 | 迈瑞医疗 | 5.54% | -2.13% | 27.10亿 | | 4 | 688271 | 联影医疗 | 3.33% | - ...