这或许能解释为何如今10年期美国国债收益率反而高于上月美联储下调短期利率之前的水平；也能解释 为何黄金价格自美联储降息后已上涨300美元/盎司，并首次突破4000美元/盎司——这些走势暗藏警示 信号。 若投资者对通胀的担忧加剧，上述两种市场反应都在预期之中。 上月，美联储将短期利率下调25个基点至4%-4.25%区间；市场预计今年还将再降息两次。包括约翰·威 廉姆斯（John Williams）、玛丽·戴利（Mary Daly）与克里斯·沃勒（Chris Waller）在内的多位美联储高 官均表示，希望进一步降息。美国总统特朗普则要求美联储大幅降息，他最新任命的美联储官员斯蒂芬 ·米兰（Stephen Miran）也持相同立场。 他们的理由是：美国就业市场放缓速度令人担忧，因此即便通胀远高于美联储目标且暂无降温迹象，仍 需通过下调短期利率提振经济。 但达拉斯联储的最新分析指出，这种对就业市场的传统认知存在偏差——因为它未考虑特朗普政府严厉 打击非法移民所带来的影响。这包括本届政府上任以来，至少30万名移民"自愿离境"对劳动力市场的冲 击，以及所有被强制驱逐的移民造成的影响。该分析也反映出与几年前大量移民涌入美 ...