投资要点 宏 观 简 评 [Table_Reportdate] 2026年01月12日 [失业率回落令市场押注美国经济复苏 Table_NewTitle] ——海外观察：美国2025年12月非农数据 [证券分析师 Table_Authors] 刘思佳 S0630516080002 liusj@longone.com.cn 联系人 邓尧天 dytian@longone.com.cn 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 总 量 研 究 [table_main] ➢ 事件：当地时间1月9日，美国劳工局公布2025年12月美国非农就业数据。美国12月季调 后非农就业人口新增5.0万人，预期6.0万人，前值增6.4万人；失业率下降至4.4%，预期 4.5%，前值从4.6%下修至4.5%。 ➢ 核心观点：美国12月非农就业数据略显平庸，非农新增5万人略低于预期，但市场关注依 然放在本次大超预期的失业率上。12月U3失业率从4.6%下修至4.5%，同时12月失业率再 次下降到4.4%，打消了此前市场对失业率触发"萨姆规则"的担忧。非农数据方面拆分来 看，服 ...