摘要 矿端价值先于锂盐修复。 赣锋锂业与天齐锂业本周发布 2025年度业绩预告，均由2024年大额亏损转为盈利。 两份预告的共同点是：全年利润的主要增量集中在第四季度，且与上游资源权益及相关投资收益的改善密切相关。 也就是说，锂价回升的早期收益更快落在矿端资产与权益投资上，而非均匀地传导至锂盐加工环节。 赣锋预计 2025年归母净利润11亿元至16.5亿元，较上年同期亏损20.74亿元实现扭亏。 结合其三季报披露的年初至三季度末归母净利润约 2552万元，意味着公司第四季度隐含贡献约10.74亿元至16.24亿元，几乎单季决定全年结果。 天齐预计 2025年归母净利润3.69亿元至5.53亿元，上年同期亏损79.05亿元。 公司三季报显示 2025年前三季度归母净利润约1.80亿元，据此推算第四季度隐含归母净利润约1.89亿元至3.73亿元，同样承担了全年利润修复的 大头。 赣锋在预告中将利润反转的关键归因于金融资产与投资收益的变化。公司称，所持 PilbaraMinerals（皮尔巴拉锂矿）股票价格上升带来公允价值变 动收益， 在领式期权对冲后，整体公允价值变动收益约 10.3亿元；同时处置储能相关子公司部 ...