铜及再生铜市场分析与展望 20250520 摘要 • 2025 年铜矿供应增速预计仅为 1%-2%，而国内冶炼厂新增投产量预计超 过 100 万吨，矿产资源紧张与需求增加并存，冶炼厂面临原料短缺压力。 • 2025 年 1-4 月电解铜产量同比增长约 40 万吨，主要得益于再生铜阳极板 对冶炼厂原料的弥补作用，国内再生铜阳极板产能大幅增加，加工利润可 观。 • 当前冶炼厂零单成交基本处于亏损状态，按-40 TC 成交计算，亏损幅度约 在 1,500 元上下，反映冶炼行业面临挑战。 • 铜加工品及再生铜行业加工利润维持在较高水平，驱动企业最大化产能， 尤其阳极板产量显著增加，2024 年国内阳极板产量达到 185 至 190 万吨。 • 江西、安徽、湖北和四川等地成为再生铜产业发展重点区域，2024 年至 今新增投产接近 150 万吨，主要受益于税收优惠政策。 • 2025 年 1-4 月国内再生铜供应同比增加 8.7 万吨，受益于铜价上涨刺激 和废旧设备更新换代政策，但中美贸易摩擦关税影响导致 4 月份供应量有 所下降。 • 电网工程投资增长带动电线电缆需求，铜价下跌后终端拿货意愿增加。预 计 2025 年房 ...