在金融市场里，最怕的是突然换了剧本。以前投资者看待世界，习惯了那一套"供需决定价格"、"市场出清效率最高"的逻辑，好像经济就是一个精密的机 器，油门刹车踩得稳，就能一直开下去。 但最近这几年，越来越多的迹象显示，这台机器的方向盘已经不在工程师手里，而是被交到了将军、外交官，甚至政治家的手中。换句话说， 经济越来越 不只是经济，它成了地缘政治的延伸 。这就是所谓的"地缘经济学"时代。 这个词并不新。早在1990年，美国的军事战略家Edward Luttwak就提出过"geoeconomics"，意思是用商业的方法打地缘政治的仗【1】。但今天，它正 以前所未有的方式走入我们每个人的生活。特朗普政府威胁对欧盟、韩国、日本和巴西加征关税；美国国会提案限制中国企业购买美国农地；中国则用稀土 出口作为反制工具。过去你可能觉得这些只是国际新闻，和投资组合没关系。可现在，一旦美方真的动用金融制裁、征收资本税，甚至要求盟友必须买美国 国债，这不再是远方的传说，而是直接影响资产定价的"武器"。 美国基金经理雷·达里奥在其著作《国家如何破产》中，把这个问题说得很直白。他警告，美国36万亿美元的债务已经到了不可持续的地步，而导致债务 ...