宏观超话：10 月经济数据解读 20251117 摘要 10 月固定资产投资同比降幅扩大，外需转负，工业和服务业同步回落， 表明经济下行压力增大，对股票市场可能产生负面影响。 工业生产增速降至 5%以下，高技术产业景气度下滑，但高端化、智能 化和绿色化产业以及船舶、航天、汽车制造业仍具韧性，相关股票或受 关注。 社会消费品零售总额因商品需求走弱而下行，家电家具、汽车等消费增 速下降，但通讯器材和化妆品消费增长，服务消费显现复苏信号，消费 结构变化值得关注。 各类投资均呈走弱特征，房地产新开工与销售面积大幅转弱，房价环比 降幅扩大，但库存去化政策显效，需关注后续政策与基本面修复对房地 产链条的影响。 基建投资下行幅度超预期，受债务化解、项目储备不足及地方政府债务 约束影响，但数字基建与能源安全新基建领域或成拉动力量，相关企业 或受益。 化工、食品、医药、有色金属等行业投资需求收缩，但计算机电子通信 和电气机械投资需求改善，需观察其持续性及对总投资的拉动效果。 尽管短期内"三驾马车"和就业市场面临下行压力，但政策端存在增量 政策部署空间，且 2025 年压制中国经济的周期性因素接近尾声，科创 领域突破有望推动资产 ...