文 | 远东钛度，作者 | 张林 美联储的决策影响着从华尔街到世界各地的资本流动和资产价格波动，美联储主席的性格及言行是全球金融市场关注的风向标，美联储的信誉和稳定性是 维持市场信心的基石，据当地时间2026年1月11日，《纽约时报》报道美国联邦检察官已对美联储主席鲍威尔展开刑事调查，调查涉及美联储办公大楼的翻 修工程。这一事态的发展不仅对鲍威尔的个人生涯构成了严峻考验，更对美联储这一全球最重要中央银行的独立性、美国货币政策的未来走向以及全球金 融市场的稳定投下了巨大的不确定性阴影。 鲍威尔被刑事调查显示出美国司法程序的武器化 鲍威尔于2018年由特朗普提名担任美联储主席，为了矫正前任耶伦主政货币政策时的政策宽松，鲍威尔当时的主要政策取向是渐进加息，在其上任的首次 议息会议上，美联储就将联邦基金利率目标区间上调25个基点，并在此后的6月、9月及12月连续三次加息。特朗普对此颇为不满，并打破了数十年来总统 不公开评论货币政策的政治传 统，公开对当时的美联储加息决策表达了不满。 图1：2019年美联储从大幅加息走向大幅减息 数据来源：Wind，远东资信整理 在美国货币政策转向降息与扩表之后，特朗普对于鲍威尔态度缓 ...

来源：滚动播报 债券遭抛售，因美联储的独立性再次受到特朗普政府的威胁，后者正在就美联储翻修工程的成本超支问 题对主席鲍威尔展开调查。该调查加剧了政治-货币风险。Lead-Lag Report的Michael Gayed写道："令人 担忧的与其说是任何单一案件的结果，不如说是它可能开创的先例。"他指出，针对在任美联储主席的 直接法律行动"在现代没有先例"。Gayed警告称，通胀风险溢价正在上升，"以及对与稳定政策预期相关 的长期金融资产的信心减弱"。10年期国债收益率报4.193%，2年期国债收益率报3.541%。 ...

周一，随着特朗普政府升级对美联储的攻击，"抛售美国"的情绪在市场蔓延，引发了市场对美联储独立 性的担忧。 美元、美国国债和美股期货下跌，此前美联储主席鲍威尔表示，美国刑事起诉的威胁是货币政策分歧的 后果。虽然跌幅相对较小，但关于美联储独立性这一热点问题及其对美国市场的影响再次成为投资者辩 论的焦点。 管理着超过6000亿美元资产的Allspring Global Investments的投资组合经理Gary Tan表示："任何引发对 美联储独立性质疑的事态发展，都会增加美国货币政策的不确定性。这可能会加强现有的去美元化多元 配置趋势，并增加对黄金等传统对冲工具的兴趣。" 上周日晚间，鲍威尔表示，美联储收到了司法部的大陪审团传票，这与他就美联储总部正在进行的翻新 工程发表的国会证词有关。这是特朗普政府对抗美联储的最新事件，此前还包括试图解雇理事库克以及 多次要求大幅降息。 周一，彭博美元指数下跌0.3%，为去年12月23日以来的最大跌幅。标普500指数期货下跌0.7%。10年期 美债收益率上涨3个基点至4.20%，有望创下去年9月以来的最高收盘价。30年期美债收益率上涨5个基 点至4.86%。 一些策略师警告称 ...

央视网消息：2025年，美元信用遭遇严重挑战。金价狂飙、美元贬值，美元在全球外汇储备中的占比连续下滑。而随着越来越多 国家增持黄金，全球央行黄金持有量时隔近30年再度超越美国国债，全球资产加速去美元化。 与之相反的是，美元指数从2025年年初的108附近，下跌到年底的98左右，累计跌幅9.4%，创下8年来最差表现。 美元在全球外汇储备中的占比也是一跌再跌。国际货币基金组织发布的数据显示，2025年第三季度，美元在全球外汇储备中的占 比从第二季度的57.08%下降至56.92%，连续超10个季度低于60%，创1995年以来的最低值。 东方金诚国际信用评估有限公司研究发展部执行总监 冯琳：美元信用体系面临结构性挑战，全球资产配置正在加速去美元化。再 加上美国政府频繁地将美元武器化，动辄对他国实施金融制裁，导致全球市场对美元的信心发生了动摇，而且这一趋势还会持续 下去。 2025年全球央行纷纷增持黄金，以增强资产组合的多元性与稳定性，这导致国际黄金价格大涨。金价在2025年年内50多次刷新历 史新高，伦敦现货黄金累计涨幅超过60%。 专家表示，全球资本对美元资产的风险偏好下降，从中长期来看，美元在全球外汇储备中占比 ...

智通财经APP获悉，债券投资者对2026年美联储政策路径及国债市场的整体押注，似乎仍有继续获利的 空间。备受关注的上周五就业报告显示，上月新增就业人数低于市场预期，这充分支撑了市场对美联储 进一步降息以支撑经济的预期;同时，这一结果也进一步巩固了市场对"今年短期债券将跑赢长期债 券"这一押注的信心，推动两种期限债券的收益率利差继续扩大。 这一被称为"陡峭化交易"的策略在2025年大部分时间内都是债圈最热门的投资策略，固定收益巨头 Pimco等纷纷入局。进入2026年后该策略仍成效显著——上周2年期与10年期美债收益率之差已扩大至 近九个月来的最大水平。 图1 "我们是长钱，在未来12到24个月里，有很多情景会让陡峭化交易收获颇丰，"资本集团旗下固收组合经 理普拉莫德·阿特鲁里表示。 这份就业报告也为策略经历的一连串大事件划上句号。上周五，交易员还警惕最高法院可能就针对美国 总统特朗普关税令的挑战作出裁决;结果法院并未发表意见。但若法院最终作出对特朗普不利的裁决， 考虑到关税能为财政带来收入，国债可能因此承压。投资者同时消化了特朗普要求房利美(FNMA.US) 与房地美(FMCC.US)购买2000亿美元抵押贷 ...

2025年，全球央行做了一笔总价值近4万亿美元的"购物"：他们把黄金捧上了储备资产榜首，把坐了30年头把交椅的美国国债挤了下去。 自1996年以来，这是黄金首次在除美联储以外的全球央行储备资产占比中超越美债。 海外官方持有的美债总额约为3.88万亿美元，而全球央行的黄金储备价 值已达到约3.93万亿美元。 推动这场变局的核心力量来自全球多国央行，它们以创纪录的规模买入黄金。 自2020年第三季度起，全球央行已连续14个季度净购入黄金，过去三年每年 的购买量都超过1000吨，几乎是此前十年年均水平的两倍。 2025年第二季度，全球官方黄金储备又增加了166吨，达到历史最高水平。 世界黄金协会2025年6月发布的调查报告显示，高达95%的受访央行预计，未来12个月内将继续增持黄金。 这一比例创下自2019年首次开展该调查以来的最 高纪录。 新兴经济体成为购金的绝对主力。 数据显示，过去十年间，俄罗斯央行累计增持黄金总量高达915吨，中国的黄金储备增加了544吨。 以中国、俄罗斯为代 表的新兴经济体，购金意愿显著提升。 美元资产的安全性正受到广泛质疑。 2022年乌克兰危机升级后，美国联合部分国家对俄罗斯实施全方位 ...

在全球金融格局剧烈变迁的当下，中国正悄然调整其外汇资产配置策略，这一转变在全球范围内引发广泛关注。曾经被视为全球金融市场"铁饭碗"的美国国 债，其地位正面临前所未有的挑战，这听起来或许有些不可思议，但事实胜于雄辩。 以往，中国大量持有美债，旨在稳定外汇储备并规避潜在的外部风险。而今，资产安全和长期回报成为更重要的考量因素。中国正逐步将资金配置转向黄 金、人民币资产，以及"一带一路"沿线国家的多元经济体，以实现资产配置的多元化和风险分散。 曾几何时，美债是"稳赚不赔"的投资选择，但如今却略显"鸡肋"。造成这一转变的原因，要追溯到2022年俄罗斯央行海外资产被冻结的事件，这无疑给全球 各国敲响了警钟。各国开始担忧，一旦自身遭遇制裁，长期积累的美元资产是否会面临一夜清零的风险？避险意识空前高涨，黄金、人民币等本国或替代资 产立刻成为追捧对象。数据显示，过去两年全球央行大幅增持黄金，2023年更是创下购买量新高。 事实上，美债市场就像一场"传递炸弹"的游戏，美国不断扩大发债规模，各国纷纷接盘。但如今，包括沙特、俄罗斯、日本在内的多个经济大国都在减持美 债，全球资金流向正在重新布局，美元的主导地位正逐步被多极化货币体系 ...

12月非农就业报告看来让市场人士对美联储本月末降息的预期彻底落空。虽然12月新增就业仅5万人、且前两个月数据大幅下修，但12月失业率意外降至 4.4%，为美联储货币政策委员会FOMC会议决定按兵不动提供了充足的理由。 非农就业报告公布后，有"新美联储通讯社"之称的《华尔街日报》首席经济记者Nick Timiraos评论称，这份报告为美联储官员1月会议保持按兵不动扫清 了道路。 12月失业率从11月份初步数据为4.6%降至4.4%，暂时缓解了对劳动力市场恶化的最严重担忧。正是这种担忧促使美联储过去三次会议降息，尽管每次都 面临越来越多占少数的反对者，他们认为没有必要降息。 美债交易员对就业报告迅速反应，报告公布后几乎完全撤销了对1月降息的押注。 报告公布后，美国国债价格全线下跌，各期限收益率上行多达3个基点。利率互换市场显示，1月降息概率降至零，交易员目前预计，今年美联储首次降息 的时间将在6月，即美联储主席鲍威尔任期结束后的一个月，全年降息幅度仍约为50个基点，即共两次常规幅度的降息。 这份数据凸显了劳动力市场的矛盾态势：招聘持续疲软与失业率下降并存，令美联储的决策路径更加复杂。 就业增长创疫情后最弱，三个月 ...

楼下金店门口排起长队，大妈们戴着老花镜挑金条；年轻人在社交平台晒"小金库"，连基金讨论区都在问"要不要把钱转去买黄金"。 别以为这只是普通的投资热潮。背后藏着一个足以改变全球金融格局的大事件—— 黄金正式超越美国国债，三十年来首次成为全球最大储备资产。 这句话可能有点绕，我用大白话翻译下：以前各国政府手里最值钱、最靠谱的"家底"是美债，现在全换成黄金了。 世界黄金协会的数据摆在这里，没半点水分：截至2025年底，全球央行持有的黄金储备按市价算，总值达到3.93万亿美元。而各国官方持有的长短期美债， 也就3.88万亿美元。 30年啊，上一次黄金有这地位还是1996年。这不是短期波动，是全球资本用真金白银投出的"信任票"。 你肯定会问：这跟我有关系吗？我一个上班族/个体户，犯不着关心全球储备资产吧？ 还真有关系。你的工资购买力、手里的存款安全、甚至未来的投资方向，都可能因为这个变化被改写。 今天这篇文章，我不搞虚的，就用最实在的话跟你掰扯清楚：这件事到底是怎么发生的？为什么现在黄金突然这么香？普通人该跟风买吗？哪些坑绝对不能 踩？ 先从一个关键时间点说起——2025年。这一年，黄金上演了一场"疯狂的石头"大戏。 ...

发生了什么？就在2026年开年，一个历史性的转折点悄然落地：黄金，正式取代美国国债，成为了全球央行持有的最大储备资产。 这不是预测，而是正在发生的现实。 根据世界黄金协会的最新数据， 各国央行持有的黄金总价值已逼近4万亿美元——3.93万亿美元，首次超过了其持有的美国国债——3.88 万亿美元。上一次 出现这种情况，还要追溯到遥远的1996年。 注意了！这不仅仅是一个简单的资产价格波动，这背后是全球近百个国家央行的"集体选择"。究竟是什么原因，让这些掌管国家钱袋子的最精明机构，不 惜在金价已处于历史高位的情况下，仍然疯狂买入黄金？这场巨变，又给我们普通人的钱袋子释放了哪些不可忽视的信号？ 王爷说财经讯：历史时刻来了！你敢信吗？全球财富的"压舱石"，一夜之间换主角了！ 01、历史性反超：不仅仅是金价上涨，更是央行"囤金"竞赛！ 很多人第一反应是：金价涨得太厉害了！没错，黄金在2025年涨幅惊人，一度突破每盎司4500美元，全年涨幅高达近70%。 但这只是故事的一面。 更关键的另一面是，各国央行们不是在观望，而是在真金白银地"买买买"。 想象一下，全球央行就像一个超级投资俱乐部。 世界黄金协会2025年中的一份调 ...