盛新锂能（002240.SZ）2025 年半年报点评 减值拖累业绩，加速资源一体化布局 2025 年 08 月 28 日 ➢ 事件：公司发布 2025 年半年报。业绩：2025H1 公司实现营收 16.1 亿元， 同比-37.4%，实现归母净利-8.4 亿元，同比增亏 349.9%，扣非归母净利-8.9 亿 元，同比增亏 216.3%。单季度看，25Q2 实现营收 9.3 亿元，同比-32.1%，环 比+35.2%，实现归母净利-6.9 亿元，同比增亏 1486.6%，环比增亏 360.0%， 扣非归母净利-6.9 亿元，同比增亏 447.7%，环比增亏 245.0%。 ➢ 自有矿产量明显提升。1）量：矿山端，四川业隆沟锂精矿产能维持 7.5 万 吨/年，原矿生产规模 40.5 万吨/年；川西太阳河口锂多金属矿处于探矿权阶段； 津巴布韦萨比星矿山通过技改后产能达 29 万吨/年，原矿生产规模 99 万吨/年； 同时布局南美盐湖项目，目前拥 SDLA 盐湖项目的独立运营权，年产能 2,500 吨 LCE；冶炼端，印尼盛拓 6 万吨锂盐项目完成客户认证并批量供货，同致远锂业、 遂宁盛新、盛新科技、盛威锂业等子公司 ...

报告期内，中都矿产正在开展35万吨/年采选扩建工程项目开工前手续办理工作，已取得相关项目核准 批复，其它手续办理工作正在有序推进中。国城资源钛白粉项目通过探索"硫钛铁联产"循环经济模式发 展循环经济，达产后将实现年产20万吨钛白粉的生产规模。 此外，金鑫矿业在四川党坝的锂辉石矿已累计查明的氧化锂达112.07万吨，是迄今亚洲探明的资源量最 大的花岗伟晶岩型锂矿床。截至目前，金鑫矿业5000吨/天选矿厂建设工作及全系列配套工程充填站、 35KV供配电、一二级泵站等建设工作已基本完成。同时，金鑫矿业目前正在积极办理500万吨/年采矿 许可证的申请工作。 依托金鑫矿业锂矿资源优势，公司子公司国城锂业在四川德阳-阿坝生态经济产业园打造了国城锂业20 万吨/年锂盐项目一期工程，建设6万吨/年基础锂盐。本项目具有原料资源丰富和供应充足可靠的竞争 优势，未来将为公司新能源产业链的延伸注入强劲动力。(郑渝川) 公司称，报告期，公司完成对宇邦矿业65%股权的出售并确认投资收益7.86亿元，主要业绩来源于有色 金属采选业务及出售资产确认的投资收益。 上半年，公司持续秉持以资源为核心的经营策略，充分发挥矿产所在地区的资源禀赋优势， ...

反内卷政策演进、化工龙头与液冷介质 20250827 摘要 石化化工行业面临政策调整，包括重大项目节能审查权限上收，新建煤 制甲醇项目暂停，以及石化产业规划布局方案的修订，旨在控制新增产 能、优化产业结构，并推动技术升级，实现高质量发展。 石化化工行业经历三年半下行周期后，正处于周期拐点，全球范围内出 现明显的去产能现象，如欧洲、韩国和日本均有关停乙烯及其他化工品 的计划，预示着供给端收缩，行业有望迎来复苏。 未来一至一年半内，石油和基础设施领域有望向上发展，尤其是龙头公 司，其固定资产显著增长，预示着下一轮景气高峰期业绩可能大幅提升， 可参考 2021 年业绩乘以 2 至 2.5 倍进行估计。 液冷技术在数据中心的应用前景广阔，特别是氟化学品在浸没式液冷中 需求巨大，预计 2028 年市场需求将达到 5 万吨以上，而目前供应量远 不能满足，中国企业有望填补海外企业退出后的市场空缺。 恒力集团虽受成品油与芳烃价格下行影响，盈利有所下降，但受益于一 体化生产模式和煤炭成本优势，现金流状况良好，且中国企业在成本上 具有竞争力，行业触底后有望进入上升阶段。 Q&A 近期国家在石化和煤化工行业出台了哪些重要政策？ 最 ...

证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2025-08-27 宏观策略 [Table_MacroStrategy] #海外政治：特朗普宣布罢免理事库克，美联储独立性遭挑战 核心观点：特朗普以涉嫌在抵押贷款申请中存在欺诈行为为由罢免美联 储理事库克，成为 1913 年美联储成立以来首次。当前美联储理事会中沃 勒和鲍曼 2 位理事均由特朗普提名，未来若特朗普提名的新理事米兰能 够获得参议院批准，且在成功罢免库克后再提名另一位新理事，则理事会 中将有 4 人与特朗普立场一致，超过半数。罢免消息公布后，市场对未 来更多"特朗普派"的理事就职预期令明年的降息预期升温，而对美联储 独立性和美元信用的担忧则令长端美债利率和黄金价格上行，美元指数 下行。向前看，由于罢免风波前景未明，对美联储独立性的担忧料将持续 发酵，预计黄金价格将阶段性维持高位、美债期限溢价走阔。 风险提示： 特朗普政策落地节奏与预期相差较大；美联储维持高利率水平时间过长， 引发金融系统流动性危机；通胀下行速率不及预期。 固收金工 [Table_FixedGain] 固收周报 20250825：转债市场分歧正在累积 1）在维持整体仓位稳健的基础上 ...

据证券之星公开数据整理，近期永杉锂业（603399）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收 入23.92亿元，同比下降28.63%，归母净利润-1.44亿元，同比下降315.62%。按单季度数据看，第二季度 营业总收入12.97亿元，同比下降31.73%，第二季度归母净利润-1.15亿元，同比下降2363.31%。本报告 期永杉锂业公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达854.71%。 本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率1.58%，同比减60.63%，净利率-6.54%， 同比减376.49%，销售费用、管理费用、财务费用总计6947.76万元，三费占营收比2.91%，同比增 68.94%，每股净资产3.18元，同比减9.16%，每股经营性现金流-0.85元，同比减330.17%，每股收 益-0.28元，同比减315.38% | 项目 | 2024年中报 | 2025年中报 | 同比增幅 | | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(元) | 33.51亿 | 23.92亿 | -28.63% | | 归母净利润(元) | 6681. ...

公司报告 | 半年报点评 中矿资源（002738） 证券研究报告 二季度锂价和 Tsumeb 冶炼厂拖累业绩，中长期向好态势不改 业绩：25H1 公司实现营收 32.67 亿元，同比+34.89%，单 Q2 实现营收 17.30 亿元， 同比+33.6%，环比+12.62%；利润端，25H1 实现归母净利润 0.89 亿元，同比-81.16%， 主要受锂价拖累加之 Tsumeb 冶炼厂上半年亏损 2.05 亿所致；扣非归母净利润 750 万元，同比-98.31%。利润端，单 Q2 归母净利润亏损 0.46 亿，其中资产减值损失 0.45 亿元，主要由于锂价下跌所致，加回减值二季度几乎没有亏损。综合来看，公 司二季度业绩受锂价拖累明显，加上 Tsumeb 冶炼厂未改亏损态势，业绩承压。 锂产销量提升，价格承压 产量：技改完成后公司锂盐产能将提升至 7.1 万吨，锂精矿产能 418 万吨。2025H1 公司自供原料实现锂盐销量 17869 吨，同比+6.37%，对外直接销售自产锂辉石精矿 34834 吨（为降本自有 2.5 万吨锂盐生产线进行技改）。价格：25H1 碳酸锂平均价 7 万，其中 Q1/Q2 分别为 ...

证券研究报告·公司点评报告·能源金属 赣锋锂业（002460） 2025 半年报点评：自有资源逐步放量，下半 年锂涨价贡献业绩弹性 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 32,972 | 18,906 | 22,184 | 27,494 | 31,513 | | 同比（%） | (21.16) | (42.66) | 17.34 | 23.93 | 14.62 | | 归母净利润（百万元） | 4,946.81 | (2,074.01) | 434.10 | 1,554.53 | 2,352.05 | | 同比（%） | (75.87) | (141.93) | 120.93 | 258.10 | 51.30 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 2.45 | (1.03) | 0.22 | 0.77 | 1.17 | | P/E（现价&最新摊薄） | 16.01 | (38.18) | 182.43 ...

Group 1 - The core viewpoint of the news is that Salt Lake Co., Ltd. has shown significant stock performance and financial growth, with a notable increase in share price and market capitalization [1][2]. - As of August 26, the stock price of Salt Lake Co., Ltd. rose by 2.05% to 19.95 CNY per share, with a total market capitalization of 105.57 billion CNY [1]. - The company has experienced a year-to-date stock price increase of 21.20%, with a 4.40% rise in the last five trading days and a 26.51% increase over the past 60 days [1]. Group 2 - For the first quarter of 2025, Salt Lake Co., Ltd. reported a revenue of 3.12 billion CNY, representing a year-on-year growth of 14.50%, and a net profit attributable to shareholders of 1.15 billion CNY, up 22.52% year-on-year [2]. - The company has distributed a total of 5.31 billion CNY in dividends since its A-share listing, with no dividends paid in the last three years [3]. - As of March 31, 2025, the number of shareholders increased to 214,400, while the average circulating shares per person decreased by 0.16% to 24,683 shares [2][3].

证券之星消息，科达制造(600499)8月26日公开信息显示，股东梁桐灿向广州农村商业银行股份有限公 司佛山分行合计质押3600.0万股，占总股本1.88%。质押详情见下表： | 出质股东 | 质权方 | | 质押数量（万股）｜占持股比％｜占总股本比％｜质押开始日 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 梁桐灿 | 广州农村商业银行股份 有限公司佛山分行 | 500.00 | 1.34% | 0.26% 2025-08-21 | | 梁桐灿 | 广州农村商业银行股份 有限公司佛山分行 | 3100.00 | 8.28% | 1.62% 2025-08-21 | 截止本公告日，股东梁桐灿已累计质押股份2.63亿股，占其持股总数的70.1%，股东广东宏宇集团有限 公司已累计质押股份6434.12万股，占其持股总数的100.0%。本次质押后科达制造十大股东的累计质押 股份占持股比例(占持股比例的计算以公司最新一期财务报表公布的十大股东的持股总数为基准)见下 图： 科达制造财务数据及主营业务： 科达制造2025年中报显示，公司主营收入81.88亿元，同比上升49.04%；归母净利润 ...

铯铷：2025H1 铯铷业务盈利大幅增长。毛利实现 5.1 亿元，同比+50%， 2025Q2 约 2.8 亿元，环比+22%。其中铯铷盐精细化工毛利 3.11 亿元， 同比+27%；甲酸铯业务毛利 2.01 亿元，同比+111%。铯铷业务高增， 对冲其他板块业绩压力。 证券研究报告 | 半年报点评 gszqdatemark 2025 08 25 年 月 日 中矿资源（002738.SZ） 铜冶炼厂拖累公司业绩，铯铷业务构筑业绩支撑 事件：公司披露 2025 年中报。上半年公司实现营收 32.7 亿元，同比+35%， 毛利率 18%；归母净利 0.9 亿元，同比-81%，净利率 2.7%，实际业绩位 于业绩预报偏上限。分季度看，2025Q1/Q2 公司实现营收 15.4/17.3 亿元， Q2 同环比+34%/+13%，毛利率 22%/14%；归母净利 1.4/-0.5 亿元，Q2 同环比转亏，净利率 8.8%/-2.6%。 毛利结构：2025H1 实现毛利 5.9 亿元，同比-35%，其中锂盐 1.4 亿元（（同 比-75%），铯铷 5.1 亿元（同比+50%），铜冶炼毛亏损 1 亿元。我们判 断，2025 ...