证券分析师：任杰 A0230522070003 宋涛 A0230516070001 联系人： 郝子禹 A0230524060003 2025.11.18 投资要点：出海、成长与复苏共舞 www.swsresearch.com 证券研究报告 2 证 券 研 究 报 告 出海、成长与复苏共舞 2026年建筑材料行业投资策略 ◼ 2025年回顾：水泥与玻纤基本面修复较强，消费建材多支个股表现出自身独特能力；反内卷、特种布、出海带动下建材指数表现出色。 ◼ 2026年展望： 1）建材企业出海正同时进入布局加速期与初步收获期，中国企业在新兴市场的市场竞争力进一步巩固； 2）过去4年积 极应对市场变化，进行渠道结构、产品结构、销售结构深度调整的优势公司将进一步受益； 3）内需降幅有望收窄，反内卷及市场化出 清带动顺周期板块供给收缩，盈利有望进一步改善；同时具备优势现金流、盈利稳定性强、分红具备吸引力的企业有望跑出相对优势； 4）高景气玻璃纤维盈利贡献有望进一步扩大。 ◼ 1.出海先锋：先发布局开花结果，后发布局落地可期。重点关注华新建材、科达制造、西部水泥。 ◼ 2.渠道变革：主动调整求变，逆境展现企业经营能力。重点关注 ...