丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨房地产 [Table_Title] 结构性市场与房企阿尔法 ——房地产行业周度观点更新 报告要点 [Table_Summary] 周期反转仍需时间，但重点城市中心区域新房具备结构性机会，品牌辨识度和投资精准度是胜 负手。从"二分法"的结构化视角对房企进行定价，一是老货占比相对较小、减值计提相对充 分，则老货将来的预亏额就越小；二是新拿地的强度和兑现度相对较高，则新货销售和盈利能 力就更有保障，价值创造体量也就越大；两者共同决定地产股的潜在弹性。老货拖累低、新货 贡献大的双优品种中，首选建发国际；老货有一定拖累、但新货贡献显著的边际品种中，首选 绿城中国，尤其是市值潜在弹性较大；此外，华润置地因商业稳健增长而具备长期配置价值。 分析师及联系人 [Table_Author] 刘义 侯兆熔 SAC：S0490520040001 SAC：S0490525060001 SFC：BUV416 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title 结构性市场与房企阿尔法 2] ——房地产行业周度观点更新 [Table_ ...