证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2026 03 18 年 月 日 布鲁可（00325.HK） 海外强势增长，成人向稳步推出 事件：公司发布 2025 年年报。公司 2025 年实现营业总收入 29.13 亿元， 同比增长 30.01%；实现归母净利润 6.34 亿元，同比增长 258.02%；实 现经调整净利润 6.75 亿元，同比+15.5%。 海外增长势头强劲，线上渠道增速较快。分区域看，2025 年公司在国内和 海外的营收分别为 25.9/3.2 亿元，同比+19%/+397%，其中在海外的各 个市场中，北美、亚洲(除中国)的营收分别为 1.5/1.3 亿元，同比 +804%/+238%；分渠道看，2025年线下经销、线上收入分别为26.37/2.53 亿元，同比分别+28%/+62%。 成人向稳步提升，拼搭载具类快速成长。分 IP 看，公司 2025 年新推出 SKU 913、个，截至 2025 年底已将 29 个 IP 商业化，其中最畅销的 4 款 IP 变形金刚 / 奥特曼 / 假面骑士 / 英 雄 无 限 收 入 分 别 为 、 9.51/8.15/3.31/2.64、 ...