结语： 南方黑芝麻的危机本质是治理失效与战略短视的必然结果：当控股股东把上市公司当作融资工具，当管 理层用投机掩盖主业颓势，国民品牌便沦为资本游戏的牺牲品。这给所有老牌企业敲响警钟——没有健 康的公司治理，再辉煌的情怀招牌终将倒塌。 南方黑芝麻正陷入"主业守不住、跨界不成器"的战略困局。作为黑芝麻糊品类的开创者，公司核心产品 在黑芝麻糊市场占有率长期位居首位，然而近年来营收却持续下滑，2023年同比下跌11.25%，2024年 再降7.92%。其根源在于品牌严重老化——核心客群集中在中老年，对年轻消费者缺乏吸引力。尽管推 出轻脂饮品、燕麦糊等新品，但这些尝试未能突破"传统糊粉"的品牌刻板印象。更危险的是，管理层选 择用激进跨界掩盖主业颓势：举债22亿投入储能锂电池项目却停滞不前；通过质押担保2.6亿元跨界医 疗却卷入债务官司，需赔付6553万元。高频低效的跨界掏空现金流——2024年违规担保及被占用资金已 达数亿元，迫使公司以股权质押饮鸩止渴。这种盲目追逐热点的机会主义，最终导致传统经销体系崩 塌：2024年经销商流失，三大渠道全面萎缩。 公司治理崩盘触发系统性风险，控股股东成最大隐患 战略失焦引发主业萎缩， ...