6月18日，在2025四川国际美酒博览会期间，中国酒业协会副秘书长刘振国发布《2025中国白酒市场中 期研究报告》(以下简称《报告》)。《报告》指出，白酒行业正处于"政策调整、消费结构转型、存量 竞争"三期叠加的深度调整期，头部企业优势持续扩大，消费场景与价格体系面临重构。 国家统计局数据显示，2025年第一季度，白酒产量103.2万千升，同比下降7.3%。从20家A股上市公司 角度来看，《报告》显示，一季度上述公司合计实现营收1534.2亿元，同比增长1.7%；合计实现净利润 649.1亿元，同比增长2.3%，抗压力优于行业整体。 同时，《报告》提到，上半年政策调控深化，在资本市场中，白酒板块对政策冲击的适应能力增强；宴 请及送礼需求急剧减少，节假日消费量同比逐年下滑，婚庆寿宴和家庭独酌成为目前稳定消费场景。 国泰海通发布的研报显示，行业目前产业景气度仍在寻底，价格端压力大于量的压力，白酒产业或完全 进入到库存周期后半段，在此维度下，大部分企业短期业绩依赖于核心市场的市占率提升，且愈发依赖 于腰部及以下单品驱动。白酒商品属性正在加速重塑，能够提前适应快消品运作逻辑的企业竞争优势会 愈发凸显。 中国酒业协会认 ...

国泰海通证券研报表示，延续前期观点，白酒行业2025年第二季度产业景气度环比角度仍在寻底，价格 端压力大于量的压力，从库存周期视角看，白酒产业或完全进入到库存周期后半段，在此维度下，大部 分企业短期业绩表现愈发赖于核心市场的市占率提升，且愈发依赖于腰部及以下单品驱动，份额逻辑演 绎到最后阶段。白酒商品属性正在加速重塑，其快消品属性强化，能够提前适应快消品运作逻辑的企业 竞争优势会愈发凸显。股价层面，白酒板块配置价值凸显：1)分红层面有潜力：当下头部企业股息率接 近或大于3%；2)动态估值基本回落至历史区间低位；3)后续具备潜在催化因素，例如房价等资产价格边 际企稳，内需政策等；4)选股层面，首选具备份额逻辑的企业。 ...